2月20日，今日整体观点：中国买家回归，黄金险守千六

　　国际金价周三亚洲盘初温和回升至1610美元附近，隔夜再度险些失守千六美元关口，最低触及至1600.50美元一线。由于目前黄金依然处于技术性弱势，短线的反弹被更多的投资者理解为金价过度下跌之后的指标修正。今日市场关注焦点转向北京时间明日凌晨美联储会议纪要，北京时间周四03:00，FED公开市场委员会将公布1月29-30日议息会议纪要。
　　
　　市场希望从其中探寻有关未来货币政策走向、房地产市场复苏以及消费者信心等情况，更为重要的是，市场将聚焦FOMC投票委员对量化宽松举措长期的最新观点变化。上月的会议纪要曾在金融市场引发巨大波动，并推动美元大幅走强，导致黄金冲击千七美元彻底失败。
　　
　　当人们都在谈论资金从债券到股票的转移，或者说是轮换。但全球市场的另外一种转变或许已经开始，并且可能会变得更重要。这就是关于大宗商品的转变，它可能预示着中国及其经济的一场演变。这种越来越紧迫的担忧就是，大宗商品价格已经达到顶点，价格上涨十年的“超级周期”已经结束。
　　
　　历史最悠久的CRB指数并没有分享股市的反弹，与近两年之前的峰值相比，该指数下降了15%左右，而此前的十年间该指数几乎上涨了两倍。所有这些都表明，大宗商品市场的走势是一个长周期，其存在10到20年的上涨期，间隔其中的停滞期的时间也差不多长。整个20世纪以来，大宗商品处于“上升”周期的时候，股市就是水平的；凡是股市上涨的时候，大宗商品价格都处于“静默期”。过去十年原材料价格的上涨正好对应股市“失落的10年”。这些理论也有一些直观的逻辑：大宗商品价格上涨的时候，成本就会上升，资源就会实行限额配给。除了大宗商品生产者以外，这对任何人都没好处。
　　
　　当原材料价格平稳的时候，资本主义的机器就会稳定运转。因此眼下大宗商品周期真的已经转向了，是这样吗？答案在于中国。过去的20年，大宗商品价格与外汇储备的积累几乎是完美联系在一起的。当资金更多的时候，硬资产价格就会被抬高，就比如黄金。由于成功的出口，中国积累了大量的外汇储备。
　　
　　在这个过程中，中国也成为很多基础原材料的最大消费国，但在过去的两年中国正在稳步减少外汇储备。它希望将注意力重新转移到内部增长上，可能也希望本国货币升值，从而缓解国内通货膨胀的压力。但投资者可能忽略了重要一点：中国减持外汇储备的同时却在增持黄金，也就是“藏金于国”战略。同时，“藏金于国”也让更多的国内个人买家成为黄金忠实的“粉丝”。
　　
　　目前来看，金市本周或许能借中国买家回归获得喘息之机。中国刚刚过完春节长假，黄金投资者将极力搜寻实物黄金购买需求增加以及任何可能为最近的黄金抛售提供支撑的迹象。世界黄金协会此前称，中国是重要的黄金市场，它是全球最大的实物黄金购买国之一，预计今年也将仍然如此。
　　
　　去年黄金购买量超过中国的印度在今年也依然会是大买家，但印度经济增长缓慢也是个不容小觑的隐患。虽然黄金的金融交易量远远大于实物需求量，但后者仍可以作为揭示市场走向和信心的关键。如果实物黄金购买、首饰购买、央行增加黄金储备以及利用当前较低价格水平的买入行为重新出现，那将会对金价势必形成另一种支撑，即便这样的支撑无法与对冲基金运作相提并论。另外，中国以外的黄金购买迹象也会吸引人们重回市场。最近以来，黄金一直受到积极的美国经济数据打击，而整个G20的声明对黄金也没有起到太大的支撑作用。不过，值得注意的是，黄金空头期货总持仓数量接近纪录高点，意味着市场做好了充分准备，就任何对市场有利的消息作出反应，因为空头头寸需要平仓。
　　
　　换句话说，黄金的下跌动能正在减弱。当然，诸如美国预算问题、意大利大选之类的风险性事件也会让投资者恐慌从而寻求避险，并成为黄金价格止跌回稳的催化剂。事实上，宽松政策环境仍在继续，中短期内没有理由不持有或是伺机入市，尤其是出现技术面“黄金买点”的情况下，即金价跌至月线布林带中轨下方。综上所述，中国买家的买入行为会为金价提供很好的支撑，但同时他们的决心也会受到看空黄金的美国基金以及机构投资者的考验。
　　
　　从黄金月K线图并结合布林通道来看，能够确定下方的极为重要支撑便是月布林带中轨所在1625美元，考虑到正如此前预期该位置已经被跌破，即战略性多头建仓的时机已真正到来。之前出现类似的走势还要追溯到2008年10月的681美元，在创1032美元高点后的大级别调整最低位，当月也是收于布林带中轨的下方。随后便是近3年的单边震荡上行，金价也始终是沿着布林带上轨运行。此番自1920美元展开大级别调整在时间周期上仍未完结，目前总共进行了17个交易月，距离变盘时间窗口第21个交易月仍需时日，因此推测后市将以“时间换空间”-- 横盘箱体上落走势的概率颇大，箱体两端大致锁定于1600- -1850美元。
　　
　　国际现货黄金操作建议
　　
　　1.建议考虑在1620--1622美元区间做空，有效突破1625美元止损，1605--1607美元区间止盈。
　　
　　2.也可考虑在1603--1605美元区间做多，有效跌破1600美元止损，1618--1620美元区间止盈。