2月27日,今日整体观点：伯老证词很硬，黄金走势给力

　　受到美联储主席伯南克肯定QE成效证词提振，国际金价周二纽约午盘重返千六美元关口并进一步反弹走高至1620美元水平。继前日录得3个月以来最大单日涨幅后，昨日是连续4个交易日上涨。伯南克周二在美国参议院银行业委员会就经济与货币政策发表证词时，其为美联储当前实施的大规模购债行动辩护，称美联储决策者们认识到宽松货币政策潜在风险，但其带来的收益目前仍远远超过其可能引发的风险。他还补充道，美联储将“非常严肃地”应对低利率可能给金融稳定性带来的风险。美联储拥有退出货币支持的所有工具，有信心在需要时收紧货币政策。
　　
　　纵观伯老的证词，其中一句关键性言论令其不愧“黄金之友”的称号。“我们可能在退出的同时，永远都不需要抛售资产。”事实上，其他的话都是老生重弹（即大飙垃圾话）。而这句话是新观点，清楚提到了QE退出的措施，这句话的意思就是让资产自然到期，而且会提前公布将有哪些到期，这样做QE退出就是非常漫长的过程，甚至平均可能要十几年。伯老的高明之处在于，避免了提前卖出债券时可能蒙受的账面损失，保全了美联储的颜面。
　　
　　当然，最终要看谁是伯南克的继任者和他的思路是否一致，但考虑到作为其QF的“大鸽子”耶伦继任的概率极高，因此金市在货币政策方面的长期利好已经注定。
　　
　　在前一交易日动态盘面惊现美元和黄金“双强”走势后，表明金市的做空杀跌动能已经减弱的最新佐证再度呈现在各位面前。笔者也在上周四、周五连续两天分别以“金市空头猛于虎，战略做多时机到”和“索老玩转金市，小散甘拜下风”向投资者们阐述了本轮基金利用春节长假疯狂洗盘的真相，现在看来不幸被本人言中的机会颇大。
　　
　　昨日金融市场又有利空黄金的消息传来：其一、对冲基金在黄金期货市场大举做空。根据美国商品期货交易委员会的数据显示，截至2月19日当周，基金经理做空黄金额度已经创下了记录高水平。CFTC监控的对冲基金经理及其它投资经理们在这短短一周内做空纽交所黄金期货和期权的合同飙升33%达到6.5617万份，这也是2006年6月以来该项数据的单周最高水平。与此同时，数据还显示，ETF黄金持仓量已下滑至2536.289吨，创5个月新低；本月已累计下滑2.9%，可能创下自2011年1月以来的最大单月跌幅。其二、高盛表示黄金价格牛市周期可能已经扭转。
　　
　　高盛的最新报告中将黄金3个月目标价从先前的每盎司1825美元下修至1615美元；将黄金6个月、12个月目标价分别从1805美元、1800美元下修至1600美元、1550美元。高盛称，黄金价格循环周期可能已经扭转，因美国经济集聚动能，且投资者持仓崩盘。此前高盛就曾在去年12月5日的报告中预测黄金牛市终结，原因系今年以来，随着美国经济数据改善，股市上涨且部分联储官员要求刺激项目更具灵活性，黄金12年牛市无可避免的翻转已经开始。
　　
　　随着持有黄金的信念迅速减弱，一种转变已经发生。对于上述消息仅有两个问题：难道黄金对基金经理的吸引力真的已经消失了吗？难道高盛曾经臭名昭著的“原油200美元”的世纪大猜想大家已经忘记了吗？第一个问题的答案或许是：对冲基金从未考虑离开金市，只是需要在某些时候利用消息面来洗盘，以求在更低的位置建立新头寸罢了。可怜的小散们此番再度沦为牺牲品也属正常，毕竟金融市场与人类社会的原理相同，正所谓“弱肉强食，物竞天择”。创纪录空头持仓预示着平仓操作即空头回补行情即将到来，金价顺势反弹情理之中。至于第二个问题答案就更加简单了：高盛报告通常都是金融市场反向交易指标。
　　
　　尽管许多投资者仍对黄金的长期前景持怀疑态度，一些大型对冲基金出于金价下跌的考量开始进一步关注黄金。黄金表现糟糕的原因是全球经济和股市状况改善，投资者因此开始寻找股票等更高风险的投资，卖出黄金等手头持有的避险投资。与此同时，由于消费者价格水平保持温和，为对冲通货膨胀而买入黄金的投资者也在卖出黄金。其他一些人认为，如果通胀抬头，股市的表现至少会和黄金相当。美元的表现也不俗，从而降低了黄金的吸引力。此外，利率水平上升，增加了持有黄金的成本，因为持有黄金本身并没有回报。黄金相关矿业股票的表现更让人失望，部分原因在于管理层决策失误且近年来现金流表现糟糕。
　　
　　鲍尔森的基金公司仍旧热衷于黄金，并坚持保留所持大部分黄金，其在交易所交易基金SPDR Gold Trust中的头寸仍是最大的，共持有2200万的份额。他在上个季度没有调整这一头寸。监管文件显示，上季度该基金在黄金矿业公司AngloGold Ashanti Ltd.、Detour Gold Corp.、NovaGold Resources Inc.和Barrick Gold Corp.中的大量头寸也几乎没有变化。目前还不清楚鲍尔森是否已经调整了他所持黄金衍生品的头寸，据信他持有的这类头寸规模很大。鲍尔森已经对客户宣称，他认为金价长期内将上涨，因为全球央行都在扩大各自货币供应，通胀率最终会上升。
　　
　　鲍尔森在华尔街的一些同行也认同他的立场。大型对冲基金Och-Ziff Capital Management去年第四季度扩大了其在SPDR Gold Trust中的头寸。然而，近来看涨黄金的人士明显属于少数派。美国商品期货交易委员会追踪的投资经理本月在黄金期货和期权上的看涨头寸降至四年多来的最低水平。截至2月19日当周，基金把净看涨头寸削减了32%，至大约42000张合约，是2008年11月以来的最低水平。
　　
　　黄金月K线图并结合布林通道来看，能够确定的极为重要支撑便是月线布林带中轨所在的1625美元。考虑到正如此前预期该位置已经被有效击穿，故判断战略性多头建仓的时机已真正到来。之前出现类似的走势还要追溯到2008年10月的681美元，在创1032美元高点后的大级别调整最低位，当月也是收于布林带中轨的下方。随后便是近三年的单边震荡上行，金价也始终是沿着布林带上轨运行。请注意，681美元相距当时的中轨761美元有10%加速杀跌寻底空间。而此番的中轨位于1625美元，料加速杀跌寻底空间为5%即1540美元附近。同时，自1920美元展开大级别调整在时间周期上仍未完结，目前总共进行了17个交易月，距离变盘时间窗口第21个交易月仍需时日，因此推测后市将以“时间换空间”-- 横盘箱体上落走势的概率颇大，该运行箱体两端现调整为1500- -1700美元。
　　
　　国际现货黄金操作建议
　　
　　1.建议考虑在1621--1623美元区间做空，有效突破1625美元止损，1606--1608美元区间止盈。
　　
　　2.也可考虑在1597--1599美元区间做多，有效跌破1595美元止损，1612--1614美元区间止盈。