2月25日,今日整体观点：金价暂时*稳，美元仍是关键

　　国际金价周一亚洲早盘*稳于1680美元附近震荡，尽管上周黄金连续第二周收阴，且盘中创下8个半月以来的最低水平，但欧洲不确定性以及来自亚洲实货逢低买盘帮助金价走稳。有外媒报道称，日本首相安倍晋三有可能于本周中宣布提名亚洲开发银行行长黑田东彦成为下一任日本央行行长，而此前呼声颇高的武藤敏郎可能出局。
　　
　　此消息旋即导致日元大幅跳水，由于黑田东彦之前就已经表态，暗示日本央行应该并且能够采取更多行动和更为大胆措施，且倾向于设定通胀目标和购买风险资产，但反对购买国外债券。另外，英国首度丧失AAA评级也令英镑全面承压。倘若美元后市进一步走强，则黄金想重返千六关口的难度势必大增。
　　
　　目前来看，金市最新一轮受到各国央行定量宽松措施助推的涨势现已完全结束。到目前为止，金价已较去年10月初触及的高点1795美元累计下跌了12%。黄金眼下的这种低迷走势令人意外：定量宽松政策还在继续、有关汇率战讨论不绝于耳、美国自动减支机制也即将生效。上述宽松货币措施和紧张经济形势本应当是基本面的利好因素，但是现在却并未起到任何的作用，这应该使“金甲虫们”警惕起来。
　　
　　近期的市场走势表明，黄金价格与两件事关系密切：美联储扩大资产规模以及实际利率水平的下降。在2008年9月至2011年7月期间，FED的资产规模增长了两倍，达到近2.9万亿美元（最新已经超过了3万亿），而在这期间金价则大约上涨了一倍，至1600美元左右。几个月之后，也就是FED即将公布扭曲操作时，金价触及到略高于1900美元的历史新高，之后不久实际10年期利率水平降至“零”以下。不过由于实际利率仍为负值，金市似乎也已于前年12月触底开始反弹。另外，虽然今年1月美联储的资产规模突破3万亿美元，但5%的资产扩张速度仍远低于2011年达到的20%以上的水平。
　　
　　换句话说，金市参与者期望中的资产负债表增长幅度未能兑现，这就直接导致了此前抛售黄金行为的出现。与此同时，担忧情绪也不像原来那么严重。美国自动减支机制即使生效，也不大可能使经济陷入衰退，而是更可能导致增长放缓。有数据显示，自动减支即使生效也只不过是将使2013年美国经济增长率从2.6%降至2%。这种温和乐观情绪加上联储的货币扶持政策提振的是周期性资产价格，如有派息的股票以及商品铜，这两项资产在过去六个月均累计上涨了8%左右，而金价则下跌了4%。而作为真正青睐黄金的投资者要考虑的是，只有当看到市场满足于虚幻安全感的时候，才能够在下一次灾难前找到的买入机会。
　　
　　当然，本周最为重要的风险性事件便是美国的自动减支谈判了。自动减支将使美国政府预算减少850亿美元，离生效日3月1日还有5天，奥巴马政府展开一系列活动重申减支的巨大影响，希望迫使共和党人重新协商削减预算。白宫目前要求，削减赤字1.2万亿美元的方案应包括封堵税收漏洞等增加收入的措施，但共和党坚持只是要削减支出。
　　
　　奥巴马敦促国会取消一些富人的税收优惠政策，通过这种增加收入的短期措施为大范围预算协议赢得时间。预计自动减支的一半都将落在国防部，该部门约80万文职雇员中大多数将从4月1日起停职共22天，停职期间薪水减少约20%。相信正在渐趋强势的美元必定面临挑战，因自动减支将拖累经济复苏的步伐，故届时黄金有望获得更多来自美元回撤方面的支撑。
　　
　　黄金月K线图并结合布林通道来看，能够确定的极为重要支撑便是月线布林带中轨所在的1625美元。考虑到正如此前预期该位置已经被有效击穿，故判断战略性多头建仓的时机已真正到来。之前出现类似的走势还要追溯到2008年10月的681美元，在创1032美元高点后的大级别调整最低位，当月也是收于布林带中轨的下方。随后便是近三年的单边震荡上行，金价也始终是沿着布林带上轨运行。请注意，681美元相距当时的中轨761美元有10%加速杀跌寻底空间。而此番的中轨位于1625美元，料加速杀跌寻底空间为5%即1540美元附近。同时，自1920美元展开大级别调整在时间周期上仍未完结，目前总共进行了17个交易月，距离变盘时间窗口第21个交易月仍需时日，因此推测后市将以“时间换空间”-- 横盘箱体上落走势的概率颇大，该运行箱体两端现调整为1500- -1700美元。
　　
　　国际现货黄金操作建议
　　
　　1.建议考虑在1590--1592美元区间做空，有效突破1595美元止损，1574--1576美元区间止盈。
　　
　　2.也可考虑在1568--1570美元区间做多，有效跌破1565美元止损，1583--1585美元区间止盈。