欧佩克减产不敌疲软基本面 原油价格跌破关键位

　　由于欧佩克为支撑油价而再次大幅减产的努力不敌需求方基本面走软,油价近日跌破40美元/桶的重要心理关口。截至上周五（12月19日）,纽约商交所的即月WTI原油期价收报33.87美元/桶,为近5年来的最低水平。油价从2005年底的34美元至36美元/桶攀升至今年7月大约145美元/桶的纪录高位花了4年半时间,但其在短短5个月内就已被打回原形,意味着油价下滑速度较上涨速度快近10倍。

　　欧佩克大幅减产 市场最初无动于衷

　　欧佩克上周三（12月17日）同意将其受产量协议约束的11个成员国的新产量目标定为2484.5万桶/日,1月1日起生效,这可能是该组织有史以来幅度最大、无疑也是最复杂的减产协议之一。油价从7月纪录高位下滑100美元/桶后,欧佩克竭尽全力阻止油价进一步下滑,该组织在阿尔及利亚西部城市奥兰举行部长会议,达成一项复杂的协议来实现该新产量上限,该协议使用今年9月的欧佩克11国估计产量2904.5万桶/日作为基线,将产量削减共计420万桶/日。欧佩克较早前首先决定削减高于官方上限的过剩供应,随后决定从11月1日起将官方目标总产量削减150万桶/日,因此上述减产中部分数量已经从市场中减去。欧佩克主席哈利勒（Chakib Khelil）和卡塔尔石油部长阿提亚（Abdullah al-Attiyah）表示,新协议意味着该组织实际上将减产220万桶/日,但没有说明其如何得出这个数字。

　　欧佩克在一份声明中说:“全球经济严重下滑已破坏了需求,导致油价受到空前的下行压力……如不加以控制,油价可能跌至会危及保障中长期充足能源供应所需投资的水平。目前进入市场的原油数量仍远超实际需求。”

　　作为世界最大石油消费国的美国,抨击在全球经济动荡持续之际欧佩克减产实属“眼光短浅”。美国能源部的一位发言人说:“如果去年有任何教训,那就是市场的反应快于各国能源部长。我们需要看到的是石油市场有良好的供应,并对未来生产有足够投资。”但欧佩克主席哈利勒说,如市场状况显示有此必要,该组织可能在3月的下一次例会上再度减产。他说:“如有必要减产,我们将进一步减产以平衡市场。”

　　此外,哈利勒说,如有必要,欧佩克将在3月15日举行的下一次例会前举行会谈。沙特石油部长纳伊米（Naimi）在会议即将开始时表示,欧佩克减产目的更多的是为了平衡世界石油市场,而不是将油价推高至75美元/桶——上月沙特国王阿卜杜拉所称的合理油价水平。他说:“该合理油价是为了一个更加崇高的理由。我们需要每一个产油商生产石油,但很多边际产油商不能以40美元/桶的油价生产,因此我们认为75美元/桶的油价可能更有助于边际产油商持续生产,以免市场出现短缺及避免未来油价飙升。”

　　美联储减息影响暂时盖过欧佩克减产效应

　　同时,美联储上周二（12月16日）将关键的银行间隔夜拆借利率降至接近0,这一积极举动的影响最终将盖过欧佩克12月17日宣布的减产220万桶/日的效应。

　　这次降息将商品持货成本削减至极低水平,从而鼓励囤货。事实上,纽约商交所交割点库胜的原油库存在第四季度期间已累计增加1312.8万桶,达到2751.1万桶。美国石油市场迅速作出反应,令纽约商交所原油曲线前端的价差跌至自1983年该合约推出以来的最低水平,在12月19日收报-8.49美元/桶。

　　随着联邦基金利率在第四季度期间经过三大步从2%降至0-0.25%,库存增长变得更加明显,截至12月12日一周库存增幅达到470万桶,为美国能源情报署（EIA）自2004年4月公布该数据以来录得的最大库存变动（升或降）幅度。

　　2009年世界石油需求将减少33万桶/日

　　剑桥能源研究协会（CERA）上周晚些时候称,由于全球经济下滑,短期内全球石油需求可能下滑,剩余产能将增加。此番言论支持欧佩克有关需求走软而必须减产的观点。CERA在一项新研究中称,目前预计2008年需求将下降29万桶/日,2009年需求将进一步下降33万桶/日,与几个月前有关需求将分别增长60万桶/日和90万桶/日的预测大相径庭。

　　CEAR称,下调预测值反映了今年较早前高油价和金融危机的冲击,“新兴市场和经合组织国家的国内生产总值（GDP）均受到相当大的压力。”经合组织国家的需求疲软状况尤其明显,CEAR预测明年北美和欧洲消费量将分别下降36万桶/日和26万桶/日。CEAR称,预计石油需求下降和现正进行中的投资带来的预期供应将导致短期内剩余产能增加,剩余产能可能从2008年的约300万桶/日上升至2010年的700万桶/日。

　　但研究称,中期内,全球经济恢复和影响石油公司投资的金融约束,可能导致剩余产能缓冲开始被侵蚀,石油市场“可能在下个10年的前半期开始再次收紧……如油价下跌到过低水平,投资不足可能令这种紧张明显加速。”如油价在2009年和2010年保持在60美元/桶以下,石油业支出可能出现更大幅度的削减,石油市场至2016年可能“再次趋紧”,剩余产能为大约300万桶/日。

　　CEAR上述研究是由英国和沙特阿拉伯政府委托进行的,并在伦敦会谈上发表。英国和沙特阿拉伯为6月在吉达举行的主要产油国和消费国会议及上周的伦敦后续会谈的主办国。6月会议是为了讨论失去控制的油价,当时油价仍在不断上涨,最终在7月达到逾147美元/桶的纪录高位。此后,油价已暴跌逾100美元/桶,完全改变了石油市场的形势,并彻底表明石油市场仍然服从于传统经济理论。CERA说:“市场周期依然存在。”