原油岁末或见曙光

　　不管从宏观经济层面还是油品本身供需情况来看，原油市场都将在年末迎来最寒冷的“冬季”。但是冬季就见不到太阳了吗？这也未必。

　　原油市场依旧被利空笼罩

　　目前主要发达经济体大多陷入负增长，中国、印度等能源消耗大国经济也面临下滑，尽管欧佩克进行了减产，但国际原油市场总体上供大于求。而在供求关系的天平上，原油市场对需求下滑的反应较为敏感。由于全球经济步履艰难，油市消费前景难以乐观，糟糕的经济数据不时地打压油价下行。

　　欧佩克减产预期利多有限

　　据美国能源信息署预计，到2009年1季度，欧佩克石油产量较今年10月水平下滑100万桶/日左右，而目前只执行了约60万桶/日。英国油轮追踪机构Oil Movements11月27日表示，石油输出国组织中除了安哥拉和厄瓜多尔，欧佩克11个成员国的出货量预计将较10月初水平下降67万桶至2404万桶/日。

　　油价大幅下跌，欧佩克出台了减产措施，但由于执行力度有限，始终没有阻止油价回落。欧佩克秘书长巴德里日前称，欧佩克成员国石油部长们12月17日在阿尔及利亚会晤时将决定大幅度减产。他说：“现在还不清楚欧佩克的减产幅度，但就这一点(减产)而言欧佩克必须采取措施。”。但是市场对减产决议已有所预期，届时如果没有实际减产的动作或幅度不够，保护油价就只是泡影。

　　希望或许就在眼前

　　全球仍在遭受经济危机的威胁，从基本面来看短期内并没有任何好转的迹象，不管美国，欧盟还是处于发展中的中国，都表现出明显的经济放缓的特点。美国第三季度国内生产总值环比年率修正值为-0.5％，是自2001年第三季度GDP下降1.4％以来的最差表现。与此同时，欧洲经济也已陷入了前所未有的衰退，欧盟第三季度GDP的增长为—0.2％，是自1999年欧元区成立以来首度负增长。不过在看到经济形势面临前所未有的困难的同时，我们也看到了各国政府针对危机所采取的救援力度也是前所未有的大。继中国之后，欧洲央行和英国央行也于北京时间12月4日晚间降低了利率，这让投资者看到了各国政府应对经济危机所付出的努力，并对商品市场构成了中长期利好。

　　冬天里的一把火

　　如果非要在当前萎靡的油市找到一个利多因素的话，就是即将到来的冬季取暖需求旺季。气象数据显示，12月4日以后北半球将普遍出现降温和降雪天气，美国将迎来一个寒冷的冬季，暖冬在今年将很难出现。美国能源信息署最新能源展望称，今年12月和明年1月的取暖加热天数均高于去年同期，同时也达到近5年来的最大值，而2、3月份则低于以往。因此，冬季取暖消费作用将主要在未来两个月里。同时数据还显示，目前包括取暖油在内的馏分油库存处于5年均值的低端，取暖油库存较去年同期水平低7%。一旦低温天气持续出现，纽约市场上低库存的取暖油走势很可能将逐渐转强，间接激励原油反弹。

　　综合分析，虽然由次贷引发的全球金融危机彻底打压了油品需求并导致原油价格在4个多月的时间里下跌60%以上。但随着油价深幅下挫以及全球经济在各国努力改善下出现回暖曙光，原油不管从技术面还是基本面都有反弹的需求。同时随着基金再度持有净多以及冬季取暖用油需求高峰季的到来，油价有望迎来振荡稳固期。由于天气转冷和冬季消费的支撑，预计纽约油价有望在新年前出现回升，投资者不宜过分看空。