金融危机现新悖论 油价构筑50美元防线

　　被格林斯潘称做百年一遇的金融危机正出现新的悖论，国际原油期货价格上周在经历了暴涨暴跌以后，站稳了50美元防线，中期底部呼之欲出。“如果真的是金融危机，那么国际油价肯定要跌破50美元；如果国际油价在50美元处重回涨势，又怎么叫金融危机呢。”上海一位期货投机人士说。

　　然而，市场实实在在显示，国际油价已经站稳在50美元上方，前期短期下探50美元以下，被证实是一场假突破，国际原油期货主力有意“吃”掉了50美元附近的止损盘。

　　中国降息刺激需求 50美元防线有效

　　在构筑50美元防线过程中，中国央行罕见的大幅度降息起到了关键作用。

　　11月26日傍晚，中国央行宣布第二天起下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各108个基点，同时下调金融机构的存款准备金率以增加流动性。这次降息创下11年来存贷款利率最大降幅，超出了市场的普遍预期。

　　由于中国是仅次于美国的第二大原油消耗国，中国政府的大手笔救市动作为美国原油期货市场带来了信心。当天开盘的美国纽约商品交易所原油期货指数站上54美元，最高上涨到58美元。完全抵消了同一天美国原油库存大幅度增加的利空信息。

　　美国能源信息署的报告显示，在截至11月21日的一周中，美国的原油库存量环比增加730万桶，至3.208亿桶。而此前市场分析师的平均预期增加数仅为40万桶。

　　实际上，原油期货市场在上一周经历了暴涨暴跌再暴涨的轮回：周一上涨逾9%，周二下跌近7%，周三再次上涨7%。这显示，国际投机力量在50美元附近展开了激烈争夺。

　　11月21日，国际原油期货主力一月份合约一度下探到了50美元以下，并收在了49.93美元。就在空头们准备再下一城，向35美元以下进攻时，更多资金选择了掉头做多，价格随即返回到50美元以上。

　　与此同时，国际原油市场中的投机力量结构发生戏剧性变化，过去数月始终在积累的空头力量迅速萎缩。其中持有纽商所西得克萨斯轻质原油期货合约的投机空头持仓减少了7.2万手，减幅达到30%。而基金持仓也向多方转化，基金每周总持仓已经从净空单转变成了净多单。

　　最新的2009年1月原油期权状况显示，与前期到期的12月期权相比，看多期权价格上升，尤其是执行价格为70美元的看多期权价格增长明显。而看空期权合约持仓继续下降，多数看空成交价格暗示，后期看空原油价格多集中在48-50美元之间。

　　此外，世界第二大原油生产国俄罗斯很可能也加入到OPEC减产行列。俄罗斯第二大石油生产商卢克公司副首席执行官列奥尼德·费敦本周表示，欢迎欧佩克继续下调产能，而俄罗斯很可能也跟随欧佩克做出类似决策，这一言论被业界认为是支撑油价的重要信号。

　　在11月29日将召开的OPEC开罗会议上，OPEC各成员国很可能就每天至少减产100万桶原油达成一致意见。这也是OPEC本轮金融危机以来，第三次减产。

　　上海大陆期货能源分析师刘炳宏表示，从技术上看，50美元可能是一个阶段性的底部，面临一个技术上的反弹，从反弹的空间来讲，将在80美元以下。因为美国新当选总统奥巴马曾说过80美元之上要开征石油暴利税。

　　美元滞涨现顶背离　投机者宜离场观望

　　美元指数在国际原油期货价格中一直扮演着重要角色。需要注意的是，近一周来，美元指数在85点附近高位震荡，出现了滞涨的情况。一些摆荡指标还显示，美元指数已经形成或正在形成顶背离。

　　今年7月中旬以来，美元指数从70点附近反转向上，一路高歌猛进，上涨幅度巨大，技术上有深幅度回调整固的可能。对原油来说，一旦美元指数向下回调，将是又一重大利好。

　　尽管如此，分析师还是建议，投机者应该相信国际原油期货的下降趋势短期内难以改变，在市场价格确实走出上升趋势以前，保持空头思维，或者离场观望。

　　实际上，在当前的形势下，即使是专业投行价值判断体系也出现了混乱。

　　摩根大通认为，如果欧佩克不进行大规模减产，原油价格可能会跌至每桶35美元。该行商品研究主管伊格尔斯预计，全球经济的暗淡前景可能会导致明年出现自20世纪80年代以来的首次原油需求萎缩，欧佩克必须削减300万桶日产量才能弥补。而德意志银行则认为，2009年油价最低可能降至40美元/桶，该行11月公布的一份报告称，国际油价以V形下行，在2009年4月左右可能降至每桶40美元。

　　与此相反，高盛集团分析师11月中旬表示，2009年年底油价可能将反弹至每桶102美元水平。他们表示，过去一个月全球范围内推出的一系列经济刺激方案，到2009年底才能带动油价上涨。而欧佩克的减产方案可能也不会即刻提振油价，因其全部影响难以在2009年1月前显现。所以，该行预计2009年年底油价才能回升至100美元之上。

　　原油价格大幅震荡，金融市场问题有所缓解。从技术上看，原油若能有效突破60美元，则有进一步反弹的动力，否则原油价格将仍保持弱势，直至市场消息面有新的指引。

　　而对普通投机者来说，在市场多空争夺时，保持观望是保存本金的最佳选择。