4月9日，今日整体观点：机构大举唱空，金银长牛依旧

　　国际金价周二亚太盘初在经历隔夜修正性回撤后于1570美元处持稳，美股以及美元温和反弹令投资者选择锁定部分上周的获利。此外，金融大鳄索罗斯称黄金作为避险资产地位已不复存在，也给金市带来进一步压力。更为值得关注的是，根据美国商品期货交易委员会的数据显示，由于美国经济缓慢增长，商品供应却普遍增加，对冲基金削减商品多仓幅度为2008年以来最高。
　　
　　据CFTC截至4月2日周报称，18种商品期货及期权净多仓减少31%，规模降至46.878万手，为2008年10月以来最大降幅。同时，18种CFTC所追踪的商品之中，有11种为净空仓。而当周投资者首次押注期银下跌，且铜与糖空仓规模创最高纪录。其中，期铜净空仓增至3.8951万手，为至少2006年以来最高规模，此前一周为3.0036万手。11种农产品投机性仓位减少67%，减至10.1646万手，减幅为2006年有记录以来最高。 玉米多仓降幅为2010年6月以来最高，其在农产品期货之中跌幅也是最高的。当周白银、橡胶、玉米由牛市转为熊市，与咖啡和小麦等原材料下跌共同预示着这类原料将供大于求。
　　
　　美国3月份就业增速放缓的状况，或许显示经济复苏过程遭遇了暂时的挫折，而这又可能更多地是受到了年初开始落实的薪酬税税率上调措施的影响。尽管此前的数据显示美国的零售销售势头在今年1-2月间仍然旺盛，但上周五的数据却显示，全美零售业在3月份共计减少了2.41万名就业人数，裁员规模为各行业之冠。而美国联邦政府自3月1日起开始落实的全面自动财政减支措施是否已在3月份对就业活动状况产生了影响，目前尚不得而知。尽管业内人士已经担心，美国企业界可能已经因为对自动财政减支所将带来的后果感到担心，而放缓了增聘雇员的进度。
　　
　　然而，虽然非农就业的状况不佳，确实已使得很多人怀疑此前在冬季出现的就业大幅好转状况会否仅是昙花一现，但也有人却也指出，不应该对3月的非农就业报告过度解读。换句话说，目前尚无其他证据显示美国经济已经开始降温，而无论如何，就业状况在3月份仍是在继续好转，只是好转的幅度不再有前两个月那么大而已。导致有上述想法的原因或许就是美国过去三年间不断下降的失业率。不过，在这个里面存在一个很大的误区。失业率的确在过去三年里从9.8%下降到了7.6%。实际上，政府计算失业时，只将在寻找工作的人算在内。一大部分失业人员是第三类：没工作也不找工作。这第三类人3月占到全美成年人的36.7%。当官方失业率下降时，就是因为这类人群的数字在增长。这些人中有一些人是退休或丧失劳动力，一些是在家照顾孩子，还有的已经完全放弃了找工作。官方的失业率统计中将这部分人都忽略了，把他们当做潜在劳动力。
　　
　　因此，比失业率更为有用的指标便是劳动参与率。很可惜，美国3月劳动参与率降至63.6%，为1979年5月以来的最低水平，这就表明失业率的走低并未客观反映劳动市场的真正颓势。同样，在过去三年里，美联储都是先在年初计划削减宽松政策，但随后都因为经济增速不及预期反而加码宽松。为避免重蹈覆辙，预计美联储此番可能会在今年整个夏季维持其每月850亿美元的资产购买规模。也就是说，黄金很可能在今年的6、7月份迎来拐点，而在时间周期上也与月线级别的调整时间（总共要经历21个月）几乎吻合。另外，持续的量化宽松对美国债券市场和股市都起到了重大的支撑作用。一旦美联储将流动性从市场抽离，那么自由市场将再次左右债券收益率和股价，这对于美国的金融市场是极其危险的，美联储知道这样做带来的高风险。
　　
　　从基本面来看，尽管美联储官员们一直都在讨论退出QE的战略，但我们尚未看到任何美联储将终止QE的迹象。即便美联储可能会在未来降低每月资产购买规模，但下降的幅度将会很小，相对于现在850亿美元每月的购买规模来说是微不足道的，故对于金价的影响也是有限的。综上所述，对冲基金撤离金市仅是暂时之举，甚至不排除有忽悠“小散”的嫌疑。有统计数据层，过去20年里，白银期货空头的规模只有五次像现在这样高。五次之中，有四次在空仓大增以后银价反弹。唯一下跌的那次（2000年11月）其空仓规模是逐步而稳定的上升，与空仓像现在这样急剧般增长是截然相反的。
　　
　　黄金周K线图显示，金价自2008年10月份700美元/盎司筑底以来，延续涨势至2012年初，期间曾创下1920美元/盎司的历史高位。金价于2012年4月份跌破上升趋势，就此后金价开始整固，且逐步形成了上升旗形。市场修正一般有两种情况，其一就是价格暂时下跌；其二就是价格长时间高位整理且消化涨势，而黄金明显属于后者。黄金处于上升旗形当中，等待市场势力由空头再次转向多头。金价在该旗形区间的下限支撑位在1560美元，如果该位置有效守住，预计后市将重新有望测试1770美元的压力位。当然，一旦金价徘徊该价格下方长达数周，黄金熊市将至恐将很难避免。
　　
　　国际现货黄金操作建议
　　
　　1.建议考虑在1563--1565美元区间做多，有效跌破1560美元止损，1578--1580美元区间止盈。
　　
　　2.也可考虑在1585--1587元区间做空，有效突破1590美元止损，1570--1572美元区间止盈。