3月21日，今日整体观点：伯老力挺股市，金银维持盘整

　　由于美联储最新发布的政策声明中继续重申宽松立场，并将首次升息时间预期推后两年，国际金价隔夜小幅震荡后*稳于千六美元关口。塞浦路斯金融状况不确定性引发市场担忧情绪，避险需求或依旧支撑黄金相对偏强。但值得注意的是，昨日美联储主席伯南克首次媒体简会中称，“从历史角度看，现在美股走势没任何不妥。”这貌似对金银市场在后续资金面上带来一定负面影响，尤其是在目前处于横盘整理的技术面微妙阶段。故还是那句话概括：只要美国股市仍不断创下新高，那么任何基本面利好因素将依旧与金市保持暂时“绝缘”。
　　
　　伯纳克昨日出乎意料提到了美国股市，那么推动股市走高动力到底是什么？标准的回答是，作为体现未来预期的一种机制，股市只是在对未来3-5年或更长时间的更乐观的经济增长前景作出反映。这种角度的问题在于，股票价格应该与未来回报（大部分为股息）的当前价值一致。但从历史情况看，股息的增长一直较为平稳。但是股票价格的波动幅度远高于股息和收益的波动幅度，造成这种波动幅度差异的部分甚至全部原因都可能归结为风险偏好的变化。
　　
　　人们也可以把股价看作是未来各种可能性的综合，这或产生意想不到的巨大影响。对未来极端事件的预期即使只是发生很小变化，也可能导致市场出现剧烈波动。即便在其他所有情况都不发生变化的情况下，只要对未来会发生严重通胀的预期出现微幅升温，就可能引发股价进一步上涨。不过，值得关注的是，博傻理论在眼下恐显现威力。
　　
　　过去不到10年的时间里，美国股市已经遭遇两次崩盘，有太多指标表明现在的股价已经脱离经济基本面，更不用说，让许多市场参与者感到不安的投机狂潮已露出苗头（纽约证券交易所保证金债务同比增加32%，已接近2007年时的顶点）。很多市场参与者尤其是小散们还在硬着头皮买进股票，但这么做只是不希望被别人甩在后面并因此失去机会。
　　
　　其实，他们对这一轮股市上涨并没有信心。所以，只能寄希望于全球央行无休止地提供廉价流动性以维持当前的股票估值，同时满心期待自己在大限来临的那一刻比任何人都早一步实现胜利逃亡。但最终的结局自然是争相逃命中的互相踩踏，而且几乎没有人可以幸免。
　　
　　目前来看，黄金市场多头信心已经成为不争之事实。就连对冲基金巨头John Paulson在刚刚过去的2月份也是损失惨重，由于金属和黄金采掘行业股票下跌加剧，鲍尔森黄金基金遭受了两位数的下跌。Paulson的黄金基金已经创立3年，掌控约8亿美元资产。据知情人士透露，在黄金价格下跌5.1%，掘金行业股票下跌10%的背景下，鲍尔森黄金基金2月份暴跌了18%，今年总计已经下跌了26%。
　　
　　另据外媒报道，鲍尔森在给股东的信中说，由于基金拥有黄金衍生品，具有很大的杠杠效应，所以基金比市场表现更差，他还暗示可能会放弃这些杠杠产品。虽然这个黄金基金是鲍尔森公司旗下最小的基金，但它的重大损失每次都会占据媒体头条。不过鲍尔森比其他许多投资者都看好黄金，简直可以用顽固来形容。数月以来，Paulson一直坚持单一投资世界上最大的黄金交易基金SPDR黄金信托，在去年第四季度末Paulson在这个基金里拥有2180万股份。2月份SPDR下跌了3.8%，抛出了70吨黄金，占整个基金持有量的5%，这是自2004年以来市场最大的抛售，其他投资者包括对冲基金都因此都变得紧张不安。
　　
　　原因系并不知道是谁在抛售，根据过去的文档显示，Northern Trust （北方信托）公司、摩根大通和美国银行原先都是SPDR基金的大持有人。尽管黄金价格大跌，但Paulson一直坚持他的观点，认为在未来某个时点，通胀将回升，黄金会重新成为避风港。截止去年末，Paulson还拥有AngloGoldAshanti矿业2820万股份、Novagold Resources公司3590万股份、Randgold Resources 公司930502股，今年这些股份也都遭受了两位数的损失。由于金市的其他参与者都一直密切关注鲍尔森的动向，以至于把他当做2.6万亿的对冲基金行业的风向标。只是Paulson以及他的投资人过分看好经济复苏，在遭受2011年和2012年重大的损失后，其公司的规模从前年早期的380亿美元急剧收缩至现在180亿美元。鲍尔森的黄金投资损失惨重， 让更多金市参与者的看多情绪产生动摇，导致资金流向也出现变化，这一点可以从美国股市的持续刷新历史新高中可见一斑。
　　
　　与此同时，CFTC报告显示，截至3月5日当周，投机者的18种美国商品期货及期权净多仓减少9.2%，降至40.5885万手合约，为2009年3月以来最低。 其中：期铜的净空仓增加约一倍，达1.6391万手合约，体现出2009年3月以来最负面的铜价前景；期金多仓减少27%，降至3.9631万手合约，为2007年7月来最低，今年以来减持61%；期银多仓减少47%至6118手合约，为去年6月以来最大减幅；铂金则是减少了8.7%至3.0705万手合约；原油多仓减少4.4%至16.7498万手合约，为今年1月1日以来最少；另外，咖啡、生猪、糖、豆油、小麦、天然气等商品期货的空仓同样在增加。换句话说，国际金融市场上眼下的商品持仓水平已经创四年来最低水平。综合上述两个方面，信心低谷和资金撤离的合力势必带来否极泰来、衰极必盛的效果，现在或许就差最后一波杀跌来营造技术面上的最终崩溃了吧。
　　
　　黄金周K线图显示，金价自2008年10月份700美元/盎司筑底以来，延续涨势至2012年初，期间曾创下1920美元/盎司的历史高位。金价于2012年4月份跌破上升趋势，就此后金价开始整固，且逐步形成了上升旗形。市场修正一般有两种情况，其一就是价格暂时下跌；其二就是价格长时间高位整理且消化涨势，而黄金明显属于后者。黄金处于上升旗形当中，等待市场势力由空头再次转向多头。金价在该旗形区间的下限支撑位在1560美元，如果该位置有效守住，预计后市将重新有望测试1770美元的压力位。当然，一旦金价徘徊该价格下方长达数周，黄金熊市将至恐将很难避免。
　　
　　国际现货黄金操作建议
　　
　　1.建议考虑在1592--1594美元区间做多，有效跌破1590美元止损，1608--1610美元区间止盈。
　　
　　2.也可考虑在1616--1618元区间做空，有效突破1620美元止损，1602--1604美元区间止盈。