3月15日,今日整体观点：美股疯狂不休，黄金难破千六

　　国际金价隔夜纽约市场探底回升并*稳于1590美元附近展开震荡，受到初请失业金人数好于预期激励，美股继续高歌猛进令得黄金避险需求再度受挫。美国劳工部周四公布的数据显示，美国3月9日当周初请失业金人数进一步下滑，下降1.0万人至33.2万人，低于市场预期的35.0万人，为今年1月中旬以来的最低水平。此外，初请失业金人数四周均值下降0.275万人，至34.675万人，创2008年3月以来新低。
　　
　　值得关注的是，美国股市昨日继续演绎“创新戏码”，其中：道琼斯指数已经连续第10个交易日上涨，且再次收于纪录高位；标普500指数距离历史最高收盘位也仅有两点之遥。还是那句话：只要美国股市仍不断创出新高，那么基本面利好消息将依旧与金市保持“绝缘”；反之，黄金势必轻松上破千六美元大关。
　　
　　目前来看，此前对于金市最大的利好因素即量化宽松出现信心和预期方面的摇摆成为眼下的众矢之的。作为美联储的最大谜团--如何退出货币刺激也始终是困扰投资者心结所在。就在上个月美联储主席伯南克说不会出售资产，这给市场吃了一个定心丸，然而也给投资者制造了一个巨大的疑问：美联储究竟如何在不引发通胀风险的情况下退出货币刺激计划？2月27日伯南克在国会作证时表示，预计会“尽快”商讨出退出策略。美联储有可能会将所购买的债券一直放在资产负债表上，直到这些债券到期。这样的话就能够缓解市场的担忧，不用再担心美联储抛售资产会导致收益率急速上涨。
　　
　　此外，随着利率的上涨，这种做法也能够让美联储避免由于持有债券而造成的一些损失。如果能够排除抛售资产这一个选项，就意味着美联储有可能会依*支付银行存款利率的能力来控制价格上涨。考虑到美联储目前的总资产规模已经达到了史无前例的高水平，超过了3万亿美元，假使经济增长势头回归之后，如果不动这些资产的话，很有可能导致通胀风险。如果美联储不能足够快地退出刺激计划，很有可能造成刺激过度的结果。倘若美联储让利率重回正常水平，而经济状况也回归正常的话，则拥有一个庞大的资产负债表是否会对经济造成影响呢？是否会对资产市场造成冲击？因为在美国的历史上还真没出现过这样的情况。让“金甲虫们”稍显安慰的是，美联储并没有计划立即退出宽松政策，还将持续经济刺激计划，以每个月购买850亿美元MBS和美国国债的速率将QE进行下去。
　　
　　一直以来，美联储都依*创造银行准备金的方式来为资产扩张融资，虽然2008年美联储有能力支付这些银行准备金的利率，但从未用这个方法来收紧政策。在现有的退出策略下，美联储的退出方式将会是停止再向债券投资、修正利率展望、提高联邦基金利率、开始出售房屋债务。显然在这些策略中，最让黄金持有者感到恐惧的便是利率提升，这也是为何大量对冲基金考虑并正在实施撤离黄金市场的原因。
　　
　　至于美股去年至今的神奇表现有一种解释是美联储QE印钞产生的资金流入了股市，美联储“大规模购买资产”（LSAP）项目购买的是风险资产，MBS与长期美国国债的价值是波动的。所以美联储无论何时购买MBS和美债，都是在减少投资者投资组合里的这类投资风险。这让投资者感到可以在其他方面冒险，比如购买股票。美联储目前的LSAP每月购买资产850亿美元，这相当于LSAP每个交易日购买约10亿美元股票，一个月约合223亿美元。美联储现在购买MBS与美国国债的波动性约是3.3%。标普500的波动性是12.7%。LSAP每购买850亿美元，就为投资者的投资组合减少了28.4亿美元波动性。
　　
　　故投资者可以买223亿美元股票，因为2.84美元相当于22.3美元乘以12.7%。简单来说，因为股票的波动性是美联储购买债券的四倍，LSAP购买4美元相当于买1美元的股票。2009年1月，美联储首次开始购买长期资产，估计从那时起相当于减少了购买6450亿美元股票的风险。总体来看，美联储进行LSAP时，股市上涨；停止LSAP，就会出现股市大幅调整。也就是说，QE在给黄金带去利好支撑的同时，也在给股市带来更多的提振。而只要稍稍一比较两者的收益率，风险偏好倾向于股票的选择是不言而喻的。
　　
　　黄金周K线图显示，金价自2008年10月份700美元/盎司筑底以来，延续涨势至2012年初，期间曾创下1920美元/盎司的历史高位。金价于2012年4月份跌破上升趋势，就此后金价开始整固，且逐步形成了上升旗形。市场修正一般有两种情况，其一就是价格暂时下跌；其二就是价格长时间高位整理且消化涨势，而黄金明显属于后者。黄金处于上升旗形当中，等待市场势力由空头再次转向多头。金价在该旗形区间的下限支撑位在1560美元，如果该位置有效守住，预计后市将重新有望测试1770美元的压力位。当然，一旦金价徘徊该价格下方长达数周，黄金熊市将至恐将很难避免。
　　
　　国际现货黄金操作建议
　　
　　1.建议考虑在1577--1579美元区间做多，有效跌破1575美元止损，1592--1594美元区间止盈。
　　
　　2.也可考虑在1596--1598元区间做空，有效突破1600美元止损，1583--1585美元区间止盈。