市场分析师周三(1月11日)指出,去年年底时对冲基金积累的创纪录规模的原油期货和期权多仓,成为了推动了油价在2016年最后六周急剧上涨的重要原因之一。 相关数据显示,截至12月27日,基金经理持有的美国WTI和布伦特原油期权期货合约净多仓规模达7.96亿桶,叫11月15日时的4.22亿桶增长近一倍。不过其中大部分多仓是在12月中旬之前建立的。 最新数据显示,截至1月3日当周,对冲基金实际上已经将原油看多仓位规模削减了600万桶。目前市场关注焦点是,对冲基金是否就此偃旗息鼓,还是会在未来进一步增加持仓。 当前影响到对冲基金持仓规模的一个重要因素就是石油输出国组织(OPEC)的减产行动,从去年减产协议达成至今,原油多仓增加了约1.7亿桶,同时空仓减少了约2.3亿桶。 空仓向多仓的转变创下有记录以来的最大规模,帮助推动布伦特原油期货价格上涨三分之一,相当于每桶近15美元的涨幅。但如果所有空头都已遭到逼仓,并且对冲基金都满仓投入,那么流动性缺失将导致油价涨势乏力。 如果油价停止上涨,对冲基金可能会选择获利了结,这将加大油价的回调风险。换言之,高度集中的持仓现状已经给油价短期前景带来了很大的下行风险。因此目前需要密切关注的是对冲基金是否已经全额投入。 另一方面,OPEC的减产行动也是油价走势的关键,如果基本面出现上行惊喜,对冲基金的仓位调整也会出现变化,但如果已经满仓操作,那后续的油价上行动能也将较为匮乏。
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