市场翘首以待下周OPEC议，然限产协议恐仍令人大失所望

　　11月30日，OPEC成员国将于维也纳召开会议，敲定关于减产的具体细节。市场纷纷猜测OPEC成员国最终可能将会同意减产，届时油价将产生巨大波动。然而，此次具有历史性意义的会议可能仍然不足以改变油价走势。
　　
　　利比亚和尼日利亚预计并不会同意限产协议，与此同时，伊拉克和伊朗也是最终达成减产协议的最大变数。
　　
　　重要性可见一斑
　　
　　石油研究主管史密斯(Colin Smith)接受CNBC电话采访时表示，维也纳会议是自2014年11月以来OPEC成员国首次试图控制油价。
　　
　　由于市场面临着供大于求的矛盾，油价一直徘徊于历史低点。今年年初，布伦特原油价格仅为35美元/桶，尽管当前已反弹至45美元/桶，供应过剩的矛盾仍将成为2017年原油价格继续上行的强大阻力。
　　
　　美国页岩油产量，伊朗试图增加石油出口和发达经济体滞缓的经济增速都是导致油价下行的主要因素。
　　
　　限产达成概率几何？
　　
　　周三(11月23日)，FX678援引委内瑞拉总统马杜罗(Nicolas Maduro)表示，限产协议达成已迫在眉睫，并要求石油部长与俄罗斯进行对话，试图敦促非OPEC产油国支持限产协议。
　　
　　但是分析师对于限产协议最终能否达成，并且能够达到何种程度仍存质疑。
　　
　　野村证券表示，OPEC成员国将于11月30日召开维也纳会议上，野村预计届时将有70％的概率宣布减产100万桶/天。
　　
　　然而，法国兴业银行对此并不乐观。汇通网援引兴业银行表示，限产达成的概率仅为50％，当前并未考虑市场的供求平衡。
　　
　　史密斯表示，虽然限产协议的达成看起来相当棘手，如果沙特及其主要海湾盟国立场并不坚定，结果将不出意外；由于阿尔及利亚会议上的所有问题都清晰可见，而沙特愿意签署修正后的OPEC减产目标。
　　
　　OPEC成员国对于120万桶/天的减产目标展开讨论，但伊朗、伊拉克和印度尼西亚则对该提案持保留态度。
　　
　　史密斯表示很有可能会采取一定程度的减产行动，但对于是否能够实现将石油日产量控制在3250万桶/天至3300万桶/天的区间范围内的新目标仍然不清晰。
　　
　　俄罗斯欲以减产之名，行“冻产”之实
　　
　　非OPEC成员国俄罗斯当前经济正处于“水深火热”之中，但能够从油价上涨中牟取“红利”。俄罗斯推行的限产方案则是欲以减产之名，行“冻产”之实。
　　
　　周四(11月24日)，俄罗斯能源部长诺瓦克(Alexander Novak)称如果OPEC最终达成限产协议，俄罗斯将于2017年推行减产计划。
　　
　　史密斯解释称虽然俄罗斯参与视为调动了市场积极性，但最终限产协议的达成并不太可能要求非OPEC成员国俄罗斯的支持。
　　
　　作好最坏的打算
　　
　　法国兴业银行表示对于限产协议达成的基本展望呈中性，如果最终未能达成限产协议，那么将会下调2017年油价预期。如果最终未能达成限产协议，全球石油市场再平衡将比此前所预期的进展更慢，并有可能将在2017年以后才能实现石油市场再平衡。
　　
　　兴业银行预计布伦特原油于2017年第一季度将涨至52.50美元/桶，而2017年第二季度将涨至55.00美元/桶；与此同时，预计WTI原油将在第一季度和第二季度分别涨至51.00美元/桶和53.50美元/桶。
　　
　　市场反应
　　
　　野村证券警告称信任如纸。9月底召开的阿尔及尔非正义会议上，OPEC提议削减100万桶/天的产量；而如果维也纳会议最终未能达成限产协议，那么OPEC则将面临失去市场信任和引发油价进一步走软的风险。
　　
　　油价走势
　　
　　OPEC减产的最终目标是提振当前处于历史较低水平的油价。野村证券表示油价至少应上涨2美元/桶。
　　
　　野村证券表示，相信油价肯定会上涨2美元/桶。这就意味着尽管OPEC减产，以及让渡一些潜在市场份额给美国页岩生产商，OPEC也将可能最终从不断上涨的油价收益中有所受益。
　　
　　高盛预计维也纳会议将落实限产的相关性细节以实现油价水平的正常化。本周初，高盛表示限产协议的达成将产生现货溢价，即通过忽视成本较高的产油国以帮助OPEC成员国扩大市场份额；同时也将降低油价的波动性，以增加产油商的债券和股本估值。