欧佩克减产不足以平衡油市供需

　　基本面“摇摇欲坠” 库存再添重压

　　据普氏对欧佩克成员国所作调查显示,虽然欧佩克承诺减产保价,但该卡特尔组织没有削减足够的产量来令市场恢复平衡。普氏调查显示,欧佩克的13个成员国去年12月原油产量平均为3074万桶。12月产量较11月的3138万桶/日下降了64万桶/日。

　　普氏全球石油总监John Kingston说:“如果 OPEC 希望实现市场供需平衡,这还远远没有达到所需的减幅,OPEC 知道这一点。”事实上,美国能源情报署（EIA）也表示,世界石油市场并不相信欧佩克的减产幅度将足以大幅推高油价。

　　EIA预测欧佩克的实际产量减幅将远小于其承诺的幅度,而2009年美国WTI原油平均价格将只有43美元/桶。EIA在其最新《短期能源展望》中称:“迄今为止,欧佩克在一个月内的第二次大幅减产未能支持油价大幅走高。全球经济下滑将导致2009年石油消费量减少,而欧佩克和非欧佩克国家的额外产能应导致剩余产能大幅增加,从而减少油价重新受到强大上行压力的可能性。”

　　EIA称,通过销售大量原油来维持高收入流的需要将导致一些欧佩克成员国保持较高的产量水平。EIA称:“想要坚持按减产声明来做并非易事,因为若干独立的成员国积极保持较高产量水平,以便在价格下跌的情况下获得收入,以资助政府计划所需的资金。”

　　EIA还说:“新的减产协议缺乏透明度——未能公开每个国家的减产数量凸显了这一点——表明各国不愿执行该组织新的总产量目标（2484.5万桶/日）。”EIA估计去年9月和2009年第一季度之间的执行度仅略高于50%。EIA预测欧佩克的总产量将从2008年9月的3140万桶/日下降至2009年第一季度的2930万桶/日,降幅仅为210万桶/日。

　　沙特愿意进一步削减产量

　　如果EIA所言属实,某些欧佩克成员国对减产承诺是言胜于行,则欧佩克主要成员国沙特阿拉伯可能需要介入并尝试弥补差距。沙特阿拉伯石油部长纳伊米在1月13日表示,如有必要单方面进一步削减原油产量来令陷于困境的世界石油市场恢复平衡,该国准备好这样做。他说,沙特阿拉伯去年已减产170万桶/日,如认为必要,该国准备好进一步减产。

　　油价向去年7月的逾147美元/桶纪录高位飙升时,沙特单方面提高了产量;如需要进一步行动,该国现在也准备单方面行动。他说,如库存继续上升,沙特政府将再次减产。

　　国际能源署:2009年全球石油需求下降将加速

　　此外,需求面的悲观消息已设定了市场的总体基调。由于对全球经济的估计更加悲观,国际能源署（IEA）上周晚些时候下调了其对2009年石油需求的预测。IEA目前预计总石油消费量将下降。在其最新的月度石油市场报告中,IEA将对2009年世界石油需求的预测从原来估计的8620万桶/日下调至8526万桶/日。该预测需求将较去年的平均需求下降约51万桶/日（0.6%）,而2008年需求本身较2007年下降27万桶/日（0.3%）。

　　截至本报告发表时,IEA一直预测今年需求将增长,与大部分其他机构的预测不同。例如,EIA预测今年需求将下降80万桶/日,而欧佩克目前预测的降幅为较温和的18万桶/日。IEA称,预计2008年和2009年需求连续两年萎缩将是20年来（自1982至1983年以来）的首次。

　　仅在6个月前,亦即在2008年7月,IEA 对2009年需求作出的最初预测为8772万桶/日,迄今IEA已将预测值接连下调了接近250万桶/日。和2008年一样,预计今年需求下降再次主要集中在经合组织的发达国家,预计今年经合组织国家石油消费总量将从2008年的4753万桶/日降至4633万桶/日。

　　世界最大石油消费国美国的需求在2008年下降了5.6%,预计该国2009年的需求将下跌2.8%至平均1900万桶/日。对美国石油需求的预测是假设这个全球最大经济体2009年经济将收缩1.3%,且需求将下降至最低位。

　　IEA的报告称,与美国前景相比,中国石油需求将继续增长,但增速减慢,2009年增幅将只有9万桶/日,为8年来的最低增长率。这是假设中国今年的国内生产总值（GDP）增长率仅为6.5%,而过去几十年来的经济增长率为两位数。

　　库存上升 期货升水拉宽

　　IEA的报告还指出,2008年11月经合组织国家的工业石油库存下降200万桶,这是因为美国库存增加足以补偿欧洲和太平洋地区的库存下降。截至11月底的经合组织工业石油总库存为26.58亿桶,较上年同期高8200万桶。

　　IEA称,由于交易商利用基准原油远期价格曲线不断加深的期货升水,原油的库存量继续攀升。事实上,纽约商交所原油价格曲线的期货升水上周晚些时候进一步加深,即月价差达到创纪录的拉宽水平,反映了合约交割点——俄克拉荷马州库胜的基本面日益利空。在1月15日,纽约商交所的2月/3月WTI价差收于-8.14美元/桶,而前一日收于-6.91美元/桶。3月/4月价差收于-4.57美元/桶,而前一日收于-4.09美元/桶。

　　该曲线在第四季度初首次陷入期货升水。据EIA数据,在截至10月3日一周和截至1月9日一周期间,美国商业原油库存攀升2397.6万桶至3.26563亿桶。同期内,纽约商交所交割点——俄克拉荷马州库胜的库存增加1859.7万桶至3298万桶的纪录高位,反映了市态再次看跌。

　　在正常情况下,WTI的交易价格通常高于另一主要基准布伦特,但随着库胜的库存膨胀,近几周内WTI交易价格已变成低于布伦特。《金融时报》周一报道称,由于WTI和布伦特之间暂时脱节,一些市场人士最近已按包括布伦特在内的其他基准达成交易。