油价新低跌势不散 寒冷天气或筑支撑

　　近日受需求前景担忧影响,纽约油价再掀跌势,1月交货的轻质原油期货合约逼近45美元关口,业已回到2005年2月水平。

　　在供求关系的天平上,原油市场对于需求下滑反映较为敏感。由于全球经济已显步履艰难,油市消费前景难有乐观,糟糕的经济数据不时打压油价。美国汽车新闻数据中心的统计数据显示,受金融危机的影响,11月美国汽车销量再次大幅下滑,整体同比下跌37%,仅为746789辆,创26年以来月销量新低。不过,油价回落以及金融市场信贷收缩将影响部分新增项目生产积极性,一旦经济走出低谷同样将面临新增产能跟不上的局面。总体来看,目前OECD库存可用天数处于历史均值的峰值水平,这与2007年末库存处于谷值状态形成鲜明对比,库存充足将导致油价未来一年维持低位震荡局面。不过,一旦经济形势好转,后续供应不足仍将构成为风险。

　　近年来受益高油价的欧佩克组织11月曾出台减产措施,但由于执行力度有限,始终没有阻止油价回落的脚步。美国能源信息署预计到2009年1季度,欧佩克石油产量较今年10月水平下滑100万桶/日左右,而目前只执行了约60万桶/日。英国油轮追踪机构Oil Movements11月27日表示,石油输出国组织中除了安哥拉和厄瓜多尔,欧佩克11个成员国的出货量预计将较10月初水平下降67万桶到2,404万桶/日。欧佩克组织在12月17日还将在阿尔及利亚召新一轮部长会议讨论减产问题减产,市场对减产决议有所预期,但如果没有实际减产幅度的动作,保护油价只是泡影。

　　各国陆续加大财政刺激励程度并且放松货币政策,近期全球主要股市未出现新的恐慌下跌,对油价间接形成一定的心理支撑。上月,欧盟公布总额高达2000亿欧元的经济刺激计划。中国人民银行也宣布了幅度高达108基点的降息。12月4日,欧洲央行、英国央行都将召开2008年度最后一次例会,很可能继续下调利率水平,或将掀起新一轮降息热潮。与此同时,间接刺激的美元涨势也将给油价带来压力。放松货币政策尚难立竿见影改变信用危机,而且其对经济刺激的实际效果也不如积极财政政策那样直接,所以市场对于大幅降息解读尚需要进一步观察。

　　12月末和1月初,全球多数国家都将经历圣诞、新年和春节等节日。对于能源市场来说,冬季取暖消费是市场供求关注的重点。根据美国大气海洋局的预测,今年12月和明年1月的美国冬季取暖天数均将略高于去年,而2、3月份则低于以往。因此,冬季取暖消费作用将主要在未来两个月里。美国能源信息署的数据显示,目前包括取暖油在内的馏分油库存处于5年均值的低端,取暖油库存较去年同期水平低7%。今年冬季温度同近5年水平相比总体来看处于正常,12月4日以后北半球将普遍出现降温和降雪天气,一旦低温天气持续出现,纽约市场上低库存的取暖油走势很可能将逐渐转强,间接激励原油反弹。CFTC统计的基金持仓变化近期多空或有攻守,短期大幅杀跌动能较为有限。

　　综上所述,OECD高库存状态决定未来国际油价将处横向震荡格局,市场倾向反映需求下滑因素的同时,忽略当前危机对供应影响也是一丝隐忧。由于天气转冷和冬季消费的支撑,纽约油价仍有望在新年前出现回升,不宜过分看空。