通胀“挥之不去”！ 黄金跌破1810美元大关 分析师：短期抛压强力

　　周五（2月25日）美市尾盘，现货黄金收报1809.87美元/盎司，下跌12.21美元或0.67%，日内最高触及1827.82美元/盎司，最低触及1808.91美元/盎司。本周，现货黄金收跌31.91美元或1.73%。

　　本周，分析师表示，随着最新的通胀数据给整个市场带来压力，黄金正处于“关键点”，他们不排除如果金价跌破1,800美元/盎司，将出现更深层次的抛售。

　　本周的一大意外是鹰派美联储会议纪要，其中显示“少数”联邦公开市场委员会成员倾向于加息50个基点，而不是2月会议上通过的更为温和的25个基点。

　　最重要的是，美联储首选的通胀指标—核心PCE价格指数—在1月份加速增长，达到4.7%，高于预期的4.3%。

　　OANDA高级市场分析师Edward Moya表示：“利率将走多高现在有一个关键的重新设定。人们现在考虑超过6%的终端利率，这足以让金价连续回落。”

　　当周要闻盘点：

　　漂亮国PMI重回荣枯线上方，为2022年6月以来新高

　　漂亮国2月Markit服务业PMI初值录得50.5，重回荣枯线上方，为2022年6月以来新高；漂亮国2月Markit制造业PMI初值升至47.8，高于1月份的46.9，也高于经济学家预期的47.4。

　　标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson指出，在经历了7个月的下滑之后，2月份的商业活动出现了可喜的企稳。尽管面临加息和生活成本紧缩的不利因素，但随着通胀见顶和衰退风险消退的迹象，企业情绪已经好转。与此同时，供应紧张程度有所缓解，工厂原材料的交付时间正在以自2009年以来未曾见过的速度改善。

　　PMI数据好转，但也有一些警惕信号。经济好转是由服务业推动的，这在一定程度上反映了反常的温暖天气。尽管制造业调查数据显示出改善迹象，但制造业仍处于收缩状态，主要集中在库存减少上。

　　供应状况的改善已经消除了制造业供应链的价格压力，但调查数据强调，在劳动力市场紧张的情况下，通胀的上行驱动力现在已经转移到工资上。服务业价格的加速增长可能会引发人们对工资和物价螺旋式上升的担忧，这将增加加息的呼声，而加息又可能抑制刚刚出现的经济扩张。

　　美联储会议纪要在黄金“伤口上撒盐”！

　　漂亮国联邦公开市场委员会(FOMC)本周公布的会议纪要显示，会议上所有担任票委的美联储官员都投票支持加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调到4.50%至4.75%之间。

　　纪要显示，美联储官员们认为，漂亮国通胀仍高于2%目标水平，且劳动力市场依旧非常吃紧，工资和物价均面临上行压力。

　　纪要还指出，并非所有的官员都支持加息25个基点这一决议，有少数非票委希望加息50个基点，以展示出更大的、降通胀的决心。这些赞成加息50个基点的与会者指出，更大的加息幅度可以使利率更快地实现限制性的政策立场。

　　Oanda资深市场分析师Edward Moya说：“会议纪要支持美联储保持偏鹰派的时间会再长一些些，而且可能继续以巡航控制的方式紧缩货币政策，直到他们真的看见通胀降温。”Moya指出，美联储会议纪要公布后，美元延续升势，加上美债收益率有进一步上升的压力，都会继续打压金价。

　　City Index和FOREX.com市场分析师Fawad Razaqzada指出，市场也明白美联储保持紧缩性货币政策的时间将比去年底预期的更久，因为漂亮国经济数据显示情况正在改善，而且通胀极度顽强。这将支撑美元，并且打压黄金。

　　黄金可能出现2022年10月以来首次月度下跌。FXTM市场分析经理Lukman Otunuga说：“到目前为止，黄金经历痛苦的一个月，因为强劲的非农就业和依然火热的通胀数据，正在推高美债收益率。”

　　漂亮国实际GDP与初请失业金人数喜忧参半

　　根据修订后的政府数据，到2022年底，漂亮国实际GDP从2.9%向下修正至2.7%，这在很大程度上似乎是通胀导致的修正。这不是一个受欢迎的转变，尽管它在某种程度上反映了本月早些时候CPI数据已经出现的一些修正。

　　修订后的数据显示，到2022年底，漂亮国经济的增速略有放缓，主要原因是消费者削减了支出。作为经济的主要引擎，消费支出的年增长率为1.4%，而不是最初公布的2.1%。经济学家表示，漂亮国将很难在2023年的前三个月达到第四季度的表现，即便第四季度的经济如此平淡。根据早期经济数据，漂亮国经济的扩张速度将大幅放缓，甚至会出现收缩。不断上升的利率和高通胀迫使消费者和企业削减支出和投资，尤其是在住房和建筑等对利率敏感的领域。

　　漂亮国上周初请失业金人数意外下降，继续显示劳动力市场持续紧张。数据显示，初请失业金人数为19.2万人，而此前市场预计为20万人。自年初以来，每周申领人数仍低于2019年大流行前约22万人的平均水平。

　　漂亮国初请失业金人数意外降至三周以来的最低水平，表明劳动力市场持续紧张。从许多方面来看，劳动力市场都很紧张，因就业岗位创造强劲、失业率低，以及有数百万个空缺职位。这一直是美联储的一个主要担忧，因为政策制定者认为劳动力市场强劲是导致通胀居高不下的一个因素。机构经济学家称，美联储官员可能认为，就业数据对3月份FOMC会议之后继续加息的必要性提供了支撑。

　　PCE通胀仍过于火热！

　　漂亮国商务部公布，1月份核心个人消费支出(PCE)价格指数同比上涨4.7%，高于去年12月4.6%的水平，也高于普遍预期的4.3%。

　　有机构评论称，漂亮国PCE数据高于预期，支撑了美联储上调加息预期，这可能降低了漂亮国经济软着陆的几率。最新的数据和上月经修正后的数据凸显了持续高通胀的风险，去年年底的通胀回落最终证明更像是海市蜃楼。

　　此外，劳动力市场异常强劲仍然是美联储实现2%通胀目标的关键障碍。由于失业率处于53年多来的最低水平，对有限劳动力供应的激烈竞争使工资增长承压。工资增长迭加储蓄过剩支撑消费者在物价飙升的情况下继续购买各种商品和服务。

　　美联储官员，尤其是主席鲍威尔强调了所谓核心服务（不包括住房）价格增长对通胀前景的重要性。这个类别（包括从医疗保健到理发的一切服务）被认为很大程度上取决于工资。根据彭博社的计算，1月份不包括住房和能源服务在内的服务业通胀上升了0.6%。

　　综合来看，这些数据似乎表明，各国央行将不得不将利率提高到高于他们几周前的预期水平。

　　黄金后市展望

　　本周，20 名华尔街分析师参与了Kitco News黄金调查。在与会者中，有13位分析师（占65%）近期看空黄金。与此同时，2位分析师（占10%）看好下周黄金走势，5位分析师（占 25%）认为价格将横盘整理。

　　与此同时，网上投票共有596人参与。其中，230名受访者（占39%）预计下周金价将上涨。另有253人（占42%）表示近期金价会更低，而113人（19%）在短期内对金价保持中立。

　　Forexlive.com外汇策略主管Adam Button表示，美联储今年将利率上调至6%的可能性越来越大。他指出，这可能会在短期内对黄金造成压力，但他仍然喜欢将贵金属作为一项长期投资。

　　虽然目前对经济衰退的担忧似乎已经减弱，但Adam Button表示，这种威胁可能只是被进一步推迟到2024年初。他补充说，在某个时候，更高的利率将使经济降温。“如果美联储真的加息到6%，那只是意味着它可以在以后降息600个基点，这对黄金有利。未来将是持有黄金的好时机，但现在不是。在某个时候，通胀将达到顶峰，届时我们将看到黄金走势。”

　　Blue Line Futures市场策略主管Phillip Streible表示，他还预计利率的进一步上升最终将导致大幅降息。不过，他补充说，在短期内，贵金属缺乏创造任何看涨势头的短期催化剂。

　　虽然1,800美元似乎是散户投资者的底线，但一些分析师警告称，价格可能会下跌。许多人正在观察支撑位能否守住每盎司1,785美元，这是黄金的200天移动平均线。

　　与此同时，一些分析师继续将黄金价格下跌视为逆势机会。上周，Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler表示，他喜欢在金价回调至1,800美元时买入黄金的想法。本周，他重申了这一立场。“即使一些媒体报道夸大了央行的需求，黄金也敌不过漂亮国利率上升和美元走强的环境。黄金跌至年内新低，周末前略低于1812美元。我仍然喜欢上周建议的策略，在回调接近1800美元时买入。下周，我预计将开始出现更有说服力的证据。”

　　MarketGauge交易教育和研究主管Michele Schneider表示，她看好黄金，因为通胀和地缘政治不确定性是帮助金价在关键技术水平获得支撑的看涨因素。“黄金正在测试看涨周期的底部，有很多基本面原因来支撑价格，比如糖期货的上涨和主要的地缘政治逆风。”

　　周重点关注数据

　　分析师将关注定于下周公布的宏观数据，以寻找今年开局良好后的任何疲软迹象。

　　ING首席国际经济学家James Knightley表示：“12月的寒冷天气与1月几乎像春天一样的气温形成鲜明对比，这对数据的强度起到了重要作用。下周，我们将通过2月份的ISM制造业和服务业报告对该假设进行首次检验。”