股市的创纪录水平还值得入手吗？

　　周二（11月24日），道琼斯工业指数触及3万点，标普500指数创下今年第25个纪录，自美国大选日以来已累计上涨8%，较3月份低点上涨62%。小盘股表现更好，罗素2000指数自11月3日大选以来上涨15%，较3月低点上涨87%。
　　
　　周三，道琼斯工业指数未能维持30000点的水平，跌幅0.5%至29,891.87点。汇丰私人银行驻日内瓦的全球首席市场策略师Willem Sels也认为，评论人士正变得越来越热情，但他表示，除卖权/买权比率外，其他市场人气指标并非如此单向。“投机客仍持有相当数量的黄金仓位，他们仍持有相当多的美国公债仓位，因此我认为风险偏好有点复杂，”他说。
　　
　　Sels称，该行目前增持股票。“市场因支撑面扩大而上扬，这是相当健康的，”Sels称。“我们不知道确切的时间，但我们知道前进的方向。我们知道，6个月或12个月后，经济会比现在更大，利润会比现在更高。”Sels说，汇丰银行也相信，这种扩张将在低利率环境下发生，10年期美国国债收益率将保持在1%以下。
　　
　　为什么债券收益率会保持如此稳定？当然，美联储承诺在平均通胀率达到2%之前不会上调利率。此外，他表示，各国政府要想通过经济增长摆脱其背负的巨额债务负担，唯一的办法就是保持低利率，因此各国央行将有动力继续购买债券，以保持金融市场稳定。此外还有结构性因素，比如控制劳动力压力的全球供应链、全球老龄化以及新兴市场的储蓄过剩需要出口。
　　
　　Sels还说，没有理由从表现非常好的科技股撤资。他表示:“对于成长型股票而言，固定收益领域不存在真正的威胁。”此外，支持技术的结构性理由还没有结束。他说:“整个数字革命仍在继续，继续创造卓越的增长。”虽然汇丰没有提到公司的名字，但他说，投资者应该将投资分散到美国五大科技公司之外。这些公司包括苹果(Apple)、微软(Microsoft)、亚马逊(Amazon)、Facebook和Alphabet，它们在标普500指数中所占比例接近25%。“你可以在没有龙头企业、没有前五强估值非常高的情况下实现部分增长。”
　　
　　汇丰对周期性股票持乐观态度，包括那些在经济周期早期表现良好的工业和原材料类股。但他警告说，不要只购买这些领域的任何股票。“有一种诱惑是，周期性股票意味着你应该进入低质量股票。我们不同意这种说法。”即使在重新开放的过程中，企业产生收益和现金流的能力，以及它们资产负债表的健康状况，也将非常重要。
　　
　　他强调，资产配置的多样性不仅体现在股票方面，还体现在固定收益方面。汇丰在固定收益方面增持新兴市场资产。“我认为非常重要的是，不仅要把固定收益市场视为公债的避险资产，而且要真正将投资多元化到所有不同的板块，”他说。他表示:“央行在信贷方面给予支持，在新兴市场，这不会消除所有的波动，但你知道，在央行继续这样做的情况下，这将给你很大的投资信心。”