分析师警告：各国央行政策存分歧，或导致货币战争

　　对冲基金Algebris投资公司的宏观战略主管加洛(Alberto Gallo)指出，如果欧洲央行和美联储不协调它们的政策，金融市场应该做好应对货币战争的准备。
　　
　　金融市场可能出现货币战争
　　
　　加洛还是该公司旗下宏观信贷基金公司的投资组合经理。他在上周表示：“当我们走出低利率环境时，央行进行同步努力是很重要的。”
　　
　　加洛警告称：“我们将进入一个低边际刺激的环境，但解除欧洲央行和美联储的资产负债表将非常困难。如果不以一种同步的方式进行，那将会是一场货币战争。”加洛过去曾广泛地写过“无限QE”的概念，即低利率和看似没完没了的债券购买计划鼓励廉价的借贷和金融市场投资。”
　　
　　加洛表示：“我们在过去几周看到的情况就是一个例子。美联储转向更为鸽派的观点，美联储的会议纪要也证实了这点。随后，我们看到欧元迅速走高。欧元走高会损害欧元区的出口，有效地将通货膨胀重新输出给美国和其他国家，然后可能会迫使欧洲央行延后紧缩政策。”
　　
　　欧元走强使欧洲商品在欧元区以外地区(包括美国)的价格更加昂贵。上周，欧洲央行最近一次会议记录显示，政策成员担心欧元的飙升幅度可能过高。
　　
　　货币战争可能造成的影响
　　
　　加洛解释称：“货币战争的结果可能导致每个央行都害怕迈出第一步，退出QE(政府的债券购买计划)变得非常困难。”
　　
　　欧元区和美国乐观的经济数据将带领欧洲央行和美联储就宽松货币刺激措施进行沟通，这包括央行购买政府债券，以及降低利率增加货币供给等问题。
　　
　　但是，如果真的这样做，减少资产负债表上的政府债券规模将成为一个挑战，因为多年来的货币刺激政策已经让政策制定者、投资者和全球经济都习惯于低利率的概念了。
　　
　　一个国家或一些国家试图通过货币贬值来获得贸易优势的时候，就可能爆发货币战争。
　　
　　然而，在这种情况下，分析人士警告称，如果美联储突然变得更加温和，欧元和美元之间的货币战争可能就会爆发，这意味着美联储会延迟加息，而这反过来又会使美元走软。
　　
　　加洛表示：“我们担心美国的财政刺激计划。如果特朗普政府没有兑现财政刺激计划，美联储就会变得更加温和，这意味着没有足够的现金储备来克服下一场经济衰退。”
　　
　　在竞选期间，特朗普总统承诺减税和大型基础设施投资，这些投资被投资者视为提振经济的手段。然而，由于特朗普尚未在这些领域取得进展，市场上的乐观情绪已经消退，这引发了人们对这些政策是否能看到曙光的疑虑。
　　
　　美联储对经济前景不那么乐观了
　　
　　事实上，市场已经开始看到，美联储对美国经济的未来不像以前那么乐观了。美联储在今年7月表示，作为美联储主要经济指标之一的通胀率低于2%。然而，美联储在今年6月还在表示，通胀率略微低于2%。市场认为，美联储释放了更加温和的姿态，美元因此出现下跌。
　　
　　就像荷兰合作银行固定收益部门主管福利(Jane Foley)所解释的那样，美元兑一篮子货币的净值比去年11月份美国大选时的水平低了4.6%左右。”
　　
　　上周，美联储7月会议记录显示，政策制定者对加息速度存在分歧，这进一步说明了美联储的鸽派观点。
　　
　　发生货币战争是夸张的说法？
　　
　　然而，并不是所有人都相信我们可能会处于一场货币战争的边缘。摩根大通资产管理公司的首席信息官加特赛德(Nick Gartside)表示，有关汇率战争的说法“有点夸张”。他表示：“我们仍处于特朗普总统任期内的早期阶段，而美国的经济也很强劲。”他的话语缓和了民众对特朗普总统实现竞选承诺能力的担忧。
　　
　　最近公布的数据，如美国非农就业人数或就业数据打破了本月早些时候的预期。这些经济数据是美联储决定采取货币政策时考虑的另外一个关键指标。
　　
　　美国7月份新增就业岗位为20.9万，高于预期的18.0万。此外，美国6月份的就业数据也有所上修。
　　
　　加特赛德补充称，美联储和欧洲央行在缩减资产负债表方面一直很善于沟通。美联储下月可能宣布采取行动，而欧洲央行可能紧随其后。
　　
　　标普全球首席经济学家谢尔德(Paul Sheard)在8月18日的一份报告中表示，担心退出QE将破坏央行们的资产负债表，并且干预货币政策的制定，这种想法在很大程度上是没有根据的。这很可能是一个无伤大雅的过程。
　　
　　然而，退出QE的过程并不容易。美联储和欧洲央行都有一项艰巨的任务。在将宽松货币注入经济的多年后，央行们现在面临缩减这一行为的任务。分析人士警告称，鉴于规模庞大的政府债务，这将成为一个巨大的挑战。根据英国《金融时报》的数据，目前全球六大央行拥有超过15万亿美元的资产。其中，超过9万亿美元资产是政府债券。