三大评级机构动作频频 黄金基本面或存重大误区

　　OPEC会议成果让人失望，亚洲股市承压，黄金继续上扬。黄金上涨0.87%至1266.25，白银上涨0.93%至17.28。铂金上涨0.85%至954.45，钯金上涨0.59%至775.5。
　　
　　全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD黄金持仓周四较周三持平，同期全球最大白银上市交易基金iShares Silver Trust SLV持仓亦持平。
　　
　　降低潮
　　
　　穆迪周三下调中国债信评级，加上巴西和南非未来数月面临评级遭到进一步下调的可能性，均凸显出新兴市场的信用评级仍不容乐观。
　　
　　国际评级机构穆迪下调中国长期本币和外币发行人评级，从Aa3下调至A1，并将评级展望从负面调整为稳定。此次评级下调反映了穆迪预计未来几年中国的财政实力会受到一定程度的损害，经济体系整体债务将随着潜在增长的放缓而继续上升。
　　
　　穆迪还认为，中国当前进行的改革不足以迅速产生影响来遏制经济杠杆率上升和经济增长放缓共同对信用实力的损害。迄今落实的主要措施对可预见的未来生产率和资本配置效率仅会造成有限的影响。
　　
　　穆迪预计未来五年中国经济的潜在增速将降至接近5%，预计到2018年和2020年政府的直接债务将逐渐升至GDP的40%和接近45%。
　　
　　近年来中国GDP增速已经下降，从2010年10.6%的近年高点降至2016年的6.7%。增长放缓在很大程度上反映了结构性调整，穆迪预计这种趋势将会持续。
　　
　　自2014年初以来，路透的分析显示标普、穆迪和惠誉这三大评级机构对新兴市场评级累计下调逾150次。
　　
　　这个频率基本相当于每周一次，虽然各界冀望全球增长和商品价格上升能缓解压力，但这看来尚未成为现实。
　　
　　根据标普首席主权分析师，该机构列入前景展望为负面的观察名单超过正面观察名单，比数为26和5，降评倾向为该机构历来之最。前景展望为负向，实际等同于发出降评预警。
　　
　　惠誉去年调降20个新兴市场国家的评级，自今年初以来已下调七个国家的信评，包括土耳其、南非、沙特，并两度调降萨尔瓦多的评级。
　　
　　那些行动过后，惠誉的负向展望名单中还有13个国家，它认为最糟糕的情况或许已经过去。不过穆迪仍有大约25个有待观察。
　　
　　“单就很简单地看债务与GDP之比吧，新兴市场中多数国家的这个比率都在上升。”百达(Pictet)投资组合经理Guido Chamorro称。
　　
　　“即便是新兴市场中已初露一些复苏端倪，但预计趋势仍要几年才能彻底翻转，因此评级机构仍在降评就并不意外了。”
　　
　　政治阴谋以及经济增长低于一般水平也有一定的影响。
　　
　　瑞银集团(UBS)研究估计，19个最大的新兴经济体增长较发达经济体约高出1.6%。2009年时约高出7.5%。标普数据显示，这段期间新兴经济体评级平均下降约一个级距。
　　
　　上个月国际货币基金组织(IMF)上调2017年全球增长预估，预期全球经济今年将增长3.5%，快于1月时预期的3.4%。
　　
　　组织还将日本2017年经济增长预估较1月份上调0.4%至1.2%，对欧元区和中国的经济增长预估也分别上调0.1%至1.7%和6.6%，英国上调0.5%至2%，美国维持在2.3%未变。
　　
　　国际货币基金组织在最新的全球经济展望报告中称，表现持续疲弱的发达经济体料将受益于全球制造业和贸易从去年夏季开始加快的周期性复苏。
　　
　　报告表示虽然发达和新兴市场经济体的成长似乎普遍增强，石油及大宗商品出口国也开始从商品价格复苏中获益，但复苏依然脆弱，生产率增长长期疲弱以及可能限制贸易的政策等因素给经济前景带来阻力。
　　
　　不过从目前的状况来看，情况似乎并非如国际货币基金组织想象得那么顺利。新兴市场屡遭降级，而美国新政府促进经济的能力受到越来越多怀疑，意味着全球经济复苏存在诸多不确定性，使得持有黄金成为很有吸引力的选项。
　　
　　市场观点
　　
　　ABC Bullion首席经济学家Jordan Elise称，美国加息风险依然萦绕市场，工业商品和原油的低迷可能是一个因素。
　　
　　路透技术分析师王涛称，黄金准备上探1264，然后是1276。
　　
　　福四喜国际(INTL FCStone)分析师Edward Meir在报告中写道，贵金属表现良好，美股创新高和美元走强并未造成多少影响。