贵金属本周遭遇滑铁卢 “特朗普交易”再降温成希望

　　黄金和铂金本周录得7周内最大单周跌幅，白银更是出现去年11月以来最大单周跌幅。钯金一枝独秀，成为本周唯一上涨的贵金属，涨幅为3%。黄金上涨0.21%至1266.52，白银上涨0.75%至17.37。铂金上涨0.53%至948.1，钯金上涨0.28%至815.47。
　　
　　全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD黄金持仓周四较周三下跌0.1%，同期全球最大白银上市交易基金iShares Silver Trust SLV持仓持平。
　　
　　“特朗普交易”
　　
　　美国债券市场显示投资者已经降低了对通胀预期，市场开始怀疑美国总统特朗普能否兑现税改和大规模基建开支的承诺。
　　
　　特朗普上任已接近百日，美国通胀保值债券与常规美国公债之间的收益率之差已经下降，即便是在美国股市位于纪录高位附近时，该利差也接近年内最低水平。
　　
　　分析师称，通胀保值债损盈平衡通胀率回落、美债收益率下降以及收益率曲线趋平，都是债券市场“特朗普通胀”或者说“再通胀”交易全线降温的征兆。
　　
　　彭博和巴克莱编纂的通胀保值债指数4月到现在的整体回报率为0.23%，落后于常规美国国债的0.56%。
　　
　　“年初以来再通胀交易确已停顿。在特朗普医保改革提案未获通过之后，这类交易的确是加快了(降温)速度，”花旗(Citi)债券分析师Steve Kang称。
　　
　　自从医保改革在今年3月遭遇失败后，外界对减税和基础建设支出在2017年生效的可能性日益生疑。
　　
　　尽管特朗普政府本周公布了承诺已久的税改提案，也不足以扭转近期形势。投资者认为财长努钦周三的核心原则声明缺乏细节，距颁布还差得远。
　　
　　对特朗普政策规模及实行速度的预期降温，并非唯一因素。美国3月消费者物价指数意外下滑，结束连续12个月上升局面，对投资者而言尤为一大警讯。通胀保值债券与CPI指数挂钩。
　　
　　4月中公布消费者物价指数后，“五年、五年远期”损益平衡通胀率大跌超过30个基点至1.88%，大选投票日之后的涨幅完全回吐。
　　
　　有人认为通胀保值之前债券损盈平衡通胀率最近的下跌是不可避免的。
　　
　　“鉴于此前的上涨幅度，出现调整是有合情合理的，”美银美林(BAML)的美国利率策略主管Shyam Rajan表示。
　　
　　不过事实证明，特朗普政府在将竞选承诺变成实际政策时面临的挑战超过很多投资者之前的预期，有人已经在重新设定自己的期望值。
　　
　　“由于从实际情况来看特朗普越来越无能为力，市场期冀能提振风险资产，并推动税制改革和基础设施(支出)等的刺激计划，似乎已不像选举日当时显得那么实际，”KPW Partners主理合伙人Keith Price表示。
　　
　　特朗普在100后在无作为的话，美债收益率将很可能会继续下跌，从而让黄金看上去更有吸引力。
　　
　　市场观点
　　
　　一位在香港的交易员称，虽然特朗普税改计划让人失望，但是朝鲜的局势降温使得风险情绪回升。
　　
　　他补充道，人们可能会在1250附近买入黄金并在1280附近卖出，目前没有动机大肆买入黄金。
　　
　　GoldSilver Central执行董事Brian Lan称，在法国大选第二轮前没有什么其他大事，因此人们都转向了风险资产。