银行：黄金第二季大事不妙

　　工商银行标准银行周五(4月24日)撰文称，美债收益率在上个月显著下跌，曲线趋平。
　　
　　不过有一些理由可以得出长期美债收益率可能快要筑底了。首先就是看空美国经济变得毫无根据，美国下周要公布第一季度GDP，而彭博给出的预测中值仅有1.3%，远远低于第四季度2.1%。
　　
　　然而季调因素有着很强的偏向性，在过去26年中有14年第一季度都是一年中增长最慢的。就算今年第一季度GDP不佳，也并不值得惊讶。
　　
　　纽约联储的经济学家在发布经济预期的时候也指出，即使第一季度增长低迷，今年其余剩余时间依然会出现反弹。同时其还强调家庭收支良好且真实可支配收入会增长，商业固定投资也可能你去年增长更快。
　　
　　通胀数据的下滑也造成了美债收益率下跌。不过能源效应会是短暂的，消费者物价指数的下跌有助于真实薪资增长加速至月度环比0.3%。如果名义收益率继续强劲增长，消费者物价指数势必将回升。
　　
　　除了经济和通胀，对财政刺激的预期下降也造成了美联储加息预期大幅下滑。从前面的观点可以得出市场显然低估了美联储紧缩的前景。
　　
　　虽然实体需求和地缘政治足以让黄金在短期突破1300，但是来自加息的压力很可能与印度的季度性需求低迷在5月中旬后重合。第二季度剩余时间黄金或跌至1200-1250，当然这只是盘整。