全球宽松难敌ETF流出，美联储政策转向需留神

　　上周(5月6日-10日)，现货黄金价格震荡下行，周五一度刷新两周低点1419美元/盎司，五个交易日中有四个交易日以阴线报收。现货白银尽管跌幅不及黄金，但同样弱势难改。从行情走向看，尽管上周全球多国央行陆续推出宽松举措，但依然难以抵挡ETF流出的势头。此外，市场忧心美联储货币政策将提前收紧，也令黄金空头陆续重回市场。
　　
　　分析师指出，过去数周，由于黄金ETF的资金已经连续数月流出，部分分析员都预测未来数日或数周的黄金价格将继续下跌。
　　
　　周一发布的一份报告指出，全球最大的黄金ETF从年初至今已损失约20%的投资者资金。无论黄金是否会继续从目前的价位下跌，能够确定的是黄金市场并不会因为一件已发生的事件，而导致黄金价格在未来数周下跌。这并非市场运作的模式。对于有已知的基本层面消息，市场都回迅速消化，并反映在价格中。现在，若黄金ETF的资金持续流出，将会是导致价格下跌的不利因素。过去数周的ETF资金流出情况已经反映于黄金价格中。
　　
　　而从基本面看，尽管上周多国央行再度释放了宽松信号，但这似乎并未能对金银价格起到太大帮助。
　　
　　在上周的前四个交易日，几乎天天有某重要经济体央行宽松的新闻传来。周一：欧洲央行行长德拉基重申考虑采取更多行动，对负利率政策持开放立场；周二，澳洲联储宣布降息25个基点至历史低位2.75%；周三，新西兰联储6年来首度直接干预纽元汇价、瑞典央行也放弃了对瑞典克朗的不干涉立场、芬兰央行降息25个基点；周四，韩国央行宣布降息25个基点。
　　
　　所谓的宽松政策和全球货币战争，似乎并未能令金银摆脱下行态势，原因何在？有分析师指出，并非宽松就意味着黄金避险属性将发挥作用，关键在于通货膨胀率。只有通货膨胀率的提高，才意味着钱不值钱了，作为保值的黄金才会获得追捧。事实上，美国也好，欧洲也好，在强力的宽松政策下，其通货膨胀率仍然维持在一个相对低位，黄金的避险属性难以发挥。
　　
　　而对于投资者而言，更需警惕的是，目前市场对于美联储收紧政策的预期再度大幅升温，这显然对金银价格构成巨大下行压力。
　　
　　美国劳工部(DOL)周四晚间公布的数据显示，美国最新一周初请失业金人数降至五年多来最低水平，令市场对美联储(FED)继续或加大经济刺激政策的预期降温。
　　
　　而此后，美联储鹰派官员普罗索的言论更是给予了美元上行强劲的动力。美联储理事普罗索(Charles Plosser)周四(5月9日)在讲话中强调，他本人对美联储无限制扩大资产负债规模的做法并不持完全认可的态度，并指出美联储当前的无限量证券资产收购措施(QE)对于社会经济的总体前景而言是弊大于利。
　　
　　此外，周四市场更有传闻称，华尔街日报(WSJ)记者、有美联储传声筒之称的Jon Hilsenrath在其推特上表示，他将发表一篇有关美联储停止购债或逐步削减购债规模的文章。
　　
　　一时间，美联储将早于预期放慢QE步伐的流言四起。尽管光凭上周市场所提供的这些信息，就轻易下即将美联储收紧政策的结论还为时过早，但市场情绪对此产生的变化显然不得不防。
　　
　　而金价周四周五的下挫，也印证了市场对QE或将缩短时间的担忧。
　　
　　目前，部分知名投行继续在上周下调金银价格预期。德意志银行(Deutsche Bank)周五(5月10日)发布报告称，下调2013、2014、2015年黄金均价预期，因上个月黄金价格出现大幅下滑，而美元前景走强。该行将2013年黄金均价预估下调6%，从1637美元/盎司下调至1533美元/盎司；将2014年黄金均价预期下调17%，至1500美元/盎司，将2015年黄金均价预期下调25%，至1450美元/盎司。
　　
　　该行称，预计黄金作为同冲通胀的保值工具光芒渐褪，而美元兑其他货币将走强。该行同时表示，通胀温和也是黄金价格下跌的因素之一。随着对美联储或将在2013年年底结束宽松政策的预期升温，而同时近期美国、欧洲以及中国的经济增长数据均令人失望，全球通胀进一步走高的可能性恐怕不大了。
　　
　　此外，法国巴黎银行也在周五发布报告称，下调今明两年黄金价格预估，但是仍然预计黄金在六个月之内有望重回1600美元/盎司上方。该行称，预计2013年黄金全年均价为1580美元/盎司，较此前预估下调5%；预计黄金2014年全年均价为1520美元/盎司，较此前预估同样下调5%。
　　
　　从技术面看，金价在周四周五大幅下跌后，日图上已跌破近期震荡区间，技术意义上跌破震荡区间意味着后市将会出现单边下跌，黄金短期内有望测试1400美元/盎司重要关口。
　　
　　本周关注
　　
　　本周市场方面并没有主要央行的利率决议和会议纪要发布。不过这并不代表在央行层面没有看点。本周欧洲央行和美联储有多位官员将陆续发表讲话，其中更是包括了欧洲央行行长德拉基。目前，欧美两大央行的货币政策走向，显然是市场最为关心的话题，因此，一旦在这些官员讲话中流露更多货币政策方面的新信息，市场反应料将较为剧烈。
　　
　　此外，本周数据层面的关注点也不少。欧元区多国和日本将于本周陆续公布重要性极高的GDP数据。在经历了此前的衰退后，各主要经济体经济状况能否有所复苏，将是市场的关注点之一。
　　
　　而在经历了一周的清淡后，美国的重要经济数据又将纷纷出炉，包括零售销售、工业产出、CPI等一系列指标的好坏，将进一步评判美国的经济状况，为是否有必要提前缩减QE指引方向。