金价长期上涨仍有重要支撑

　　黄金市场近期走势波诡云谲。从4月中旬开始，先是几日暴跌，一度创下30年来最大跌幅，随后又大幅反弹，着实刺激了一把。期间，包括中国、印度、中东乃至欧洲在内的“大叔大妈们”纷纷出手，掀起了一股全球性的“抢金潮”，华尔街的做空者为之汗颜。
　　
　　日前，“2013黄金市场发展趋势研讨会”举行。与会专家认为，从长期看，虽然未来仍有诸多不确定性，但是央行净购买黄金以及黄金实物需求的不断上涨，都促使黄金需求保持高位；与此同时，黄金供给却很难大幅提高，并且生产成本维持在1300美元/盎司左右，很难下降。供需格局决定了黄金价格在长期将保持上涨趋势。
　　
　　黄金投资更显重要
　　
　　从全球市场来看，近期掀起的“抢金潮”，主角不仅有“中国大妈”，还有“印度大妈”、“中东大叔”等。这次集中购买黄金的热潮遍及全世界，实物金的投资者开始进行重新购入黄金。与此同时，机构投资者也开始重新建立起多头头寸。
　　
　　对此，一个值得深思的问题是，为什么在这次金价下跌的时候出现了全球性“抢金潮”？2008年金价在突破1030美元之后，也出现了大幅下跌，彼时又为何没出现购买热潮呢？
　　
　　“通过这一轮全球的金融危机，让全世界的人们越来越清楚地认识到，黄金在维护国家经济安全和金融安全、在保护居民投资组合的重要性方面是越来越提高了。”中国黄金协会秘书长张炳南在此次研讨会上表示，这次“抢金潮”和短期价格的波动并没有太多的直接关系。
　　
　　此外，全球各国政府对黄金的态度也在转变。近年来，绝大部分国家政府改变了连续20年对黄金的净卖出，从2010年转为净买入，2012年世界各国政府净买入的黄金达534吨，占到当年全球矿产金总量的18.8%。
　　
　　需求仍然旺盛
　　
　　理论上讲，黄金需求可以分为实物需求和投资需求，其中，投资需求是影响金价最重要的因素。全球权威贵金属研究专家之一、CPM集团管理合伙人Jeffrey Christian在此次研讨会上表示，投资者对金价变得更为敏感，这主要是因为市场认为全球金融系统崩溃的可能性已非常小。但同时，还面对诸多不确定性，所以还要继续持有黄金。
　　
　　“投资者在2013年仍将继续大量买入黄金，但是规模有望进一步小幅下滑。投资者净购买量的下降将打压黄金价格，但是这些净购买量仍然非常巨大，应该足以继续支持黄金价格处于历史高位。” Jeffrey Christian进一步分析称。
　　
　　而从黄金实物需求来看，未来可能继续保持旺盛状态。印度、中国、泰国、越南等国家对实物黄金的需求一直非常旺，主要是这些国家受黄金传统文化的影响比较深。此外，伴随新兴市场国家经济水平的不断提高，购买黄金的支付能力也越来越强。
　　
　　以中国为例，有分析认为，在2002年底上海黄金交易所成立之前，黄金买卖受到严格监管，老百姓手上真正持有的黄金是比较少的，所以现在刚性需求也是在逐步释放。
　　
　　此外，从1988年至2010年全球央行基本上是净卖出黄金，从2010年以后央行卖出黄金的政策发生改变，变成净买入。有机构预计，在2010年至2015年这种净买入立场将会继续。
　　
　　综合各方面分析，黄金需求在未来几年可能还会保持强劲态势，这为金价继续走高提供了很强支持。而就2013年而言，CPM集团预计，今年金价将在1300美元至1650美元之间波动，一旦出现大的金融或者经济危机，金价高点还有可能略高一些。
　　
　　生产成本高企
　　
　　随着全球金矿品位的下降，开采成本也不断上升，供给成本的高企为金价长期上涨提供了重要支撑。
　　
　　澳新银行贵金属部高级经理杨瑞琪在研讨会上表示，从基本面来说，实物黄金的生产成本，对于黄金的价格支撑和走向是非常正面的信号。勘探资本的支出在2011年就到达顶峰了。如果金价走低，勘探的支出资本就会相应减少，这会影响到后续金矿的开发，进而影响到全球实物黄金的总供给。因为非常高昂的勘探支出成本，会直接影响到金价的价格，因此长期金价仍然看好。
　　
　　以黄金生产大国南非为例，由于南非在上个世纪不断开采金矿，导致目前处于无矿可采的困境，若想继续增加产量，就必须在更深层的地下进行开采。目前，南非最深的金矿已经达到地下4000米，可见其困难程度，而且在深矿开采的金矿石产量难以得到保证。一般情况下，39米深的金矿开采的每一吨矿石中能提炼出2.59克左右的黄金，但到了70米，提炼出的黄金就锐减至1.1克左右，因此深达数公里的金矿显然将不断增加矿商的成本，加上人力成本的支出，南非的各大矿商近年来已经进入步履蹒跚的阶段。
　　
　　目前，全球金矿产能大约是2400吨，全球黄金需求则超过3000吨，这个供需缺口主要从世界各国央行出卖黄金来弥补。不过，近年来，很多央行改变了策略，从净卖出变为净买入，因此会加剧实物黄金供给的紧缺。