美债收益率频创新高 黄金交易商淡然处之

　　摘要：若干市场观察员都表示，利率的上升可能是令人震惊的，特别是就黄金投资者而言，因为那可以作为黄金价格升势的主要威胁因素之一。

　　美国10年期国债收益率升至去年5月以来的最高水平位，原因是市场关于美国经济好转的看法提振了收益率。

　　较高的收益率意味着国债价格的下滑，并且这是国债价格连续第六个交易日下滑。根据MarketWatch的报道，在周一早些时候，(美国)10年期国债收益率高达3.70%。

　　若干市场观察员都表示，(国债)利率的上升可能是令人震惊的，特别是就黄金投资者而言，因为那可以作为黄金价格升势的主要威胁因素之一。较高的利率可能会推动投资者离开贵金属市场，原因是这提高了(贵金属的)持有成本，而且黄金并不支付任何红利。较高的利率也可能会打击其它商品市场的反弹，因为这令人们获得贷款的代价更高。

　　不过到目前为止，市场观察员们并不担心收益率的这种特定上扬会令原材料市场承压。事实上，黄金和其它商品的价格正在走高。

　　Action Economics的全球市场策略师Michael Wallace表示，(上)周五公布的失业数据帮助推升了收益率，因为“人们并没有过多地关注大标题的数据，而是着眼于失业率的下降”。

　　Archer Financial Services的高级金融期货分析师Alan Bush表示，他并不认为最近利率的上升会让商品交易商们担心。

　　Bush说：“与普遍看法相反，在经济复苏的早期阶段，利率的上升对商品价格或者股指期货来说并不是利空的。原因就是较高的利率反映了经济的不断改善并且也预示着更大的贷款需求。但如果利率以一种有意义的方式下降，那我反而会担心，因为这将意味着没有复苏和缓慢的经济增长。”

　　Wallace说，如果看到美国加息，那这并不是一种特别意外的事，因为那也是其它地方的趋势。他说：“在全球，收紧的倾向越来越多，特别是在你观察欧洲和亚洲的时候，并且可以肯定的是，亚洲一些国家一直在加息。”

　　那使得一些投资者认为，美联储也许会提前结束其在去年开始的第二轮量化宽松方案；然而，美联储主席伯南克再次提出会履行该方案。这一量化宽松方案要求美联储购买国债以压低收益率，并且计划在6月结束。

　　Bush称：“种种迹象表明，他们将继续实施该方案至其结束。看起来，美联储仍有可能会在2012年的第一季度加息，但是那会晚于欧洲央行(ECB)和英国央行(BOE)可能加息的时间。”

　　Bush表示，金融期货市场目前正在预测联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)几乎100%会在明年第一季度将联邦基金目标利率提升25个基点。

　　分析师们表示，目前，美联储没有任何迫切的理由去提早结束该方案或者开始收紧，因为核心通胀依然温和，并且整体的通胀水平并不构成威胁。因为美联储的双重任务就是让通胀保持在较低水平位和提振就业市场，所以就这两种因素目前的状况而言，他们没必要采取什么行动。

　　Wallace说：“美联储没有任何理由去急着那么做。(因为)那会对经济和住房市场产生压力。”

　　Wallace表示，10年期国债收益率的阻力位是3.75%处的心理阻力位，接着是3.84%。突破那一阻力位后的目标位为4%。Wallace说，在过去，收益率的回升势头曾在4%的区域失去动力。他指出，过去2个月中，10年期国债收益率在一个相当窄的区间内波动，而在过去一年中，其波动区间则较大，不过4%为波动的上限。

　　他说：“如果我们看到收益率突破4%，那人们可能会开始认为这是一个真正的动作，而不是一个假动作。”

　　至于黄金，Bush表示，虽然上升的利率会让黄金的持有成本上升并且是一个利空因素，但是其还不足以压倒经济复苏所包含的广泛利好因素和未来价格更高的蕴意。

　　Bush说：“当主导因素为不断增长的经济时，把关注点放在上升的利率上是错误的。”

　　Wallace说，黄金的强势来自于2008-2009年金融危机所引发的全球事态的发展，并且那些因素还没有消失。