1月日17日，黄金价格振荡，开盘1361美元，收盘1362美元。1月17日是马丁路德金日，美国停盘。黄金价格窄幅振荡，寻找方向。
中国提升存款准备金率，加之市场预期中央收紧银行信贷，以及中国股市被认为估值过高，导致1月17日中国股市遭遇“滑铁卢”，上证下跌85点，一度跌破2700整数关口。2010年是中国股市惨淡的一年，海外股市回暖的背景下，中国上证2010年收跌14%。中国GDP增长依然强劲，但是股市愣是不见起色。在政策严控房地产的背景下，大盘摇摇摆摆。2010年12月，全国70个城市的房价上涨6.4%，仅仅是涨幅放缓而已。银行股PB、PE都不高，处于历史地位，但就是涨不起来。中国将适用巴塞尔协议II，并可能引入巴塞尔协议III精神。新巴塞尔协议的主旨精神是风险控制，要颠覆性地计算银行的风险资产与资本充足率。中国的银行再融资压力不小，民生银行(600016,股吧)甚至叫不再融资就开不了门了。2011年中国加息是意料之中的，并很可能在2011年前期加息。只要中国加息，黄金价格就向下平移，幅度为10-20美元每25个基本点。
美国方面，有声音说，如果美国经济复苏持续，可能在2011年加息。说这话的是费城联储的主席Plosser。而且，Plosser说，即便是就业没有大幅改观背景下，也可能加息。之前市场预期2011年美国不会加息，现在不知道了。如果美国加息，黄金价格将大幅下挫，幅度为40-60美元每25个基本点。
欧洲央行的特里谢最近也说可能加息。当然，欧洲如果加息，黄金也必然下挫。一时间，美、欧、日的加息从很遥远的事情变成了议题。黄金后市堪忧了。
后市黄金将怎样？瑞银集团的陶冬说，2011年第1季度，黄金价格可能达到1500美元，然后各国量化宽松政策消退，黄金将下挫。这倒是与笔者观点1500美元不是神话一致。
各国的经济政策往往都是两难（dilemma）选择。周小川加息时，一定是内心纠结的。投资者判断市场时，也一定是内心纠结的。比如，既看到了加息与美元上挺的压力，又看到了黄金牛市持续的动力。
目前维持黄金牛市将推升金价至新高的判断，时间窗口是2011年上半年，所以笔者总体依然建议投资者战略上逢低做多黄金。
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