市场人气好转 黄金短线还在反弹当中

　　一、市场描述

　　本周黄金市场先抑后扬，上半周主要时间内承接上周回落之势，继续呈现震荡下滑的走势，周四周五超跌强劲反弹。COMEX4月期金周内最低下探900.8美元，周末报收于939.2美元，较前一周微跌1.0美元，但成交和持仓量双双下降明显。伦敦现货金亦下跌3.34美元，报收于938.87美元。上海黄金期货走势基本跟随外盘，主力合约0906周内交托区间200.63－209.50元，周末报收于207.73元/克，较上周上涨1.25元，仓量双增。现货黄金市场与期货表现基本一致，价差很小。

　　二、行情成因分析

　　尽管周三发布的美国经济褐皮书显示美国经济短期不会出现好转，但中国制造业开始回暖以及政府将加大投资力度提振全球投资者士气，令年初以来支撑金价强劲上扬的避险需求在本周初有所退热。另一方面美国股市经过连续大幅下挫后亦出现超跌反弹更加吸引了避险资金的撤离。因此市场参与者的乐观情绪暂时主导市场，令避险需求大大减退，这一点从黄金ETF的按兵不动也可以看出。与此同时，由于前期金价涨幅过快过猛，累积了大量获利盘，在上破1000美元而未能创出新高之后引发了获利回吐。并且本周金价未能守稳930美元一线关键支撑更引发了技术性抛盘。也就是说，黄金本周的走软主要来自于自身的避险需求推动力量减弱，同时外部相关市场表现亦打压金价。首先欧洲央行增加了黄金抛售，据欧洲央行周二公布的报告称，欧元系统上周持有的黄金储备减少2.14亿欧元，这是其连续第三周黄金较少幅度超过1.5亿欧元。另外，美元本周强劲上扬迭创新高亦给黄金价格带来较大的压力。

　　然而从后半周来看，欧美股市再度破位加速下行，宏观经济形势并未发生明显的改善。AIG危机再起，前后两次的注资业已逐步被亏损而侵蚀，破产威胁将重新考验决策者，尽管高管们不断传达利好言论，且事实上AIG破产几率较小，但随着股价的不断走跌，资产收缩将导致经营难以维继，注资和国有化或是解决问题的根本所在。周五公布的美国2月就业人口再次减少超过50万，但基本符合市场此前的普遍预期，且远好于数据公布前可能减少70万至100万的传言。但分析师警告称，尽管2月非农就业数据接近市场此前普遍预期，但1月和12月修正后减少人数均大幅增加，表明当前经济依然处于严重水退之中，因此市场厌恶情绪依然“高烧难退”。后市伴随着AIG和花期银行的焦虑仍将延续，股市承压格局难有根本性转变，金市的避险买盘将可能再度激发，而且随着前期金价的大幅回落，金市自身的风险厌恶情绪已经有所缓和，获利盘压力也得到了一定程度的释放。

　　另据世界黄金协会公布的数据显示，08年黄金需求增长64％，其中大部分投资者偏好金条或者金币这类实物黄金。理柏基金市场信息公布的报告称，欧洲投资者需求资产多样化，从而远离面临崩溃的金融业以及对冲可能因量化宽松而卷土重来的通胀。最突出的是投资者再度燃起持有实物黄金的热情，据WCG数据显示，去年金条和金币需求增长了87％。其中增幅最明显的地区是欧洲，08年第四季度金条和金币需求从上年同期的仅9吨增至114吨，增幅为1170％。此外，今年黄金实物需求仍在增长，并推动金价一度突破1000美元关口。报告还称，投资需求的增加显著弥补的因高金价带来的传统消费减少。自01年以来，黄金产量因缺乏探勘而大幅下降，除非有央行售出黄金储备，否则这种供给不足的情况在短期内不会改变。长期来看，支撑金价的基础因素并未发生改变，长期看多思路不变。

　　美元方面来看，主要受风险厌恶情绪提升引发的避险买盘影响，美元指数连续四周收阳，美元兑美国6个主要贸易伙伴的货币上周升至06年4月以来的最高水平。预计避险光环以及市场补充美元流动性需求的支撑下，美元近期表现仍将维持强势。但是目前美元指数面临90重要技术阻力位，且KDJ指标显示超买，技术图形来看或将进一步盘整后才能有新的突破，则其对金价带来的压力或将稍减。

　　从目前4月纽约期金的技术面看，普遍关注的930美元支撑失守后，进一步引发期金抛盘，加剧跌势。但周四的强劲反弹，金价连续上破5、30日均线，虽然收盘有所回落但是仍然持稳于5日均线上方。周五再次报收小阳线，显示短期金价反弹势头良好。短期上方第一压力为10日与20日均线共振形成的阻力940美元；短期下方重要支撑为900美元。但从中长期趋势来看，更重要的支撑在880美元一线。目前只要价格维持在890美元之上运行，那么中长期总体看多思路暂时不作调整。技术图目前有些好转，日线图布林线中轨和下轨微微上扬，暗示市场出现了一些承接，金价回归中轨上方，维持宽幅区间整理格局。MACD指标在0线上方的下行势头放缓，绿柱缩减，下行动能正在减弱。RSI指标回到50上方整理，市场恢复了一些多头人气。KDJ指标在超卖区间交*上行，正在蕴量反弹动能。总体来看，市场人气有些好转，短线还处在反弹走势当中，但动能有些减弱，后市有可能在900美元与20日均线区间形成震荡整理。

　　三、后市研判

　　操作建议：针对沪金0906，建议投资者关注周五形成的跳空缺口上沿支撑，如果金价维持在其上方，可秉持前期逢低做多思路。如果回补缺口则以200元一线作为止损参考位置。稳健的投资者可等待方向更加明朗后再入场。