晚评:白盘震荡上行,预计反弹未尽

    俄罗斯日产原油950万桶，跃居世界第一，预测2020年前出口占全球1/3；巴西铁矿石还可挖200年，紧握定价权或许，可以用这样一些名词来简单概括：丰富的能源和矿产资源、蓬勃发展的基础建设、充沛的劳动力、庞大的内需。而与这些名词强烈相关的，就是高盛提出的“金砖四国”和“新钻11国”，他们分布在亚洲、拉丁美洲、新兴欧洲等市场。目前，在原材料价格上涨、全球股市疲软和通货膨胀压力下，大机构对这些市场的投资机会开始分野，俄罗斯和拉美仍被看好，但印度和中国则为机构所回避。

    俄罗斯目前最受关注的就是与格鲁吉亚的冲突，这个坏消息让俄罗斯指数一个月以来下跌25%。长期对全球有新兴市场的资源进行研究的业内知名人士——上投摩根海外投资经理王邦祺告诉理财周报记者，“从国际共同基金的流向来看，目前很多资金从中东、北非和东欧流出，这都是因为担心俄罗斯与格鲁吉亚的局势不稳定造成的。”“俄罗斯市场反而是我们最近看好的，比较有机会。”王邦祺介绍说，俄罗斯股市目前的市盈率顶多6倍，已跌至最近七八年的新低点。“虽然战争是不幸的消息，造成俄罗斯股市下跌，但俄罗斯企业发展并未受到损害，宏观经济风险加大的趋势不存在。因此，我们把俄罗斯排在全球市场投资的前几位。”而这种机会，无疑是由俄罗斯最重要的石油资源来支撑的。据相关统计，石油和天然气占俄罗斯GDP30%以上，石油企业在俄罗斯税收总收入中所占比重高达89%。俄罗斯石油储量约占世界总量的10%。长期以来，俄罗斯被定义为仅次于沙特阿拉伯的世界上第二大原油生产国，年产原油5亿吨左右。而今年第一季度，俄罗斯凭借日产量950万桶原油，取代日产量920万桶的沙特阿拉伯，成为全球第一大产油国。俄罗斯的原油主要蕴藏在国内东部与北部的三个地区。其中，大约3/4的原油埋藏在西西伯利亚和伏尔加—乌拉尔地区的地下；其次为季曼—伯朝拉地区。俄罗斯的原油生产主要集中在上述三个地区。丰富的原油资源成了俄罗斯重要的出口物资。据统计，欧盟每年所需的石油总量中，将近1/3是从俄罗斯进口的。目前，虽然俄罗斯向亚洲出口的石油量仅占其出口的不到5%，但预测到2020年前，这个数字将剧增到1/3。“对石油出口国来说，跌回到100美元/桶的价格，仍然是很高的价位，存在丰厚盈利。要知道，中东国家在一两年之前对国际油价预测的价格是30-40美元/桶这个水平。所以俄罗斯的经济基本面不会发生根本性的转变。”花旗银行(中国)有限公司零售银行产品总监梁展霖对理财周报记者表示。以巴西为代表的拉美市场，也因为资源优势被视为投资热土。拉美最大的市场巴西拥有全球铁矿石定价权。巴西淡水河谷(Vale)是世界上最大的铁矿石生产商和供应商，与澳大利亚力拓和必和必拓一起掌控着全球市场的铁矿石定价权，占据铁矿石市场的垄断地位。“巴西的铁矿石资源占据全球的25%，而且是全世界最好的铁矿石。如果按照现在的产量挖下去，巴西的铁矿石还可以再挖200年，这是巴西最有利的资源。”王邦祺介绍说，巴西的铁矿石供应量占全球40%。此外，巴西还是全球第一大产糖国及出口国，产量约占全世界的25%；巴西的乙醇燃料产量占全球生产总量的70%。墨西哥是拉美市场的第二大经济体。高盛在2005年就将其列入“新钻11国”的行列。2001年以来，外资流入墨西哥的年平均金额高居拉美第一位。智利铜产量、出口量和储量均为世界首位，目前预估存量占全球比重高达39%。此外，国际市场上的咖啡60%以上来自拉丁美洲。而阿根廷是继美国与巴西之后的全球第三大大豆生产国，是全球第一大豆油以及豆粕生产国。同样，由于原材料价格下跌影响，以巴西为代表的拉美市场也遭遇了下跌。其中，巴西今年以来跌幅20.94%。“这是因为，在拉美股票比例中，石油和金属等原材料板块占比很高，巴西、阿根廷和智利分别占到62%、45%和76%。”王邦祺说。但这并不表示拉美不值得投资，相反，在所有新兴市场中，拉美一直被看好。“巴西与墨西哥市场从中长期而言是稳定的。最稳定是巴西，其成长动力还在。这是因为巴西的出口占GDP比重只有14%，而其中仅6%是原材料。墨西哥出口占GDP比重28%，其中仅4%是原材料。而且巴西最主要的资源是铁矿石，而铁矿石合约一年换一次，因为即使铁矿石国际现货价格下跌，对铁矿石合约的影响并不大。”“整个拉美的负债比例是全球最低的，除智利外，拉美的家庭负债率仅10%左右，巴西人直到今年才能从银行获得5年以上贷款去买房子。因此，以巴西为首的拉美市场，其内需有扩张的动能。”王邦祺认为，拉美市场目前已经超跌，中长期来看存在买点。而根据目前投资拉美市场的境外基金净值表现来看，整个拉美市场表现依然强劲。从年初至今，在全球股市大幅下跌之时，投资拉美市场的境外基金，有些年初至今仅微跌4.7%，有些甚至获得了9%的正收益。这是一个非常不错的成绩。在金砖四国中，目前最不被看好的就是亚洲的印度和中国。高盛全球市场研究所资深经济学家桑德拉·劳森近日表示，收入增长和城市化进程将推动基础设施建设的增长。他预计，未来10年间，“金砖四国”和“新钻十一国”对于基础设施建设的投资总规模预计将达4.35万亿美元。其中主要是来自中国，占60%；印度居第二位，占14%。而印度的地产业也吸引了欧美乃至中东的资金。统计显示，未来几年约50亿美元将流入印度地产行业。虽然印度与中国的内需和基础建设等一向被国际投行视为投资的长期动力，但机构已开始抛弃印度。今年以来，印度和中国股市分别大幅下滑30%和60%，投资前景不明朗。“目前，‘金砖四国’中最弱的是印度，是四国中不怎么被看好的。”花旗银行梁展霖说，“一是印度受全球经济起伏的影响比较大，二是印度目前的内需不能带动其自身的经济发展。”“我们与美林的看法一样，对印度市场表示忧虑，会减持。原因很多：印度的双赤字很严重，外债多；通胀严重；国内官僚主义严重；基建不足，很多货物可以达到港口，但不能运到内陆。这样一来，印度缓解通胀的速度很慢。此外，印度企业只有少数达到国际标准。我们由此判断，印度股市不好的时间会比较长。”一位资深市场专家表示。而汇丰银行在接受理财周报记者采访时也明确表示，汇丰调查发现基金经理看淡亚洲股市。“汇丰这个调查分析了12家全球领先基金公司代客管理的资金，以及对后市的看法，同时分析基金公司每季的全球资金流向。调查结果显示，亚太区(不包括日本)的股票基金今年第二季度资金净流出，高达代客管理股票基金总额的20%。”汇丰方面表示，“将近一半的基金经理表示看淡亚太地区股市，会减持股票，转而增持债券。”汇丰银行香港区个人理财业务部财富管理业务主管李锦荣对记者表示，“这显示担忧价格上涨和经济增长放缓对亚太地区的影响在短期内将持续。但我们相信长远来看，亚洲将会保持强势，继续成为投资者寻找基金投资机会的地区。”

具体盘面:白盘走势符合预期，关注晚盘反弹力度。