金价歇涨徘徊　适当高抛低吸

　　【回顾】上周五的恢复性涨升帮助金价重新站上了均线组合。周一回来，金价围绕昨收市价窄幅震荡，寓意巩固周五的成果。

　　周一是美国阵亡将士纪念日，也是英国的银行休假日，英美休市。国际金市或在下午以波澜不惊的形势定格。

　　【分析】油价日新月异，光速前进，主力到底是在缔造一个流芳百世的神话，还是在鼓吹一个历史性的谎言和泡沫，我们拭目以待。

　　原油近期的加速飙升其实找不到太多基本面动因，有海外能源问题专家认为，中国的需求是引起油价飙升的首要因素，1990至2006年期间中国原油消费量复合年增长率达 7.2%，但至今人均原油消费量仍然很低，不及美国的十分之一，其他高速工业化国家的原油消费量则更低。

　　一般认为，如果油价飙升是由投机引起的，则库存应出现增加。但美国官方数据却显示库存并未增加。市场人士纷纷猜测，美国官方公布的数据或许遗漏了许多隐性原油库存。据称，储油罐生产商正全力投入生产，油轮则被当作浮动储油罐。

　　伴随着油价飙升，原油期货合约成交量飞速增长，甚至超过了油价上涨速度。从30日移动平均线来看，伦敦洲际交易所(ICE)布伦特原油期货合约成交量较2006年年初增逾一倍。

　　一旦投机者操纵了市场，而价格偏离了基本面，交易就成了赌博，风险就不得不警惕。

　　高油价显然拖累了经济 ，上周美国股市持续下滑，创2个月以来单周最大跌幅。

　　债市方面，全球最大的债券基金太平洋投资管理公司(Pimco)已大举加码抵押房贷债券，投资组合比重占全额的61%，是一年前的三倍。管理人葛洛斯申称，美国公债估价过高，因为官方的通膨数据明显低估。美国劳工部过去25年的统计方法低估美国实际的物价上涨速度。联邦准备理事会(Fed)只看所谓的「核心」通膨率，不管「名目」通膨率，也使得美国的通膨遭到低估。因此，葛洛斯说Pimco偏爱会真实反映成长与通膨的外币债券以及商品资产。他认为投资人应避开美国公债与美国抗通膨公债(TIPS)。

　　截至目前为止，葛洛斯的操作绩效优异，今年前四个月Pimco总报酬基金的报酬率为3.8%，是基准指数的两倍。根据晨星公司估计，这档基金近一年来的绩效击败同类型99%的基金，报酬率高达12.6%。

　　【操作建议】相对于油市的疯狂，黄金的表现更像毛毛雨。短线而言，金价或将展开震荡，但只是驿站式的休整，我有较大把握：这波反弹还没有结束，好戏还在后头。

　　对后市的乐观和自信缘于以下几方面：低位拉升形态过于简单，多头的POSE 还没有摆清，现在在关键技术位和成交密集区域停顿，实属正常。此外姊妹品种油价的强悍也会吹来东风。

　　当然，梅开二度之前，金价可能会在当前点位适当调整，步调有深有浅，大家把握好入市节奏。