马奇诺防线终被攻破 美元为何不涨反跌？

　　周二(4月24日)欧美时段盘中，美国10年期国债收益率一举突破3%这一“马奇诺防线”，被视为利好美元。不过，美元指数并未因此大幅攀升，仍维持在日低略上方交投。对此，外汇网站Dailyfx撰文指出，10年期国债收益率和美元并非总是同步，比如前者自去年9月至今上涨近100个基点，而在此期间美元却跌跌不休。之所以如此，是因为决定美元的因素众多，我们不但要关注收益率走强给美元带来的吸引力增长，同时也应该注意到美元的相对吸引力。不过近期的情况似乎有些微妙的变化，如果美债收益率继续走强，而欧、英、日央行也不能提振政策转强预期的话，美元近日的走强可能仅仅是一波涨势的开始。
　　
　　美市盘中，基准美国10年期国债收益率突破3%，为2014年1月以来首次。
　　
　　截至周一，10年期美债收益率在过去4个交易日飙升了近16个基点，创下自去年6月底以来的最大涨幅。
　　
　　这促使投资者重新审视美国和欧洲之间不断扩大的利差趋势。由于美国10年期国债收益率常被视为无风险受益率，该收益率的提高意味着持有美元获得的绝对收益将增加，从而将给美元带来支持。上周，美国和欧洲之间的利差达到近30年来的最高水平236个基点，美元因此上涨。
　　
　　除了10年期美债收益率之外，美国两年期国债收益率触及2.50%，也创下2008年9月以来新高。
　　
　　随着近期公布的美国经济数据向好，在经济增长和就业稳定的同时通胀前景增强，提振了美联储更快步伐加息的前景，美国债券收益率节节攀高。
　　
　　花旗撰文指出，美国10年期国债收益率关键阻力位在3.05%，而非3%这一心理关口，但相信即使触及3.05%也不会引发抛售恐慌。预计短期内，在欧洲央行利率决议等重大数据公布之前，美国10年期国债收率不会继续走高，但其波动性仍将继续。
　　
　　美市盘中，美元指数小幅下滑，交投于日低90.80略上方，日内稍早最高触及91.09。
　　
　　摩根士丹利驻伦敦全球外汇策略主管Hans Redeker表示：“在6个多月的时间里，美元负债流动已经超过了美元资产的流动，但现在这种情况正在逆转，这正在帮助美元。”
　　
　　新加坡Oanda亚太交易主管Stephen Innes在报告中写道：“美元表现引人注目，受到美债收益率上升等因素支撑，虽然投资人要放弃做空美元的共识有点为时过早，但随着美元展现一些活力，意志不坚的美元空头的确已经平仓。”
　　
　　三菱日联银行认为，受美债收益率逐渐走强影响，再加上原油等大宗商品价格反弹，抬升通胀预期，也让市场对未来几年美联储遵循渐进加息计划更有信心，美元短期内可能出现反弹。
　　
　　该行还表示，在当前的收紧周期中，如果市场开始对更高的联邦基金利率计价，这可能会成为美元短期反弹的催化剂。
　　
　　对于美元指数并未追随10年期美债收益率走高，外汇网站Dailyfx撰文指出，当然，10年期国债收益率和美元并非总是同步，比如前者自去年9月至今上涨近100个基点，而在此期间美元却跌跌不休。
　　
　　之所以如此，是因为决定美元的因素众多，我们不但要关注收益率走强给美元带来的吸引力增长，同时也应该注意到美元的相对吸引力。
　　
　　去年至今，相对吸引力的减弱是美元的最大拖累，因市场预期欧、日央行可能逐步结束宽松政策以及英、加央行等将逐步加息，这些对手货币政策渐强的预期间接削弱了美元吸引力。
　　
　　文章还指出，不过近期的情况似乎有些微妙的变化。比如欧央行拒绝讨论结束QE的时点问题，意味着未来延续甚至扩大QE依然是可选项。
　　
　　日央行方面也明确表示还没有到讨论退出QE的时候。此外近期的加央行、澳洲联储等央行也都在打压加息预期。
　　
　　在这些央行打压本国加息前景的同时，市场依然预计美联储年内将加息两次，所以美元的相对吸引力可能将随之增强。
　　
　　尽管美债收益率过去一年多的走强没能给美元以提振，但是近期情况正在发生一些转变，因为其他多家央行在美联储加息预期稳定的同时却在打压本国货币政策转强的预期。
　　
　　如果美债收益率继续走强，而欧、英、日央行也不能提振政策转强预期的话，美元近日的走强可能仅仅是一波涨势的开始。
　　
　　此外，日图显示，美元已经对今年1月份以来的重要阻力区域形成有效突破，其实近三个月的振荡也呈现走势收敛的三角形态，对90.60附近阻力的突破或标志着指数阶段性底部的完成。
　　
　　短线而言，指数大涨伴随布林转向扩张指示涨势可能延续，目前开始测试整数位阻力91.00，预计有效突破后将打开进一步上行空间，初步目标关注91.75，往上关注92.00。
　　
　　不过，如果美元上破91失败出现回落，下方关注90.80以及90.60等支撑水平。
　　
　　除了美元之外，今晚美元/日元持续攀升，击破109关口，最高刷新2月9日以来的高位109.20。短短两个交易日，美元/日元已经连续升破108、109关口……
　　
　　日线图显示，美元/日元位于108.50上方，为1月至3月跌势的38.2%斐波那契回撤位，打开了反弹至110.00的空间，短期可能向上测试110.02附近点位。
　　
　　三菱东京日联(BTMU)指出，若市场计价美联储将在当前加息周期内大幅推高美国联邦基金利率，那么可能带动美元在短期内继续反弹，推升美元兑日元涨向110.00。
　　
　　渣打银行全球宏观战略和外汇研究主管Eric Robertsen指出，日元或将进一步走弱。由于全球经济增长良好，市场有望维持较为稳定的状态，投资者对日元的避险买需或将下降。此外，他还认为日本通胀料不会在2019年触及2%的目标水平，日本央行恐将长期维持宽松政策。
　　
　　一些挥之不去的担忧是，欧洲央行的政策制定者可能在周四的政策会议上暗示采取更为谨慎的立场，这也令欧元走低，尽管一些市场分析师表示，欧元可能跌得太远。
　　
　　“我们认为欧元的疲软可能过头了，尽管过去24小时内美国国债收益率飙升主题回荡在市场上，美国处于经济周期晚期，而市场已消化欧洲央行会议的谨慎立场，“丹斯克银行外汇策略师Christin Tuxen说道。
　　
　　周二，欧元/美元趋稳于1.22附近，日内一度跌至1.2185，为3月1日以来的最低水平。该货币对已从2月中触及的2018年高位1.2550上方下跌了3个百分点。
　　
　　根据3月份采购经理人调查，欧元区企业第一季度扩张速度创下自2017年初以来最弱水平。上个月，通胀率上升速度低于预期，而经济强国德国的投资者信心也大幅下降。
　　
　　周二公布的数据显示，4月份欧元区三大经济体德国、法国和意大利的企业信心恶化，原因是货币走强和产能限制限制了产出。
　　
　　尽管近期数据呈现疲软，但欧元区的花旗经济意外指数目前处于2012年6月以来的最低水平——市场仍固执地看好欧元，因长期预期仍保持乐观，整体押注仍接近纪录高位。
　　
　　法国巴黎银行驻伦敦的欧洲经济主管Luigi Speranza表示：“欧洲央行将不得不收集更多证据，证明最近的数据放缓确实是一个疲软的时期，而不是经济持续放缓的第一个迹象。”