欧洲政局变幻引发市场忧虑 危言耸听或成买入良机？

　　2月11日讯——随着欧洲多个主要国家将在今年内陆续进行关键性的选举，以及围绕主权债务的纠纷再度发酵，市场对于欧元区的经济表现乃至欧盟的政治前景愈发担忧。
　　
　　近期成为焦点所在的欧元区成员国——意大利、法国和希腊，其政府债券对德国国债的收益率利差又创了新高，引发市场紧张情绪，纷纷忧虑欧洲可能会再出现“多米诺骨牌”式的危机效应。
　　
　　不过上周三（2月8日）经济咨询机构合伙人魏特曼（Beat Wittmann）向财经媒体透露，市场方面已经为可能即将到来的危机未雨绸缪，毕竟政治变幻乃市场风险组成的一部分。荷兰、法国、德国，也许还有意大利，都会在接下来的几个月内陆续进行关键性的选举，可这对市场的“老司机”而言，不过是定期的惯例罢了。
　　
　　意大利提前选举的忧虑
　　
　　周三上午，意大利10年期国债对德国国债的收益率利差已多达201.8个基点，创下2014年2月以来的新高。摩根大通(87, -0.20, -0.23%)资产管理公司全球市场策略师德莱顿（Alex Dryden）认为，这完全是投资者忧虑相关政治风险的后果，毕竟以目前的形势来看，意大利面临提前选举的机会很高。
　　
　　由于去年12月意大利宪法改革议案被全民公投否决，年轻有为的前总理伦齐（Matteo Renzi）引咎辞职。尽管稍后该国总统马塔雷拉（Sergio Mattarella）曾一度拒绝在有关选举法修订案获得各党派通过之前提早进行大选，但意大利法院在今年1月底时所作出的裁决已同意对该国宪法的部分修改，因而变相为意大利在今年夏天提前举行大选打开方便之门。
　　
　　对此投资者不禁担心，倘若意大利提早进行大选，目前在民调中处于领先地位的极右翼民粹主义政党“五星运动”很可能趁势获得执政组阁的机会，从而对欧元区的稳定性构成冲击。因为“五星运动”的领导人早就扬言，一旦上台执政，将就意大利的欧元区成员国地位进行全民公投。
　　
　　希腊“神话”上演第N季
　　
　　然而知名市场研究机构IHS Markit主权风险总监Jan Randolph则认为，意大利国债在周三上午发生急跌的最直接原因还是在于，欧元区债权国与国际货币基金组织（IMF）在关于救助希腊的条款方面再次发生严重分歧。一旦双方未能在短期内达成有关方案，不排除会引发新一轮的欧元区危机。
　　
　　没错，在这风声鹤唳之际，希腊人又来添乱了！本周，希腊再次成为头条新闻，因为它再次与债权人争执，需要实施进一步的紧缩措施。倘若在接下来的几周内无法打破僵局，那么希腊这个夏天就会出现主权债务违约的情况。如此一来，在欧元区多个主要成员国面临关键性大选之际，希腊人的“神话”将成为其他欧洲国家领导人的“烫手山芋”。
　　
　　事 实上，这种“意大利关系”模式是建立在过去希腊公共债权人之间的紧张关系中；负债累累的欧元区政府（例如意大利等“欧猪国家”）则显得不堪一击。如果意大 利再次陷入债务危机，且欧元区债权人和IMF不能就债务可持续性问题达成一致，那么救助几乎是不可能的。这样就意味着，新一轮欧元债务危机将被引爆！
　　
　　法国大选或沦为闹剧？
　　
　　法国的情况也是五十步笑百步，周三早上法国10年期国债对德国国债的收益率利差已上升至78.8个基点，达成2012年11月以来最高水平。
　　
　　魏特曼表示，现在的法国政坛可谓乌烟瘴气，大选恐怕已经沦为一场闹剧。作为左派“平民”总统的奥朗德（Francois Hollande）经过五年狼狈不堪的任期之后，只能黯然放弃角逐连任。而传统的左派社会党以及中右联盟的各路政客也面临着丑闻缠身的麻烦。
　　
　　在民心思变之下，极右翼政党“国民阵线”领导人勒庞（Marine Le Pen）在民调中开始跑出。一旦勒庞带领“国民阵线”赢得大选，法国就退出欧元区乃至欧盟、北约举行公投恐怕不再是“天方夜谭”之事了。
　　
　　不过德莱顿却坚持，没必要过度担心法国政局，因为法国大选将会分两轮举行，候选人几乎很难在首轮投票中获得超过50%的支持率直接当选。这样一来，勒庞“逆袭”上位的机会就已经大大被降低了。而曾经在奥朗德政府任职经济部长、有“政治金童”美誉的独立候选人马克宏（Emmanuel Macron），也会成 为勒庞的有力狙击者。
　　
　　虽然对于勒庞“爆冷”的可能性不敢轻视，可魏特曼依然相信，随着欧洲政局的明朗化，今年内还会存在买入的良机。他认为，即便在大选中出现“黑天鹅”事件，今年年底之前欧元区还不至于分崩离析，而这时正是买入并持有意大利和法国国债的大好机会。
　　
　　魏特曼还补充道，尽管有些投资者会被诸多表面上的风吹草动吓得犹如世界末日，但其实危言耸听也是市场的一部分。大家只要把握大方向，做好相应的战略部署，定能有备无患，交易顺利。