强势日元料为股市多头的警告

　　日元迄今再次上涨。在过去20年中，日本央行(BOJ)为贬低日元煞费苦心，其在1998年首次引入量化宽松(QQE)，在2016年引入零利率政策以及负利率政策。
　　
　　这样的货币政策意味着弱化日元，但自12月中期以来，日元开始反弹，当时指标10年期美债触及近期高点2.63%。
　　
　　如果日元这样的反弹持续，对股市多头来说是一个相当不安的消息。2017年对美国股市来说将是上涨对的一年，因此前连续6个季度收益处于下降趋势，目前开始恢复增长，但这一年可能比2016年更具波动性。这主要因为2017年欧盟存在一定政治风险，包括法国、荷兰、德国甚至意大利的大选，民粹主义的兴起可能会威胁到欧盟的现状，此外特朗普的“推文治国”也让人不安。
　　
　　近期日元的反弹不仅与美债价格的反弹一致，也与日债收益率的上升一致。
　　
　　日元上涨可能是波动加剧的前兆。利差交易者可能因超低利率买入日元，随后用它交换其他货币来购买目标资产。
　　
　　如果日元继续走强将是一个危险信号，因日元强势可能会解除利差交易。当机构大规模解除利差交易，投资者将会变得谨慎。
　　
　　此外，标普500波动性指数(VIX)上周盘中小幅降至10下方，而上次出现这种情况则是在2006年末2017年初，这是投资者相当自满的信号。当前日元的走势暗示金融市场波动性可能上升。