法国农业信贷银行(Credit Agricole)周四(11月26日)发布报告称，传闻欧洲央行(ECB)正考虑引入双层利率体系，其实根本上是试图将欧元区的零售银行和批发银行进行区别对待。决策者对零售银行的利率削减会比较谨慎，因为这类银行是通过大量本国存款来实现融资，一旦降息幅度过大或将增加存款外逃的风险，而在批发银行方面则不太存在这类威胁。
该行分析师指出，种种迹象表明，欧洲央行下周如果宣布降低存款利率，应该也是希望在指定的部分银行中实施。这种“分级利率”也就是依据银行在欧洲央行存放的现金数量来决定利率水平，相当于对囤积现金超过一定数额的银行处以“罚金”。
该行分析师表示，即使欧洲央行如期实施双层利率体系，这对欧洲央行的存款情况也不会造成太大影响，因为在分层制度下只有部分银行会受到影响。实际上，存款外逃现象也只会发生在小部分海外储户范围内，因零售银行将开始实施负存款利率。即便如此，更激进的利率削减将会刺激借贷增长，同时提升海外投资者对欧元区股票的投资需求，因此反而可能减缓存款外逃现象。
综上所述，法国农业信贷银行认为欧元/美元目前存在额外的反弹空间。此外，欧洲央行扩大宽松政策的预期难再升温也支持了这一观点。该行建议投资者可以在汇价回升至1.08时再考虑重新做空。
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