美元强势将延续

　　美国货币的汇率正在一路狂奔。
　　
　　具体说来，综合美元对欧元、日元、加元、英镑、瑞典克朗和瑞士法郎汇率编制而成的美元指数在今年第三季度当中猛涨了7.7%，季度结束时冲上了近四年的最高点。事实上，自从欧元1999年引入以来，这一指数只有一个季度的涨幅超过今年第三季度——那是2008年第三季度，在全球金融危机风暴之下，投资者纷纷投奔美元的避风港，使得指数单季上涨9.6%。
　　
　　美元的强势应该说是整体性的。它不但相对于主要发达国家货币的汇率全线上扬，相对于主要发展中国家货币也是如此，只有中国的人民币一个例外。
　　
　　对于美国投资者而言，由于美元的强势，从法国红酒到日本汽车再到瑞士巧克力，进口商品的价格都显得相对低廉了。对于投资者而言，强势美元则是利弊互见的存在了——美国企业的海外利润换算为美元后缩水了，这就直接影响到了盈利数字。由于进口商品的相对廉价，贸易赤字会进一步扩大，而且还让这些进口商品的国内竞争者感受到利润的压力。此外，由于货币汇率的变化，海外股票的价格也显得较低了，这自然会直接影响到海外股票共同基金的表现。
　　
　　联储不会因为美元强势而头疼，因为这实际上有助于遏制通货膨胀，与此同时，其他国家也不会介意，因为这会增加他们出口商品的竞争力。事实上，弱势货币正是欧洲央行[微博]和日本央行政策的目标。我们相信，许多其他国家的央行也可能会追随这两者。
　　
　　那么，投资者是否有办法利用这些变化获得好处呢？现在，美元正在强劲上扬，是否应该将赌注押在这势头迟早会终结上，吃进海外股票呢？我们并不这么认为。有趣的是，美元的强势主要其实并不是因为美国经济自身的因素，而是因为其他货币的疲软。这些国家货币的疲软很多都是因为一次性事件的影响，但偏偏这些事情都同时发生了。具体来说：
　　
　　——欧元区通货膨胀年率9月下滑到了0.3%(核心通货膨胀率0.7%)，通货紧缩的威胁已经非常严峻了。
　　
　　——日本第二季度国内生产总值同比收缩了6.6%(环比收缩1.7%)，令人震惊，而这主要是因为新销售税的影响。
　　
　　——英国受困于苏格兰独立运动，后者虽然失败收场，但还是带来了不小的麻烦。
　　
　　——巴西受到总统选举的影响。
　　
　　——俄罗斯因为乌克兰危机和西方的制裁而受到损害。
　　
　　尽管美元的强势已经持续了一段时间，但是支持这种局面的基本面因素还都完好无损，这就意味着强势还将延续下去。总之，在货币汇率的层面，至少短期内，美元是不会遭遇顶头风的。
　　
　　美国已经基本结束了量化宽松，大家现在都相信，加息很可能2015年就要开始。与此同时，其他国家的宽松周期现在还一时看不到尽头。
　　
　　欧元区刚刚于9月间将再融资利率降低到了0.05%，而且完全可能重新开始万亿美元重量级的量化宽松。
　　
　　日本的零利率政策已经持续了很多年，目前正在进行一场规模1万4000亿美元的量化宽松。日本的计划开始于2013年4月，每月的债券购买额度大约是700亿美元。鉴于日本经济现在本质上并无起色，日本完全可能将自己的计划延期到2015年，而且还可能增加每月购买额度。
　　
　　当然，真正推动货币汇率变化的最大关键，还是在于经济的基本面，而在这里，一切依然是有利于美元的。在连续多年跌跌撞撞的复苏之后，美国经济现在终于展现出旺盛增长的势头。第二季度国内生产总值增幅达到了4.6%，而且第三季度预计也将有可观进展。
　　
　　此外，美国的赤字情况也得到了明显的改善。伴随能源行业的发展，美国对于外国原油的依赖已经不再那么严重，而这就带来了经常账赤字的收缩。在预算赤字方面，尽管结构性问题尚未触及，但是经济增长就意味着税收收入增加，而这也会大大削减预算赤字的。
　　
　　再有，欧元区脆弱的复苏看上去已经走到了末路，这个地区很可能会滑向温和的衰退。日本似乎是永远也摆脱不了零增长模式，无论尝试什么手段都无济于事。至于新兴市场国家，不但要努力让自己的经济重回快速增长轨道，还需要面对直接影响了贸易的埃博拉恐慌。
　　
　　总之，我们相信，美元在相当时间内还将保持目前的强势。在新千年的日一个十年当中，美元指数下跌了24%之多，而现在，我们很可能已经开启了一个全新的阶段。事实上，目前大约是1.26美元兑换1欧元，还是超过欧元1999年1月1日诞生之初的1.18美元的，更不必说2000年10月25日的0.8272美元了。
　　
　　如果投资者想要利用这一美元不断上行的大趋势，可以考虑做些如下的调整。首先，我们应该减少自己对跨国企业的投资，尤其是那些很大一部分营收来自海外的工业企业。其次，如果你真的想要投资国际化的企业，最好调查一下，看看他们是否有汇率对冲机制。最后，为什么不考虑来一次海外旅行呢？既然美元那么强势。