“世纪决议”进入倒计时 全球金融市场将演绎“完美风暴”？

　　世纪决议进入最后几个小时倒计时，金融市场屏息以待。美元多头跃跃欲试，欧元等非美货币黯然回落静候发落，黄金等贵金属多头异常乐观，原油则不堪供应过剩忧虑继续跌跌不休。美联储加息神秘面纱即将揭开，加息之锤是否最终落定，美联储将采取何种基调，市场将如何回应，让我们共同迎接这一激动人心的时刻。
　　
　　“美联储通讯社”：零利率时代将终结 最终效果好坏参半
　　
　　距离美联储(FED)利率决议仅剩几个小时，华尔街日报记者、素有“美联储通讯社”之称的Jon Hilsenrath指出，美联储将在决议中宣布加息，这标志着零利率时代的终结。
　　
　　Hilsenrath日内表示，美联储或将在北京时间周四凌晨3:00的利率决议中宣布上调短期借贷成本，这将标志着零利率时代的终结。
　　
　　对于为期10年的零利率时代，他评价称，“美联储经历了非凡的政策体验，最终效果好坏参半。”
　　
　　Hilsenrath说道：“自2008年金融危机以来，尽管美联储积极努力地实施刺激政策，但美国经济既没有获得惊人的扩张，也未出现此前批评者们所担忧的灾难性事件。”
　　
　　在之前，Hilsenrath曾在一份报告中警告称，美联储非常担心未来会重回零利率。
　　
　　Hilsenrath在报告中指出，通胀已经三年多没有达到美联储2%的政策目标，而且一些美联储官员认为，经历过经济危机，美国经济依然受到人口老龄化以及劳动生产力增速放缓的制约，无法承受像以前一样的高利率，这意味着，即使一切都在预料中，利率也将相对较低。
　　
　　在《华尔街日报》调查的65位经济学家中，超过一半的回复者认为在某种程度上或者极有可能的情况是，美联储基准利率会在未来五年重新回到零附近。十位回复者美联储可能会将利率降到负值区间，正如欧洲央行以及其他欧洲国家所做的一样。
　　
　　决战美联储加息日！这些要点不容错过
　　
　　北京时间周四凌晨03:00(美国东部时间周三14:00)，在华盛顿召开为期两天的会议后，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布政策声明。经济学家和交易员们均预计，美联储将会进行2006年以来的首次加息，标志着史无前例的宽松货币政策开始迈向终点。
　　
　　通胀依然低于美联储2%的目标，但在中国和欧元区的政府都在试图刺激内需之际，经济前景面临的国际风险有所降低。
　　
　　在委员会决定公布30分钟后，美联储主席耶伦(Janet Yellen)将召开新闻发布会，她将有机会澄清为什么终于有理由可以将利率从零上调了——或者，如果意外维持利率不变的话，美联储的理由何在。耶伦也将能够为未来加息列出路线图，而这也将成为市场参与人士和经济学家的下一个焦点。
　　
　　以下是此次美联储决议及新闻发布会的关注要点。
　　
　　加息步伐
　　
　　加息周期的最佳线索很可能是美联储的点阵图——反映美联储决策者们对未来利率走向预测的图表。市场对联邦基金利率期货的定价显示，明年仅将加息两次，少于9月份最新公布的点阵图所显示的四次。
　　
　　道明证券(TD Securities)驻纽约美国策略师Gennadiy Goldberg表示：“加息基本上可以完全确定。但如果美联储在四次加息方面改变主意，那么此次加息将被视作是鸽派的。”
　　
　　Amherst Pierpont Securities LLC首席经济学家Stephen Stanley指出，美联储官员们可能会下调预估，但很可能还不至于愿意强化市场的预测。
　　
　　Stanley说道：“我认为，他们并不渴望迫使市场现在就重新定价，那么他们究竟如何才能在周三不令市场失望呢？采取可能的措施安抚市场。”
　　
　　美联储决策者们已经承诺，在紧缩周期中要依*数据，根据新的经济和市场信息进行加息。这就意味着，美联储观察人士也会关注，美联储究竟需要什么样的线索才会再度采取行动，尤其是物价压力方面。
　　
　　通胀目标
　　
　　美联储主席耶伦在12月2日的讲话中表示，委员会“在未来决定联邦基金利率的恰当走势时，将密切关注实现通胀目标的实际进展”。
　　
　　这一表态强调：一方面决定进行首次加息，另一方面政策制定者们的关注点也转向了具有前瞻性的通胀预期，而非“实际进展”。
　　
　　美联储偏好的通胀指标，即个人消费支出(PCE)物价指数10月份上涨0.2%，远低于2%的目标。
　　
　　决策者们一直重申，一旦全球大宗商品价格企稳，美元停止持续了一年半的升势，通胀料将能够走高。
　　
　　消费者物价指数(CPI)是衡量通胀的另一项指标，周二(12月15日)公布的官方数据显示，在截至11月底的一年中，不计食品和能源的CPI稳定在2%。
　　
　　高盛集团(Goldman Sachs)的Zach Pandl和Jan Hatzius在12月11日的报告中表示，“随着政策正常化的推进，更重要的是要看到实际通胀正在回归目标。但是，委员会可能会希望维持一定的弹性，我们预计，声明不会在新公布的通胀数据和政策利率走向之间建立直接的联系。”
　　
　　加息机制
　　
　　美联储6月份暗示，计划在发布会后声明的同时，就加息机制发布“执行纪要”。该文件将会涉及超额储备利率和隔夜逆回购利率及上限，并列出自FOMC会议后的那天起，将利率上调至美联储目标期间的策略。
　　
　　道明的Goldberg表示：“部分操作细节将会吸引大量的关注。我们正在逼近的是前所未有的加息，美联储从未在资产负债表规模如此庞大的背景下加息，人们希望看到好效果。”
　　
　　另一个有趣的关注点是：在这样一个关键的政策节点上，委员会内部的意见统一程度。
　　
　　在过去两次会议上，里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker)持有不同意见，他认为美联储早该加息了。
　　
　　如果美联储采取行动，那么不同的意见可能会来自于反对加息的一方，也就是主张继续实施宽松政策的委员会表达他们的不同意见。
　　
　　加息大门即将叩开 金融市场严阵以待
　　
　　距离美联储公布最新的利率决议仅剩不到3小时之际，黄金大幅上涨至1170美元/盎司上方，最高触及1077.09美元/盎司，白银最高触及14.19美元/盎司。
　　
　　美元指数上涨0.09%，最高触及98.32；欧元/美元退守1.0900。
　　
　　投资者大幅增持美元多头。
　　
　　美股开盘上涨。道指周三开盘上涨0.43%报17600.45点；纳指周三开盘上涨0.8%报5035.41点；标普500指数周三开盘上涨0.57%报2054.96点。欧洲股市全线上扬。
　　
　　市场分析人士指出，如果美联储开启加息周期，首先得意的显然将是美国股市中的银行股板块。
　　
　　People's United Bank的资产配置负责人Albert Brenner表示，“如果美联储宣布加息，最优惠利率(Prime rate)将会上升，这将会让美国银行的利率收益随之增加。”
　　
　　Susquehanna的金融衍生品策略负责人Stacey Gilbert指出，“美联储加息几成定局，XLF(道富SPDR金融指数基金)期权市场沉浸在一片乐观的情绪之中。”
　　
　　Gilbert认为，“从历史角度来看，美联储首次加息的幅度大约在25个基点。在过去5次加息之中，有两次出现了这一情况。”
　　
　　美国WTI原油价格下滑至36.06美元/桶。布伦特原油较美国WTI原油升水降至约0.90美元，为11个月以来最低位。
　　
　　人民币兑美元即期周三收盘续大跌近百点，与中间价续刷新近四年半新低。
　　
　　交易员称，盘中虽见有大行结汇维稳，但力度较为有限，而美联储议息决议在即，客盘略显谨慎，今日成交较昨日下降两成，但贬值压力仍需宣泄，短期人民币料整体偏弱。
　　
　　他们并指出，美联储加息决议前市场已有买盘预期，故加息决议后美元可能冲高回落，但具体走势需看加息决议的细节。而离岸市场忌惮监管层干预，加之议息决议仍存不确定性，空头获利了结，离岸CNH午后一度升值200余点子，与在岸价差快速收窄至550点子左右。
　　
　　美元恐陷入“买预期，卖事实”魔咒？ 投行表示：勿担心 美元将进一步上涨
　　
　　周三公布的政府报告称，美国11月份新屋开工数反弹，主要受到单户型住宅增长的推动，暗示住房行业将继续支持这个全球最大经济体的增长。
　　
　　美国商务部(DOC)公布的数据显示，11月新屋开工数上升10.5%，折合年率为117万套，10月份为106万套。接受彭博调查的81位经济学家的预期中值为113万套。
　　
　　报告还指出，单户型住宅开工数创出2008年1月以来最高水平，而单户型住宅的建筑许可创出8年新高。
　　
　　美国商务部还在今天的报告中称，美国11月建筑许可增加11%，折合年率为129万套，为6月以来最高水平。预估为升至115万套。
　　
　　数据出炉之后，路透社点评称，美国11月新屋开工数据从7个月低点反弹，并升至5个月来高位，显示出美国当前房地产市场增速将给美联储12月加息增添更多的信心。美联储一旦加息将开启近10年来的首次加息，但目前并不认为加息会对房地产市场造成不利影响。
　　
　　周三美市盘初，美元指数回升至98关口上方。市场普遍预期美联储将宣布近十年来的首次加息。在期盼了一年多之后，投资者更急切想得知的是，美联储在进行最初这次利率调整之后将会以多快的速度收紧政策。
　　
　　美联储加息一触即发，市场中很多投资者都在担心美元将会陷入“买预期，卖事实”的魔咒。不过，全球知名投行摩根大通(JP Morgan)仍坚持认为，加息之后，美元将会进一步上涨。
　　
　　摩根大通亚太新兴市场外汇策略师负责人Jonathan Cavenagh表示，“现在的情况是，在美联储决议之前，投资者似乎早就削减了美元多头仓位。”
　　
　　的确，从美国商品期货交易委员会(CFTC)上周公布的数据来看，也反映了美元多头减仓这一点。
　　
　　CFTC公布的数据显示，截止12月1日当周，美元净多仓下滑至434.7亿美元，但仍为连续第三周高于400亿美元水准。此前一周美元净多仓为440.5亿美元。
　　
　　Cavenagh称，“在美联储加息之后，我们也许会看到美元兑其它主要货币小幅回撤，但是下跌幅度将会在1%之内。”
　　
　　他认为，“在年末之际，美元多头将会出现一些获利了结。但是，对于投资者而言，美元回撤1-2%恰恰正是逢低介入的良机。”
　　
　　美银美林(BofA Merrill Lynch)也建议在美联储行动后做多美元兑亚洲货币。该行认为，美联储鸽式升息之举会推动亚洲债券和掉期走高，可为印尼、台湾和印度提供放宽货币政策的空间。相反，美联储鹰式升息之举则可能引发抛盘，马来西亚、印尼和新加坡固定收益资产受到的影响可能最大。
　　
　　花旗日内亦表示，在过去两周对部位进行清理后，美元兑欧元仓位目前几乎没有变动。那表明，若美联储进行完10年来的首次升息之后，反倒是一些新兴货币、以及信贷等其他市场更有可能有动作，而不是对大型货币对。
　　
　　“至少表面上来说，在美联储公布声明前市场已预计将升息，由于已消化这一因素，因此较为放松，”法国兴业银行策略师Kit Juckes称。“如果美国10年期国债收益率接近今天的水准，我认为欧元和日元不会大幅波动。但我认为，长期来说美国经济动能十足，国债收益率将小幅上升，而这将压低欧元。”
　　
　　“鉴于美元仓位大幅减少，且美元兑主要G10货币处于更具吸引力的水平，我们认为美联储升息后美元很可能立即上涨，”法国巴黎银行分析师在给客户的研究报告中写道。
　　
　　加息意味着美股牛市将终结？
　　
　　美联储加息对于股市的“杀伤力”不言而喻，美国股市短线或将承受一定的下线压力，但这或许并不意味着美股的牛市会就此终结。
　　
　　据外媒周一公布的分析师调查结果显示，美国股市今年料以疲弱收尾，不过预计随着2016年企业获利改善，美股有望录得单位数的涨幅。
　　
　　受访分析师还指出，美国近十年来的首次升息料给市场带来进一步的波动，即便多数投资者已经消化了美联储本周升息的预期。
　　
　　不过，美银美林驻纽约的分析师Jill Carey Hall表示，“我们认为美股牛市还将继续，只是市场已经处在周期的尾端，因此股市回报料低于周期前端时期。”
　　
　　瑞信股票策略师Andrew Garthwaite称，从过往历史看，美联储首次加息造成了股市跌7%左右，但从未标志牛市结束；加息6个月后，股市较美联储加息前水平平均上涨2.2%。美国股市在加息后的6个月内总是表现不佳。
　　
　　黄金和原油走势自此分道扬镳？
　　
　　今年下半年以来，大宗商品的集体下跌势头让市场为之侧目。而伴随着美联储首次加息的逼近，大宗商品内部的走势或将出现分化。
　　
　　黄金和白银或许会成为商品中的“反弹先导者”。汇丰分析师James Steel表示，“黄金对于升息的初始反应可能是下跌。但因为升息是普遍预期，任何卖压都将是短暂的。”
　　
　　贵金属交易商Heraeus Metals Germany GmbH & Co Kg预计，如果美联储对加息采取更为谨慎的态度，金价和银价应该会上演最大一波反弹行情，现货黄金或反弹至1090美元/盎司。
　　
　　国际油价的命运可能就没有这么幸运了。在OPEC大打“价格战”和供应过剩等基本面的打压之下，油价恐面临进一步下行的风险。
　　
　　而就在日内，原油市场又传来了“坏消息”。美国众议员Reid Ribble透露，众议院和参议院领导人就结束长达40年的原油出口禁令达成一致。