央行年会透露了啥？美联储加息观点、逻辑、展望全解析

　　美联储政策会议将在9月16-17日举行，至少有五位美联储官员在上周末期间发表公开讲话，就美联储在中国经济放缓，美元升值，大宗商品价格下跌的情况下加息是否风险太大这个问题，各抒己见。
　　
　　美联储上周五(8月28日)为9月加息敞开大门，虽然有几位联储官员承认，如果金融市场震荡持续，有可能导致联储推迟进行近10年来的首次加息，但仅在数周前，对联储加息时点的预期是很可能在9月。
　　
　　下月是否加息？
　　
　　包括美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)在内的几位高级决策者称，近期的全球市场动荡会很快消退，或为美国加息铺平道路。目前全球投资者、各国政府和央行都在屏息以待美国加息。
　　
　　费希尔在美国杰克森霍尔全球央行年会间隙时表示：“现在判断为时尚早，我们仍在关注形势。”他和其他几位联储官员都承认，始于上周的全球股市跌势会影响加息的时点。他说：“我认为市场会相当快地平静下来。”
　　
　　圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)表示，他仍倾向在下个月加息，不过他补充称，如果9月中旬全球市场还继续震荡态势，他的同事对加息会很犹豫。
　　
　　布拉德说，联邦公开市场委员会“不希望在全球金融风暴的风口浪尖采取行动，所以我们有一个优势，即这场风暴正在发生，至少目前还在发生，我们认为风暴将在9月会议前归于平静。”
　　
　　这番言论表明，未来两周半对于美联储和全球市场来说都至为关键。美国加息对新兴市场股市和货币的冲击预计将尤其大，无异于给已经出现的市场抛压雪上加霜。不过美国经济继续表现出色，尽管有关美国将在较长期内维持低通胀的忧虑犹在。
　　
　　美国政府公布，美国经济第2季度国内生产总值(GDP)环比年率修正值为增长3.7%，远高于初值，而且占美国经济活动逾三分之二的消费者支出7月再度出现增长。
　　
　　首次加息后利率将“停留不变”一段时间
　　
　　投资者和分析师们一直在押注美联储将推迟到12月或者更晚加息，延长货币刺激的实施时间。
　　
　　但在费希尔讲话后，交易员们加大了对联储将在今年加息的押注，隔夜利率交换(overnight index swap,OIS)暗示，美联储9月加息的机率为35%，12月加息的机率为77%。
　　
　　亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)表示，认为下月加息的概率约为50%是合理的。洛克哈特是位政策中间派，他在市场近期大跌后，对9月加息的立场就没那么坚定了。
　　
　　有一个观点周五似乎变得很受认同，即美联储加息一次或两次后，将维持利率不变直到通胀率开始升向2%的目标。尽管美国目前在5.3%的失业率接近正常水平，但美元升值和油价下跌抑制了物价。
　　
　　布拉德表示，美联储升完一次息之后，如果通胀率还是太低，利率将在那个水平“停留”一段时间。
　　
　　与布拉德同属政策鹰派、也常与联储主流观点唱反调的克利夫兰联储主席梅斯特称，美国经济仍可以应对小幅加息，不过她没有明确表示支持下月加息。“我想利用现在到9月会议之间的这段时间，评估一下期间的所有经济信息，包括近期市场波动及其背后的原因。”
　　
　　对于周末出面讲话的FOMC委员，《华尔街日报》给出了“完美总结”，简言之就是，乔治、梅斯特、布拉德和洛克哈特准备好现在或者很快就加息，柯薛拉柯塔则认为应等到明年。
　　
　　费希尔：形势将允许美联储逐步加息
　　
　　费希尔上周六(8月29日)对之前的讲话内容做了进一步补充，他表示，随着来自美元汇率的压力减退，美国通胀率将反弹，从而允许美联储逐步加息。他当天的讲话措辞谨慎，避免给人以对中国经济放缓风险反应过度的印象。
　　
　　在说到他是否倾向美联储在9月加息时，费希尔态度谨慎。但他指出，美元升值、油价下跌和美国就业市场闲置带来的物价下跌压力正在减退。
　　
　　与费希尔出席同场会议并讲话的英国央行行长卡尼(Mark Carney)也同样表现得谨慎而自信。这两位官员的态度表明，对于近一周因为中国放缓忧虑引发的金融市场震荡，至少英美两大央行的态度是超脱的。
　　
　　费希尔央行年会上说：“鉴于通胀预期明显稳定，有合理理由相信通胀率将逐步上升，因为抑制通胀的因素在进一步消退，由于通胀率位于低位，我们或许可以逐步移除量化宽松措施……但是，因为货币政策对实体经济活动的影响有很长的时滞，所以我们不应该等到通胀率升回2%才开始紧缩政策。”
　　
　　全球各大央行和各国政府都在等待美联储的政策决定，这个决定将牵一发动全身，可能会削弱外币，并给已经历过全球股市大跌冲击的新兴市场带来更多压力。
　　
　　与此同时，费希尔、卡尼和其他决策者正深受全球通胀率顽居低位的困扰，他们都承认过去25年的快速全球化趋势，或许使任何一个国家想推高通胀，都变得更为艰难。
　　
　　美联储此前表示，它希望对通胀将在中期内反弹有合理的信心。然而，如果中国经济放缓，大宗商品价格下跌拖累全球经济，美国物价的反弹可能会止步。
　　
　　费希尔说：“这个时候，我们在比平时更密切地关注中国经济形势的发展，以及它对其他经济体的实际和潜在影响。”美元长达一年的升值趋势是那个通胀指标疲弱的重要原因，而且美元升值有可能抑制美国2016年全年甚至2017年的GDP增长——由于这点，我们更应该“谨慎地进行”加息。
　　
　　除了周五杰克森霍尔会议讲话外，费希尔还在电视节目上做了一场即兴讲话，他指出，现在说美联储是否应在9月进行近十年来的首次加息，为时过早。市场目前在高度关注决策者是否排除9月加息可能的迹象，他们对费希尔讲话的解读是，美联储至少会在今年加息。