通胀向前一小步 华尔街却为何深感不安？

　　由于欧洲央行实施逾万亿欧元的购债计划，欧元区近期通胀出现企稳回升迹象，再加上美国经济复苏愈加强劲，本周公布的PPI、CPI，以及密歇根大学消费者通胀预期来看，全球最大经济体的通胀反弹势头明显。
　　
　　按照惯例来说，在经历数年的低通胀之后，市场对于通胀回升应该报以欢迎的态度，但是近期有华尔街经济学家警告，质疑金融市场是否低估了发达国家物价上涨所产生的威胁。
　　
　　如果把通胀比作一条狗，那么在最近几年央行大举刺激之下它都没有嚎叫。然而，一旦它低声叫喊，就足以让投资者绷紧神经。
　　
　　花旗集团策略师Mark Schofield表示，虽然依然认为美国、日本、欧元区或英国的通胀率在2017年之前不太坑会回到目标水平，但不需要太大的物价上行压力就会让市场紧张起来。
　　
　　Schofield还指出，传统意义上，4%至5%的全球通胀率才足以让市场感到害怕，但在后危机时代，2%至3%或许就“足以让投资者感到非常不安”。也许通胀出现意外的风险并非想象的那样遥远。
　　
　　其同时补充道，如果美国经济在经历第一季度的疲软后复苏，其他发达国家随着财政政策不利影响消退而经济加速，那么上述风险就可能成为现实。推升通胀的其他因素包括，劳动力市场收紧致使薪资和大宗商品价格反弹。央行可能让通胀超过目标以弥补通胀低于目标的时期。
　　
　　摩根士丹利经济学家Manoj Pradhan7月份稍早的一份报告中指出，“通胀的上行可能令人意外。此种意外或许足以扰乱央行和许多投资者脑海中画定的平稳路径。”
　　
　　伦敦DRPM集团创始人Pippa Malmgren表示：“从例如0.5%的通胀率升至2%，更不用说3%或4%将是一项重大改变。对于公众和市场来说，这都是重大事件。”Malmgren曾担任过美国前总统布什的顾问。
　　
　　考虑到摩根士丹利已经表态，全球通胀已达到转折点，势将自明年年初开始从接近零的水平加速。太平洋投资管理公司(Pimco)也已建议购买通胀挂钩债券。
　　
　　虽然几乎没有人预计上世纪70年代式的通胀飙升会重演、或者甚至出现大举突破大部分央行设定的2%的通胀目标的局面，但越来越多的人认为，最近的通缩冲击以及随后一段时间的低通胀率，已经让投资者感到自满。短暂的通胀回升可能就足以吓跑投资者。