全球通胀下跌谜题：三分之一的通胀下跌难以解释

　　目前欧美国家央行都认为，通过实行宽松的货币政策，未来通胀将逐步回升至目标水平。但分析师却指出，过去10年全球三分之一的通胀下跌难以解释。
　　
　　近期美联储主席耶伦(Jannet Yellen)曾表示，美联储有“合理自信”能提升消费者价格；欧洲央行行长德拉基之前称，欧洲央行的刺激政策目前已经证明是行之有效的；而英国央行则认为通胀很有可能在两年内回升至目标水平。
　　
　　虽然不是正式宣告胜利，这些说法都表示决策者乐观地认为创新低的利率和购买债券足以使通胀回升至他们大多数人赞同的2%的目标范围。
　　
　　然而，据巴克莱(Barclay)驻伦敦的欧洲外汇策略负责人Marvin Barth表示，各国央行自2011年中期以来，反复过高估计通胀水平。在Barth看来，一个越来越令他忧虑的问题是，全球通胀在长达10年的下降过程中，有三分之一的下降幅度可能是无法解释的。
　　
　　Barth曾对27个国家进行研究，寻找过去10年工业国家核心通胀下降0.46%，以及新兴市场国家核心通胀下降0.74%的原因。但结果显示，除了需求或是产能这些驱动物价走势的传统因素外，全球通胀下滑当中的35%却难定义，可能的原因包括去杠杆化,技术进步,全球化,人口老龄化或是中国通货紧缩。
　　
　　如果Barth是正确的，那么他称作的“全球通胀缺失”将威胁耶伦及其它央行推动物价上涨的能力，令市场质疑各国央行是否能够宣布任务达成，能够真正终止使用宽松刺激政策。
　　
　　曾在美国财政部任职的Barth周三在客户报告中表示，“全球通胀缺失”很可能让各国央行感到紧张，而且应当会让那些认为通胀下行风险不再是风险的人士深思。这个现象也会使那些认为低通胀或通货紧缩风险减弱的市场参与者变得更加谨慎。”