黄金真受季节性因素影响？

　　随着中国因庆祝春节而休市，一些分析师预计这将导致中国需求走软，并打压金价下跌。然而，凯投宏观(Capital Economics)对这种类似季节性因素的理论却持反对意见。
　　
　　凯投宏观经济学家在周四(2月19日)的一份研报中称，很多投资者认为金价会受到季节性多空因素的影响而波动，但事实上这些所谓的因素影响甚微。
　　
　　经济学家们认为，那些被应用在任何资产上的季节性因素都应当遭到质疑，因为这就意味着任何投资者都可利用该原理从中获利，使市场原本的有效性荡然无存。
　　
　　凯投宏观列举了季节性因素与金价关联不大的三大理由：首先，季节性因素往往在发生前就已体现在金价中；其次，黄金库存可以套利任何金价中的季节性因素；再者，投资需求可以消除任何潜在的价格波动。
　　
　　不过，凯投宏观也承认，在一些月份中金价的表现往往强于其他月份，但这之中季节性影响比重依然很小。
　　
　　该机构称，在2000-2014年间的最强劲月份中，金价平均上涨2.5%。相应的，在所谓存在季节性因素的最佳月份中，金价往往只会上涨1-2%。若以近日1220美元左右的金价水平来看，涨幅差不多在12-25美元/盎司。
　　
　　同时凯投宏观认为，一些季节性需求可能被其他的市场影响因素所覆盖，比如美联储货币政策、地缘政治风险升温，又或是近期的希腊退欧风险。
　　
　　对于金价方面，眼下凯投宏观仍旧长期看涨，并预计2015年末价格将升至1400美元/盎司。
　　
　　此外，该机构补充道，由于当前对希腊达不成新援助贷款协议的风险定价过低，短期金价会有不错的表现。如果2月底希腊仍未达成协议，那么该国将被迫退出欧元区。