一季度消费加投资增长8.9%，但出口负增长0.8%将经济整体增速拉低至8.5%。出口的疲软很大程度在于人民币有效汇率的高估。
既然问题是出在了有效汇率高估上，那么，针对性的政策就应该是调整汇率。怎么调，很简单，“随波逐流”，通俗的理解是“人家升时我跟着升，人家贬时我跟着贬”，最后就能保持有效汇率稳定，出口就不会受到大冲击，至少不会像现在这么差，只要把出口对经济拉动作用变到零，不拉后腿就行。现在海外市场早就有人民币贬值的预期，可我们还扛着不贬，在海外对人民币汇率的关注重点已从“升值幅度”逐渐转到了“形成机制”要“更富有弹性”的情况下，人民币对美元汇率的当前状态在使自己吃亏的同时，却无助于人民币汇率形成机制、国际形象的改变。
2010年我们的经常项目与GDP之比已经回到了2.8以内，通常认为经常项目与GDP相对比例正负3%，算是国际收支基本平衡。已经回到了平衡状态，为什么要让人民币有效汇率继续升值？
虽然从学理上说，应该调整的是人民币有效汇率，可是，目前我们在人民币汇率上仍存在着强烈的“浮动恐惧”，最终选择进行汇率明显调整的可能性不太大，而是很可能会继续回到我们驾轻就熟的“外病内治”、投资刺激的老路上来。
拿投资来缓冲经济增速的下滑，这非常像日本上世纪80年代采取的政策：汇率升值导致出口不景气，随之国内就业和其他方面出问题，再拿财政扩张来缓冲，彼时的日本财政收入状况也很好。
但不要忘记，很多财政扩张的支出是有刚性的。而财政收入却是与未来经济趋势一致的。这样的话，支出向上走，收入向下走，最后的结果就是财政逆差，且将日渐扩大。这次全球主权债务危机之后，都说我们得到的教训是要保持财政稳定，但在执行中却恰恰走向了反面。
进一步讲，目前中国采取的政策其实是用国内的税收来补贴了外国，但最后财政负担却得我国自己背着，这就是为什么美国一直强调人民币升值，中国国际收支不平衡的时候要求升，具有一定合理性，在中国国际收支已基本平衡之后，继续要求升，则是因为美国觉得西方国家财政状况现在都有问题，在大国中就中国财政状况良好，只有让中国做“冤大头”。
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