ETF基金逆市加仓 金银是否假摔

　　上周美联储在议息会议中声明：继续维持0——0.25%低利率货币政策至2014年底，并延长扭转操作，打破了投资者QE3的预期。另外，美国数据疲软，欧元区债事不断，穆迪大规模调降银行评级，原油、伦铜等大宗商品纷纷下挫。在这些利空因素交织作用下，贵金属受压下跌，一周内黄金下跌3.36%，白银下跌6.04%。
 
　　不过，世界最大的黄金基金SPDR和白银基金SLV，一改往日上涨加仓，下跌加仓的作风，纷纷逆市加仓。黄金净加仓4.23吨，目前持仓1281.62吨；白银三次共计净加仓131.24吨，目前持仓9875.75吨。虽然黄金在上周加仓不多，但至5月16日创下阶段性的低点1527以来，SPDR基金就一直处于净加仓，目前净累计加仓11.36吨。
 
　　实物基金在短线操作上，的确没有什么指导意义，但在长线的战略性操作，有着很高的参考价值。总体上看，黄金和白银实物基金从2008年金融危机后，一直都处于净加仓状态。这说明实物基金并没有踏空黄金这波持续三年多的牛市行情。其中黄金实物基金的持仓量在2010年9月份达到峰值1305.69吨。在2011年黄金上涨的那波行情中，不断地抛出了一部分获利的筹码，而后在金价下跌后，又在1600下方加仓。经过加仓后，目前黄金实物基金的持仓量与2010年峰值相比较，仅仅低于峰值24.07吨。这说明实物基金们依然战略性看好黄金未来的前景。
 
　　基于贵金属避险功能，以及天然的货币属性。实物基金们押注未来贵金属上涨的，一定是以美国为首的发达经济体再次开启量化宽松大门。虽然短期美联储QE3的预期破灭，但并代表这种货币政策就完全销声匿迹。据JP摩根制造业PMI指数分析，全球经济已经步入2008年金融危机过后的二次衰退，接下来全球央行必定会再次通过货币政策和财政政策刺激经济。
 
　　在很多国家的货币政策中，黄金界研究中心已经发现了这种刺激的影子。英国央行在继续维持量化宽松规模的同时，并有意向扩大500亿英镑的规模。而日本也紧随其后，表示了量化宽松政策的决心。在前段时间，欧元区和新兴经济体分别采取降息措施，以求刺激经济。
 
　　而美联储在上周的货币政策中，没有采取更加激进的货币政策。黄金界研究者中心认为存在以下两种因素：一是迫于政治行的压力。二是进一步观察失业率是否持续攀升和制造业PMI指数是否持续回落。若后市在失业率再次攀升，而通胀可控的情况下，在现有的货币工具中，利率已经没有下调的空间，美联储只有再次推出购买资产计划。
 
　　总之，在全球面临二次经济衰退之际，全球央行会再次祭出宽松的货币政策。而一些大型的贵金属实物基金，基于这种预期，已经布局贵金属市场。虽然目前贵金属受短期不利因素影响，但最终宽松的货币政策必定是2012后半年的基调，不能被实体经济完全吸纳的资金，必定会进入贵金属市场，推动其价格上涨。因此，黄金和白银短期的承压，很有可能只是假摔。