黄金年底将迎来一波牛市

　　黄金的金融属性主要体现在以下几个方面：作为国家外汇储备、对冲通胀进行保值及应付外债危机等。最近十几年里，黄金的金融属性在多次重大事件中都得以凸显，如1997年亚洲金融风暴、美国911事件、雷曼兄弟破产及2009年欧债危机等，在这些重大的经济及政治事件发生时，黄金价格几乎无一例外地上升。
 
　　欧债危机爆发至今两年来，近期有加剧恶化的趋势，上周日的欧盟峰会未给出解决意见。德法两国的分歧也令扩大EFSF规模难以达成协议，目前市场的关注焦点在于本周三举行的另一场欧盟峰会。各方在努力达成利益妥协下的一致意见，在努力一步步地解决欧债危机，因此，虽然短期内不能解决，但这种努力的态度还是会提振市场信心，正是这种信心令本周大宗商品市场及欧美主要股市出现反弹，鉴于黄金近期有跟随风险资产走高的特性，因此也出现了大幅反弹。
 
　　今年以来，全球主要经济体均出现了下滑迹象，美国、欧元区、中国的季度GDP增速均出现下滑，欧元区的PMI已连续两个月位于50%的荣枯分水岭下方，美国公布的褐皮书报告也较上次悲观。在此背景下，宽松政策的呼声也越来越高，尽管德国通胀率创出三年来新高，但欧元区加息却迟迟难以推出；美国更是有包括联储官员在内的官方人士呼吁若美国经济持续低迷，不排除会采取进一步措施；中国房价下降、股市缩水，且上周的三年期央票利率15个月来首次下降，也似乎在暗示中国货币政策进入观望期，整体相对宽松的环境有利于为黄金创造上涨的条件。
 
　　分析黄金价格的影响因素应该从金融属性和商品属性两个角度来看，毋庸置疑，相当多时候黄金的金融属性都占据较为重要的位置，市场上的分析也多以金融导向为准，但每年的第四季度，黄金由于处于消费旺季，基本都会迎来上涨行情。自2002年至今，连续9年的第四季度，黄金无一例外都是上涨，这是因为印度的排灯节、西方的圣诞节和与新年有关的节日对黄金需求较大，因此会带动金价走高。
 
　　相比之下，近期黄金的投资需求较弱。据美国CFTC公布的COMEX期金持仓数据显示，截至10月18日当周，非商业净多头头寸仅为126978手，创2009年1月20日以来新低。全球最大的黄金ETF——SPDR的黄金持有量在整个10月份，都维持在自今年7月以来1230吨以下的相对低位，可喜的是该基金于10月24日增仓6.053吨，至1233.564吨，一定程度上也显示了投资需求的复苏。总体来看，强势的季节性需求将给接近年底的金价带来支撑，这是在投资需求回归到主导地位前的关键支撑因素。
 
　　进入10月份以来，COMEX12月期金的价格一直在1600美元上方振荡，在4日曾下探至1601美元，5日时下探至1602.9美元，显示1600美元一线有较强支撑。技术上看，5日线、20日线由下降转为走平，60日线保持平稳向上，MACD红柱有所增长，显示黄金后市振荡上扬的概率较大。