金价为何没有随着ETF减仓而跌？

　　昨日金银又创出历史新高，投资者比较疑惑的一点是，为什么SPDR黄金ETF(代码GLD)最近一直在持续减仓，而金价却表现相反，没有随着ETF的减仓而下跌呢？

　　首先我们看到，近期SPDR的持仓量的确在不断减仓。

　　但另一方面，观察SPDR的成交量也发现，随着金价的上扬，成交量虽然较前一段时间缩量，但仍较活跃，且昨日冲高也有成交量的配合，因此走势并不会很快反转。

　　还有一点值得注意的是GLD的持仓构成。通过分析，如下图所示可以看出，约46%的投资者是持仓量小于1%的机构。持仓量最大的是鲍尔森的基金，达到16%，其次是北方信托，为8%，其余是J.P.摩根，美林，美国银行，黑石，摩根斯坦利和索罗斯基金，持仓量为5%-3%不等。持仓分布较为均匀，没有绝对控盘的大机构，这也是为什么GLD的走势能比较好的反映黄金走势的原因之一。但GLD的减仓行为可能来自于不同的机构，出于不同的目的，未必真正是因为看空黄金而减仓。

　　故此，GLD减仓并不能完全推出金价必然下降的结论，况且市场上还有许多黄金投资产品，这些投资的资金流动也会影响金价的走势。

　　基本面上看，利比亚动乱和中东紧张局势加剧促使投资者买入黄金避险。COMEX-4月期金GCJ1结算价收涨0.60美元，报每盎司1,409.90美元，盘中交投区间介于1,405.20-1,417美元。美元指数跌至三个半月低点，且因市场臆测美联储主席贝南克将继续支持刺激政策，美元或进一步走软。这为金价提供支撑。不过金价在测试纪录高位后未能守住涨势，因遭遇技术阻力以及金融市场已消化了黄金的地缘政治溢价。只有政治动乱在中东其他国家蔓延并加剧，金价才能进一步走高。

　　美国股市周二收跌，因忧虑油价上升将损及经济复苏，引发投资者卖出股票及以防股市进一步下跌。CBOE波动指数跃升13.3%至20.79，因市场愈发担心油价的不确定性。香港股市周三开盘下滑，此前连续三日上涨，因油价大涨致使美股下滑，为投资者稍事喘息提供理由。

　　日线图上看金价收盘1433在前期历史高点1431以上，站稳趋势线上方，仍是多头占优，高位整理后有望继续冲高，支撑1424，1418，阻力1435，1450，今晚关注21:15美国2月ADP就业人数变动。