12月24日,今日整体观点:就业困境未变，金市震荡筑底

　　国际金价周一亚洲盘初暂时*稳于1650美元震荡整理，受到美国财政悬崖谈判恶化影响，金价上周自千七美元心理关口大幅下挫至最低1635美元附近。幸而于该价位获得逢低买盘提振才得以温和技术性反弹。考虑到本周欧美主要金融市场普遍将因圣诞假日而休市，或黄金将以窄幅区间波动为主。据外媒报道称，美国众议院因内部分歧，撤销就博纳的“B计划”进行投票，并宣布休假至圣诞节后。
　　
　　目前来看，导致美联储持续QE的关键因素便是美国始终居高不下的失业率。事实上，2007年至2009年的经济衰退造成高失业率已经导致得出这样的结论：劳动力市场已经发生了结构性变化，因此很难或不可能恢复到经济衰退前的就业水平。当前的经济衰退除了更糟糕，与之前经济衰退没有根本性区别，因为没有找到任何关于劳动力市场结构变化引起失业率持续高企的令人信服的证据。相反，证据主要指向周期性因素。在美国的劳动力市场中，有许多正在进行的、长期性的行业和人口结构的转变，但是没有因素可以解释最近失业率上升。例如，美国制造业岗位相对减少已持续了半世纪，并且女性就业的上升可以追溯到20世纪下半叶。
　　
　　美国劳动力正经历老龄化,不过这是一个长期趋势。有证据表明，在近期及其他过去的经济衰退中，在劳动力市场，长期趋势发挥的作用有限。例如，1979年12月至2012年3月的每个经济周期中，失业率的上升或下降可以解释为不同性别失业率的变化，而不是劳动力性别组合的转变。同样，劳动力老龄化并未与经济周期内短期波动的失业率紧密相关。
　　
　　自1982年11月起，劳动力年龄构成变化已经降低了失业率0.8个百分点。这种趋势因劳动力受教育水平提高、就业向服务转变等等因素加强，这些因素在过去四十年里令失业率降低。在2007-2009年衰退期间，失业率快速上升几乎全部可由行业性失业率上升进行解释。 如建筑业、制造业和零售贸易等一些行业经历了失业率飙升，但在复苏期间，这些行业同样失业率大幅减少。具体到建筑业，衰退期间的失业率占全国失业率增量的19.4%；而复苏期间的失业率占了减少的总体失业率的21.5%。同时，由于空缺岗位与失业人数的错配造成的失业同样如此：虽然行业错配造成的失业率上升会在随后快速下降。 但是职业错配的失业率总是高于行业错配的失业率，且对商业周期不甚敏感。职业错配造成的失业率在最近的衰退中上升，但现已降至衰退前水平之下。没有证据表明经济衰退导致持续性的技能人才缺口，需要对熟练工再培训，以胜任其他不同行业的工作。
　　
　　换句话说，就算将失业的制造业及建筑业工人培训成成为护士和教师，他们也不会立即有工作机会，因为其实在低失业率行业中也有剩余劳动力存在。综上所述，在深度剖析美国就业市场后发现此番失业率高企看起来比以前有所不同：首先，与前几次衰退相比，长期失业者占了失业总数的较大份额，甚至是那些相对高失业率行业也是如此。 其次，每一失业人员有更多的职位空缺，甚至多于几年前。因此，美联储在未来更长的时间内维持现有的几乎接近于零水平的利率将成为不争之事实，但是将“扭转操作”转换为开放式的量化宽松又会导致通胀压力抬头，最终的结果便是负利率时代的再度到来。黄金自2001年5月开始这波超级大牛市行情起，曾经历过一系列的起起伏伏，但始终保持振荡上行的格局，其基本的驱动力就是在于实际利率的变化之上。
　　
　　在传统意义上，最纯粹以及最保守的利率便是一年期的美国国债的收益，因为在全球范围内大多数把美国国债为是一种没有风险的投资，是许多利率体系的基础。一般来说，实际利率往往表现的比较正面。因为把原始资本投入到风险中去，债券投资者在经历通货膨胀以后，应该会赚取实质性的购买力回报。即使相比股票投资者来说，也并不会接受过多的风险，但是这仍然需要为他们的风险做出相对性的补偿。如果没获得相对的补偿，那么从长期来看将会投入得更少，由于没有理由为了受保障的损失而去冒险投入资金。当名义利率由央行强制性调整到较低的时候，债券投资人会渐渐转向投资黄金。原因是当投资债券肯定会对投资人造成实质损失的时候，黄金至少会和通货膨胀率保持同步，即“随胀而涨”，这样可以最大程度的保存其所持有的现金购买力。而短期内由于投资者对未来量化宽松会否导致通胀抬头的把握性不大，故暂时减低了持有黄金资产的意愿。
　　
　　从黄金周K线图来看，金价长期以来的上涨行情始终依托100周均线运行，该支撑在价格回调过程中曾多次经受考验，上周K线亦在1630美元上方企稳回升，预示着阶段性探底或告一段落。另外，回顾2008年底的金价走势可以发现，当30周均线上穿60周均线形成金*后，才是真正牛市行情的开始。而目前的均价系统确有这一运行趋势，故后市价格若能有效站稳100周均线之上，并且周线级别金*酝酿成功，则新一轮的金价上涨值得期待。技术指标方面，顺势指标CCI呈现加速探底过程，现已进入“超卖”区域，当价格走势与其背离时，当是买入的良好时机。同时，RSI接近40一线，表明价格下跌趋势或进入尾声。
　　
　　国际现货黄金操作建议
　　
　　1. 建议短线考虑以区间高抛低吸的策略为主.，核心交易区间设置在1645- -1665美元。
　　
　　2. 中长线建立战略性多头则考虑以50周均线作为基准价格，尤其是位置下方1%- -2%即1635- -1655美元将是极为理想的进场价位，基本可以称为是底部区域。