需求旺季来临 原油有望企稳回升

　　原油价格近期处于强势震荡格局，随着消费旺季的到来，我们认为原油价格后期仍将维持强势。其中布伦特市场向上的概率较大，纽约市场则受制于巨大的供应压力，处于强势震荡的概率较大。
　　
　　每年的夏季是欧美的驾车出行旺季，也是用电高峰期，原油价格也往往在此期间达到阶段性高点。
　　
　　现货市场已对消费旺季有所预期，美国汽车协会统计称，北国中西部地区一些城市的零售汽油价格已触及历史高位，因需求较好而炼厂设备维护导致供需偏紧。
　　
　　原油价格很难再现2007年之前的大牛市，根本原因就在于原油供应不再紧缺。其中北美地区的页岩油产量大增是非欧佩克国家中主要的产量增长点。美国页岩油产量自2011年开始增长，从那时的日产原油550万桶，到现今的730万桶，美国的原油产量已增长了32.7%。而且这个趋势仍可能延续下去。产量的增长导致美国的原油库存快速攀升，4月19日美国的原油商业库存一度达到上世纪八十年代以来的最高位；之后的两周原油库存在纪录高位之上再创新高。仅仅是5月10日当周，原油商业库存才略有下滑，因炼厂开工率上升，部分原油库存向成品油转化。
　　
　　展望后市，美国四大页岩油产地的钻井数量在4月中旬达到17个月新高，730万桶/日的产量增速仍将维持。并且，美国地质调查局5月初发布公告称，美国的北达科他州，蒙大拿州和临近的几个州所拥有的页岩油储量高达74亿桶，是5年前估测值的两倍，页岩油的盛宴仍将延续。同时，美国的原油日均出口量不足5万桶/日，市场相对封闭，对全球市场的影响较为缓慢，尤其是在页岩油产地到石化炼厂的运输不畅的情况下。
　　
　　路透社对航运数据以及石油公司、欧佩克和咨询公司的消息来源的调查结果表明，欧佩克4月份的原油日产量有望比3月份增28万桶，从3018万桶增加到3046万桶。然而即使产量增加，供应国仍然掌握着主动权，沙特和伊朗就纷纷向进口商提价。非欧佩克除了美国之外的供应并不宽裕。
　　
　　可见全球除北美之外的原油市场供应仍显紧张，供应端虽不至于成为油价上涨的推力，但对原油价格拖累较少。
　　
　　综上，原油消费旺季来临，需求将逐步攀升，成为油价强势的重要推动力。美国之外的全球市场供应仍显偏紧，供应端对油价的拖累减弱。