美经济学家：美联储年底前不会退出

　　“美联储”永远是个饱受争议、令人爱恨交织的字眼。在美联储大手笔地推出第三轮量化宽松之后，近期由于美国经济持续呈现缓慢复苏的局面，美股市场近期连创新高，要求美联储应该适时退出的呼声也愈喊愈烈，成了全球市场关心的大问题。
　　
　　本周二，伯南克在国会作证时发出警告，过早退出货币宽松将放缓美国经济复苏。美国经济学家也对新浪财经表示，预计至今年年底美联储仍会按照现在的规模执行资产购买，除非经济出现强劲复苏的势头，否则年底之前美联储不会推出退出政策。
　　
　　美联储主席伯南克认为，过早退出将大幅放缓或者结束经济的复苏，并导致通胀进一步回落的风险。
　　
　　他指出，“今年到目前为止，经济呈现出一个适度的增长，但劳动力市场仍然有很长的路要走。”关于市场呼声迭起的“退出”，伯南克本人并未显示出对此更大的热情。他简单地表示，可能会在“未来几次会议”对退出政策进行讨论，但讨论和做出决策都将依赖于数据。
　　
　　而另一方面，美联储内部对短期之内执行退出政策也开始得到越来越多的支持。根据美联储发布的5月会议纪要，虽然纪要继续表明支持经济复苏的立场，但多名美联储官员称其愿意最早在6月17日和18日召开的下一次货币政策制定会议上开始考虑逐步削减“量化宽松”计划规模的问题，当然，前提是经济报告显示出“足够强劲和可持续的增长证据”。
　　
　　美联储这样看似模棱两可的态度当日即刻让美股市场经历了“过山车”行情，美股呈现先涨后跌的行情，道指下降19.20点，至15368.38点，跌幅至0.12%；标准普尔500指数下跌了6.96点，至1662.20点，跌幅为0.42%。
　　
　　经历过经济危机的美股市场犹如“惊弓之鸟”，任何一点来自美联储的暗示都会令其产生“草木皆兵”的恐慌。美国银行的高级经济学家迈克尔-汉森不无讽刺地称市场“简直就像一场摇滚音乐会，即使是一个小小的退出动作，很多人也想极力逃脱它。”
　　
　　根据目前美国经济的复苏和就业现实情况，所谓“足够强劲和可持续的增长证据”并不存在。经济学家认为，近期执行退出政策的可能性不大。IHS Global Insight 首席经济学家埃里克-约翰逊对新浪财经表示，“美联储6月会议上讨论退出是可能的，但当月决定退出的可能性不大。现在距离六月会议只有4周的时间，我们并没有看到经济明显地得到改善。”
　　
　　那么，退出政策究竟在何时才有可能执行？约翰逊认为，一直到年底，美联储都会以目前的规模进行资产购买。目前美联储成员并不认为劳动力市场足够强壮到令其快速减少支持，但六月会议很可能会制定出一个清晰的退出时间表。评估退出时间的关键仍然是“劳动力市场”，只要劳动力市场持续改善，“我不会惊讶美联储在未来的几个会议上开始减少资产购买。”
　　
　　正如大多数美联储成员在5月会议纪要里认为的那样，QE3的执行对经济的复苏发挥了积极的促进作用，经济前景有所改善，但仍需要看到一个更强劲的增长前景、更少的下行风险，才能支持退出政策的执行。
　　
　　今年到目前为止，经济继续以温和的步伐增长，第一季度GDP预计增长2-2.5%；家庭和企业的需求令第一季度的经济增长继续扩张，就业市场也显示出改善，尽管劳动力参与率也出现下降，但美国失业率下降之快超过预期，4月失业率下降0.5%至7.5%。此外，过去的六个月来非农就业人数增长超过20万。工资一直呈现温和增长，但增长并不稳定。
　　
　　但如果拿美联储的两大铁杆标准“通胀”和“就业”来衡量经济指标，很显然目前并没有达到美联储期望的理想状态。呼吁“退出”的人恐怕忘了，早在 2012 年9月，伯南克就曾放出狠话：“经济不上涨绝不罢手。如果我们看不到显著的进步，我们仍会持续这样操作直到经济上涨为止”，“即使失业率出现下降，联储也不会急于推出收紧政策”。
　　
　　此外，伯南克也痛批了国会的无所作为，再次强调财政政策削减了经济的复苏的力度。他表示，“有一件事我应该强调，但没有，那就是今年财经政策对经济产生了严重的拖累”，伯南克认为，今年的预算削减将减去至少1.5%的经济增长，而美联储对此束手无策，“在目前的情况下，短期利率已经接近于零，货币政策不具备完全抵消这种规模的经济逆风。”
　　
　　正如伯南克的阐述，与以往相比，联邦层面上的财政政策已经受到了大得多的限制。尤其是工资税削减的到期、增税的法规、为自由支配开支设置预算帽的动议、减赤扣押自动开支削减，以及海外军事活动面临的国防开支削减，这些预期合在一起，必然要大拖今年经济发展的后腿。而削减赤字最好的办法，就是让人们重新回到工作岗位上去。
　　
　　作为共和党人，伯南克痛批共和党人带领的国会显然有“倒戈”之嫌，但显然他的“壮举”得到了很多人的赞同。MarketWatch专栏作家德拉梅德对此明确表示，“联储主席一般都被认为是这个国家当中仅次于总统的第二有权的官员，所以他必须在这讲坛上再试验一次，以避免国会因党派之争而耽误民生。