美联储内部各执己见 伯老证如何选择

　　在刚刚过去的一周，多位美联储官员先后发表了“鹰派”言论，呼吁缩减量化宽松(QE)规模，令美联储在退出QE问题上面临的压力越来越大。而新的一周，亦不乏与美联储相关的重磅事件，会议纪要、伯南克证词及其他美联储官员的讲话料将连番轰炸市场。
　　
　　美联储定于北京时间周四(5月23日)凌晨2:00公布4月30日-5月1日联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要。
　　
　　美联储5月1日在为期两天的政策会议结束后发表声明称，将继续推行每月850亿美元的债券购买计划，并称将根据就业市场和通胀状况来增加或减少每月债券购买规模。
　　
　　与今年早些时候相比，最新公布的政策声明表明美联储的立场出现了转变。今年早些时候，美联储官员们未明确提出增加购债规模的可能性，但讨论过逐步削减债券购买规模。
　　
　　周三(5月22日)，美联储主席伯南克(Ben Bernanke)将对国会联合经济委员会就经济前景发表证词陈述。届时，市场将在其证词中仔细寻找任何有关QE的线索。而分析人士认为，伯南克的证词可能还是会以“打太极”的方式进行。
　　
　　在此之前，伯南克于5月18日在巴德学院Simon’s Rock分校发表演说，不过他并未就美国的货币政策置评。
　　
　　除了伯南克，美联储官员埃文斯、布拉德、威廉姆斯本周也将相继发表讲话。
　　
　　鹰鸽两派各执己见
　　
　　上周，多位美联储官员先后发表了讲话，但他们并在未来货币政策取向上达成一致意见。越来越多的人认为，随着经济状况的改善，美联储很快将缩减美国国债和抵押贷款支持债券(MBS)的购买规模。
　　
　　费城联储主席普罗索(Charles Plosser)认为，从就业市场状况来看，美联储完全可以在下次会议上就决定开始缩减债券购买规模。他说，除非当前的趋势发生重大变化，否则他认为年底之前美联储可以结束债券购买计划。在如何放慢债券购买步伐的问题上，普罗索持开放态度。FOMC将于6月份召开下次会议。
　　
　　达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher)提出，美联储在重振住房市场方面完全可以说已经获得了成功，现在可以偃旗息鼓或是降低购买这类债券的规模，直至年底时完全停止购买抵押贷款债券。他说，购买抵押贷款债券的举措帮助启动了住房市场的复苏，但现在继续购买这类债券的效果如何值得商榷。不过，费舍尔并未就缩减美国国债购买规模的时机是否成熟发表看法。
　　
　　里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker)也发表了类似看法，称美国房产市场的复苏意味着美联储应停止对于房地产市场的刺激行动。
　　
　　旧金山联储银行行长威廉姆斯(John Williams)认为，美联储今年夏天就可以考虑开始缩减购债计划，并于今年稍晚结束该计划。但他暗示他希望从减少买进美国国债着手，而非MBS。
　　
　　尽管如此，美联储一些官员仍担心，就业市场还没有恢复到足够好的水平，他们仍坚定支持推行积极的刺激性政策。
　　
　　波士顿联储主席罗森格林(Eric Rosengren)表示，虽然劳工市场局势改善，经济出现复苏迹象，但超宽松货币政策仍然有必要。
　　
　　明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)强调了美联储维持低利率与大规模刺激计划的重要性，因为他认为美国经济的复苏状况仍不那么乐观。他认为收紧政策无益于金融稳定。
　　
　　上述官员之间的意见分歧表明，美联储是否会很快开始缩减购债规模还很难说。
　　
　　而分析人士认为，考虑到未来美国经济前景仍然面临不确定性，逐步缩小债券购买规模似乎是美联储的最佳选择，这样他们才能够根据新的经济信息不断“校准”购买规模，同时消除金融市场出现大幅震荡的风险。
　　
　　根据外媒近日公布的调查结果显示，受访经济学家中，超过半数的人认为美联储将在今年年底前开始削减月度债券购买规模。