欧元最大的考验：政治学与经济学的博弈

　　摘要：欧元区深陷债务危机的弱国备受关注，他们目前正处于两难的境地，既不能通过货币贬值解决债务危机，也难以提升本国竞争力。欧元将何去何从呢？

　　12月27日讯——20世纪90年代中期，欧盟慎重地建立欧元区，目前该地区则在历经重重劫难，而且有一种由来已久的分歧依旧成为隔在切实着手建立泛欧洲货币的政客与诸多不相信这样的货币在经济上行得通的分析师之间的鸿沟。

　　欧元区深陷债务危机的弱国备受关注，他们目前正处于两难的境地，既不能通过货币贬值解决债务危机，也难以提升本国竞争力。

　　希腊和爱尔兰被迫向市场寻求援助，解决过高的债务，这表明，欧债危机还将进一步发展，未来数年内，欧元区更易于违约。

　　看好欧元区的人固执地相信，一切都将步入正轨。缓慢出台的欧盟政策迫使欧债央行和德国等欧洲大国拿出巨额资金，解决问题。

　　有人近期整理了一些相互矛盾的看法：

　　Baring Asset Management公司的Stanion称：“我们认为，欧元区很可能最终崩溃瓦解，我认为欧元退出市场的可能性非常大。”

　　德国私营银行Berenberg经济主管Holger Schmieding则表示：“欧元区之外，很多国家力图保持欧元稳定性的政策是被低估的，欧元区还将是一个不可分割的整体。”

　　咬住自己尾巴的蛇

　　这种经济和政治上的分歧让人想起1993年的汇率体制(ERM)危机，当时欧洲各货币都到了崩溃的边缘，欧洲货币单位(ECU)被迫下台，欧元取而代之。

　　当时引发了较大的混乱，成本也是相当高昂的，目前市场状态和当时相差无几，没有终点也不能逃脱。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)投资主管William De Vijlder将其表述为“个人理性，集体非理性”。

　　这种观点是针对很多政府和当权者做法的，各政府为解决欧元区问题纷纷出台措施，如紧缩性财政措施，但这些措施都需要时间，市场反应却是短期的。

　　他写道：“一个挤满人的房间着了火，人们为寻求活命互相践踏，火势却在不断蔓延，从希腊到爱尔兰，再到葡萄牙，西班牙或其它地区。就像穆迪所说的，危机还将继续。”

　　上周穆迪将葡萄牙债务评级列入可能下调行列，因担心该国不能以可以承受的利率在资本市场上借贷。

　　但穆迪称，葡萄牙的偿债能力并无问题。

　　德国态度

　　由于汇率管理危机的肆虐，市场(尤其是欧元区)普遍预计，欧元区国家最终将需求一种方式支援负债累累的成员国，这将对市场风险情绪带来压力。

　　你只需要问问欧元区的任一公民——从德国到希腊——欧元区解体都是否会更好。

　　前者将失去共用统一货币的主要贸易伙伴中的支配优势，后者可能失去欧元区纪律的约束而更加肆意妄为，再度陷入债务危机深渊。

　　但是汇率管理机制仍存在很多差异，这可能侵蚀或者至少将削弱政策将战胜经济怀疑论者这方面的论据。

　　此外，在幕后推动欧元区一体化进程的领导者也物是人非。比如，德国总理默克尔，就并非其前任科尔(Helmut Kohl)思想的忠实继承者。

　　经济学家普遍观点是，若欧元区国家真到了紧急关头，德国并不愿意援助不听话的国家。