北京时间昨天晚间，英国央行宣布维持现有利率水平0.5%不变，同时保持原有2000亿英镑资产收购计划不变；不久后欧洲央行也宣布维持1%基准利率不变。 而在市场人士看来，欧洲两大央行短期将难以动手加息，回撤非常规货币政策也需非常谨慎。 欧洲央行：看“流动性”脸色？ 摆在欧洲央行面前的，是比预期来得更早的市场利率攀升。 数据显示，欧洲央行高达4420亿欧元的贷款在7月1日到期之后，银行间借贷成本已经有所攀升；而市场对银行系统健康状况的担忧加上主权债务危机的蔓延，可能会迫使欧洲央行不得不考虑进一步的非常规借贷措施。 数据显示，欧元区银行隔拆借平均利率(EONIA)在6月30日一度攀升到0.542%，而6月初仅为0.295%，目前回落到0.414%；欧元3个月Libor则从3月底的0.63%上升到目前的0.75%，并曾一度触及0.8%位置，为10个月来最高。 欧洲央行行长特里谢在声明发布后的新闻发布会上指出，相比4420亿欧元贷款规模，目前已经提供的1320亿欧元三个月期资金加上其他流动性供给规模，事实上央行已回撤了一定程度的流动性。“我们将密切注意流动性状况的变化。”他同时表示。 花旗驻伦敦首席欧元区经济学家Juergen Michels指出，银行系统流动性的缺失会使得货币市场利率上扬，预计隔夜拆借利率将会在10月份以前继续上升到0.8%。 国际货币基金组织(IMF)则在本周的报告中指出，欧洲央行可能需要进一步加大国债收购的力度。IMF还把对欧元区明年的经济增长预期下调0.2个百分点至1.3%，但仍维持今年增长预期1%。 用德国商业银行利率策略师Christoph Rieger的话说，问题在于该行是否能够容忍这个时点上的市场利率攀升。 而所谓的“这个时点”，即希腊引发的欧债危机在灼伤投资者信心的同时，也使得欧洲经济出现疲弱迹象，而欧洲政府又不得不削减财政开支、进行银行压力测试等；欧洲央行则在诸多质疑声中采取了非常规债券收购计划，帮助抑制身陷债务困境国家不断上扬的国债收益率。 英国央行：“受困”通胀 “未来英国央行将主要通过调升利率和有序出售资产的方式逐步退出宽松货币政策，”英国央行首席经济学家Spencer Dale上月底在上海指出，“但央行的最大挑战并非退出步骤，而是退出的合适时机。” 根据彭博社针对经济学家的调查中值，英国央行最早要到明年第一季度才会动手加息。其中，瑞士信贷驻伦敦经济学家、前英国财政部官员Neville Hill表示，通胀对于英国央行来说是个“很大很大的问题”，预计该行将在今年10月份首次加息。 数据显示，该国5月份消费者物价指数(CPI)同比上升3.4%，虽然较4月份的3.7%有所回落，但仍远远高于银行目标的2%。而根据民意调查团体YouGov的消费者通胀预期调查，6月份英国消费者预计未来12个月物价将上涨3%，高于5月份的数据2.8%。 这也就是为何英国央行货币政策委员会委员Andrew Sentence曾在6月10日会议上投票加息25个基点。但一周后，英国央行行长默文·金就公开表示，英国经济依旧疲软，如果财政紧缩措施对经济增长和通货膨胀的制约达到一定程度，央行可以考虑扩大紧急债券收购措施。 而在一些分析人士看来，英国政府在6月份颁布了10年来最紧缩的财政预算，可能意味着该国央行在更长时间维持现有低利率，甚至进一步放宽货币政策的可能性增加。 伦敦商学院经济学教授Andrew Scott近日接受《第一财经日报》采访时说，在财政紧缩的情况下，欧洲两大央行短期内升息的可能性非常小。Andrew还担任英格兰银行货币政策顾问和英国财政部的财政政策和债务管理顾问等。 “对于中央银行来说，更头痛的是如何应对非传统货币政策，一旦央行对银行停止借贷，银行系统和经济状况就会受到影响，而且流动性的确还会波及银行的偿付能力。”Andrew指出，“英国央行提升利率将会是非常缓慢的过程，虽然该央行已经宣布在2011年和2012年会停止流动性供给，但这还主要取决于银行系统的能力和健康状况。”
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