弱势美元仍将持续 欧元“慢牛”特征或始于年底

　　欧元“慢牛”特征或始于年底

　　截至本年度11月中旬,欧元兑美元呈现“V”型走势,经历了一季度下跌后,从3月份开始展开一轮上涨行情,从1.25至现在1.50附近交投,累计升幅达20%。欧元为何逆转上涨？2010年欧元走势如何,是继续走强还是高处不胜寒？本文将从几个方面进行解读。

　　弱势美元仍将持续 关注联储加息信号

　　2009年全球经济经历震荡后逐步企稳:一季度,次贷危机继续主导市场,主要经济体延续2008年来的疲弱走势;二、三季度随着主要经济体激励计划的实施,全球经济逐渐企稳,并触底反弹。外汇市场方面,整体看来,美元指数先涨后跌。全球经济的震荡,使得外汇市场的焦点也不断转换:一季度次贷危机主导下的经济走势,风险是市场的焦点所在;二、三季度,随着经济企稳反弹,主要经济体开始考虑前期激励计划的退出机制,同时市场过度流动性引致的通胀风险成为市场的焦点,外汇市场非美货币表现强势,利差交易逐步重回市场;进入四季度,全球经济复苏迹象更加明显,澳大利亚的加息使得市场预期主要经济体将先后步入升息通道,以对抗通货膨胀预期,外汇市场方面非美货币,特别是美元的替代币种欧元加速上行,创出年内高位。

　　近期全球股市向好,主要经济体经济成长复苏,种种迹象表明全球经济已经开始摆脱次贷危机的影响。2010年预计全球经济将延续复苏的进程,主要经济体根据经济成长恢复的情况,将逐步回收流动性,退出经济激励计划。作为次贷危机的始作俑者,美国经济受次贷影响最深,近期美国公布的就业数据持续疲软,失业率创出了自1983年以来的新高,同时经济成长也相对落后于其他经济体。美联储在最近的货币政策声明中表示,美国将在较长一段时间内继续维持现行的低利率,美联储的退出步伐和升息进程必将滞后于世界其他主要经济体。基于此,我们判断2010年上半年,弱势美元依然会是外汇市场的主旋律,但下半年,若美联储加息的信号一旦出现,美元指数有望走出一轮快速补涨行情,欧元则将面临调整压力。

　　稳控通胀支撑欧元 明年初或步入加息周期

　　欧元区作为全球第二大经济体,其经济复苏迹象明显,从微观层面,支持了欧元后市的强势表现。我们从欧元区的GDP 表现和德国的ZEW（经济景气指数）进行分析,从德国经济景气指数来看,进入2009年下半年,走出强势反弹已经基本回到次贷危机前水平;欧元区GDP的表现也同样走出快速逆转,由-2.2%回升到现在的0.1%附近。数据显示,欧元区经济已经先于美国开始了复苏。

　　利率方面,随着美联储连续两次利率决策会议强调会较长期间内维持利率水平不变,美元已经沦为融资货币,尽管欧元区的1%利率水平也处在历史低位,受经济复苏和大宗商品价格提振,欧元区的通胀压力逐渐显现,但受强势欧元的抑制,近期欧元区通胀将仍在安全限度之内,预计欧元区将在2010年上半年进入加息通道,进一步支撑欧元。

　　操盘建议

　　技术方面,欧元兑美元近期冲高后面临获利盘打压,1.50是欧元走势的一个重要位置,在1.50上方区域将逐渐遭遇阻力位,短线可考虑做空操作,但止损应适当放窄。若欧元在近期站稳在1.50上方,则年内有望继续冲高1.53-1.55区域。从中长期角度看,欧元上涨动能仍在,随着贵金属和油价的冲高,通胀压力将逐渐显现,欧元或将有望冲击前期高位1.60。