截至2009年7月30日，美国标普500指数已经收于986.75点，相较于2009年3月9日创下的12年最低点676.53点，上涨幅度超过45%。
趋势渐稳，增长不明确
作为世界第一大经济体，美国经济的一举一动都深刻地影响着全球经济的发展趋势。龚耀明认为，目前的美国经济“已经逐渐稳定下来，但真正好的增长还没看到。”
而根据美联储发布的最新报告，在经过超过一年半的经济衰退之后，美国经济开始呈现稳定迹象。去年四季度，美国经济下滑6.3%，今年一季度，经济继续下滑5.5%，根据一些经济学家的预测，今年第二季度美国经济下滑幅度将缩小至1.5%，并有可能在第三季度转为正增长。
龚耀明认为，在企稳迹象传来的同时，有这样几个数据值得关注。
“首先是消费信心指数上不去，这说明拉动美国经济真正走向复苏的因素还没有启动。”龚耀明说：“目前资本市场的升温，一方面源于前期股指超跌，另一方面则是由于政策流动性投入过多。”
而在公司业务方面，龚耀明表示，从上市公司公布的资料看来，上半年企业盈利回升主要是在去库存和控制成本方面取得明显成效，但在收入增加、盈利能力增强方面还没有过多成绩。
“只有消费上去了，经济才可能真正实现稳定增长，目前，美国消费信心指数仍然偏低。”龚耀明说，消费没有好转的另一原因是就业问题依然相当严峻。
“就业增加，人们的消费信心就会恢复，从而刺激内需、实现经济的长期稳定增长。”龚耀明认为，现在这个逻辑链条远没有启动。
事实上，美国人的消费问题也在制约着中国经济的复苏程度。“美国人更喜欢储蓄了，这对中国人而言，可并不是什么好事。”龚耀明笑称。
该玩笑的深层逻辑是，美国消费疲软，导致中国出口无法得到恢复，而出口是中国经济发展的重要方面。“现在看起来，中国出口下半年都不会出现很快增长。”龚耀明认为，出口方面的限制导致了中国经济增长的局限性。
“由于投资增大，上半年中国经济出现明显回暖，突出表现在两个市场，一个是股市为代表的资本市场，另一个则是房产市场。”龚耀明告诉记者，这两个市场的快速反弹确实反映了中国内部需求在增加，但是美国出口衍生出的就业机会无法改善，也使得整个中国经济的复苏显得不全面。
投资风险增大
相较于2009年3月9日创下的12年最低676.53点，目前，标普500指数已经上涨了45%，而中国资本市场的涨幅更为夸张，自2008年10月28日创下2年以来最低1664.93点，2009年7月28日，上证指数升至3454.02点，涨幅高达107%。
而在具体投资市场方面，由于“美元发行得太多”，导致流动性过剩，未来一段时间美元压力增大的趋势无法改变，基于此趋势的影响，商品市场、外汇市场以及股票市场都应该得到相应利好。
“由于美元受压较大，因此以美元定价的大宗商品会因重新定价获得部分利好。”龚耀明认为，大宗商品的产出者需要得到补偿，因而当美元价格下跌，商品的价格就会回升。
龚耀明认为，这个重新定价的过程将使商品市场取向利好。“无论是黄金、白银还是有色金属等资源品，随着美元贬值，价格都有向上走的趋势。”但是龚耀明也认为，目前石油投资的风险比较大。
以白银为例，龚耀明告诉记者，从历史走势看来，黄金对白银在40倍上下，但目前这一比例已经提高至70倍。“我们认为，这一比值会慢慢调整过来。”龚耀明说。
事实上，近期星展银行就将推出一款针对白银投资的新理财产品。
大宗商品投资价值的显现，也导致股票市场中与之相关的股票具有更好的投资机会。“在目前的股票市场，选股很重要，这其中与商品相关的股票将具有比较好的投资价值。”
美元贬值的另一影响则是外汇市场中其他币种的利好。“美金走弱，意味着其他相关币种走强。”龚耀明以澳币为例，“近期澳元的大幅升值，就是这种趋势的体现，除了澳元，还有英镑等4-5只相关性大的货币未来升值空间也被看好，投资者应该适当考虑补充其他外币，实现多币种的一揽子投资方案。”
对此，龚耀明还强调，由于美元的大幅贬值，人民币的升值值得投资者十分关注。
“人民币的升值是仅仅对美元而言，对于其他外币，人民币是不升值的。”龚耀明认为，不能单看人民币兑美元的情况，就认为对于所有币种,人民币都处在升值通道中，相反，由于中国出口顺差下降，人民币兑其他币种的升值意愿并不强。
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