由于全球经济衰退恐惧促使投资者逃离高风险资产,转而青睐相对安全的美元,本周美元兑除日圆外几乎所有货币都应会继续其一往无前的涨势. 上周五全球市场的大溃败中,从东京到纽约所有股市几乎无一幸免,商品价格也直线下滑,投资者处于一种几乎不间断的恐慌状态之中.他们急急忙忙把资金撤出高收益资产,投向美元,因後者在动荡时期的避险价值可谓弥足珍贵. 日圆也劲扬至多年高点,因利差交易投资者出脱其仓位并将资金大举汇回日本,这种趋势在今後一周中料将继续. 分析师表示,即便美国联邦储备理事会(美联储)在本周中期一如预期大举降息,亦不能阻挡这些趋势.现在这些因素已经推动美元兑欧元,英镑和南非兰特等高收益新兴市场货币触及多年高位. 虽然全球借贷市场在最近几天略有放宽,但银行、企业和消费者的信贷成本依然居高不下,全球经济成长大幅下挫的威胁仍迫在眉睫. "没有人知道这次衰退会有多严重,但长期信贷市场依然冻结,人们将考虑最糟糕的情况."Brown Brothers Harriman资深外汇分析师Win Thin说. 这意味着美元会涨得更多,他说,尤其是因为最近几年美国利率水平很低,同时全球经济迅猛增长,信贷非常宽松,投资者在这种环境下严重作空美元. 这种趋势在8月因信贷危机恶化而出现扭转,目前投资者不得不将资金撤出新兴市场股市债市、商品市场以及那些一度被认为比美元更具吸引力的货币,其中包括欧元、英镑和澳元. 过去三个月中,欧元兑美元跌幅约21%;英镑也下挫22%左右,在上周触及1.53美元下方的六年低点. 摩根士丹利首席货币经济师任永力表示,新兴市场货币尤其容易受到冲击.他表示,过去对这些货币严重作多,因此现在还会有更多出脱仓位的情况发生. 他补充说,对于新兴市场货币而言,"还远远没有到触底的阶段". 新兴市场的困境亦将打击欧元和英镑,任永力表示,因为欧洲和英国银行对于新兴市场的风险敞口较美国和日本银行高出四倍. **汇市干预和美联储降息** 摩根士丹利的外汇分析师表示,美元、日圆和瑞郎被认为是最安全的货币,不过迄今为止瑞郎的表现仍没有赶上其他低收益货币. Brown Brothers Harriman的分析师Thin认为,应远离那些有巨额经常账赤字的高杠杆国家的货币,其中包括一些新兴市场货币以及澳元和新西兰元. 分析师表示,联手干预打压美元和日圆的可能性依然存在,尤其是如果日圆兑美元突破90日圆的话. 但即便如此,还是存在大量风险.如果干预行动失败,Thin说,汇率波动可能加剧并变得更加无序. 引起市场高度关注的还有美联储.美联储周三会议上料降息至少50个基点,不过一些投资者已经在预期美联储降息75个基点了. 如果形势没有改善,分析师认为央行可能在本月第二次联手降息,不过这样做是否有效的疑虑仍然存在.
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