金融海啸余波未了美元贬值受到支撑

　　近日外汇市场呈现美元大幅调整行情，一方面是美元指数回到78点，美元兑欧元汇率已经回落到1.47-1.48美元，美元兑日元汇率则基本稳定在105日元，但是美元兑英镑汇率则反转为1.85-1.86美元，美元兑瑞郎等其他货币也随之回落，尤其是澳元汇率调整最大。

　　外汇市场当前表现是美国次贷问题恶化之后的美元新调整，美元贬值趋势将可能逐渐显现，其中美国的技术因素主导，财政统计需求以及金融综合战略把握是这次调整的几个重要背景。

　　1、技术性是美元调整的基点。美元无论升值或贬值都是有自我的阶段、节奏与周期的把握，技术需求是美元汇率调整的主要观察角度。从美国经济表现看，美元应该继续保持高涨趋势，美国经济增长水平是被市场严重忽略的数据，也是美元贬值脱离经济的重要角度，尤其是美元升值已经对美国公司利润带来冲击，美国已经开始关注美元利润损失，美元贬值的技术性有利于美国利益需求。美元贬值更有利于在金融风暴扩大中维持金融行业之外的利润收益补充和公司竞争力填充，美国组合性应对十分有效。

　　2、政策面是美元考量的要素。从美元政策角度看，美元贬值将有利于美国结构性改善的需要，尤其9月底作为美国财政年度的结算月份，美元贬值将有利于美国财政数据的需求。从美国经济结构角度看，美国商务部最新发布的数据显示，美国第二季度的商品贸易逆差从前一个季度的2110亿美元上升到了2163亿美元，服务贸易顺差从339亿美元上升到了358亿美元；第二季度美国商品和服务贸易逆差从前一个季度的1771亿美元上升到了1806亿美元，预示未来美国贸易逆差的压力将继续引起关注，美元贬值将有利于美国结构改善与调节。同时面对美元利率和美国通货膨胀趋势，美元贬值在一定程度上有利于货币政策长远应对需求，加息空间的形成包括货币贬值的作用。因为美联储货币政策历史的教训并非利率下降有利于经济，反之对经济信心和结构调整的抑制和阻力在扩大，并不利于经济调节。政策需求也是美元政策策略的核心，把握搭配时美元独特的组合和灵活。

　　3、综合性是美元报价的结果。面对次贷特殊的复杂局面，美元并非单一价格控制，相反组合了股票、黄金和石油多种价格的连接，进而在美元主线变化之中，我们看到近日石油和黄金价格暴涨，超出历史性的单日跨度，是美元影响的作用，也是美元投资的组合方略。显然近日经济指标已经不能控制汇率变化，关联价格则是影响趋势调整的关键。

　　预计未来短期美元贬值将加快，调整幅度将扩大。笔者预计短期美元贬值将挑战欧元1.50美元心理关口，随后再视趋势继续贬值。其他货币将继续组合搭配，保持美元贬值节奏和底线，达到美元信心维持和技术有效的美元技术性调整。美元兑英镑汇率将有继续下跌的可能，与欧元关联将两面应对，汇率区间将可能达到1.87-1.89美元。